В последние годы динамика предложения Биткоина претерпевает заметные изменения, которые могут серьезно повлиять на цену и общие перспективы этой криптовалюты. Главным фактором, формирующим новую реальность на рынке, становится рост так называемого «древнего» предложения — монет, которые находятся в руках держателей более десяти лет. Согласно последним данным, количество таких биткоинов растет быстрее, чем ежесуточная эмиссия новых монет, что создаёт своеобразный эффект дефицита. За последние десять лет криптовалюта Биткоин приобрела статус защитного актива и цифрового золота. Многие инвесторы, удерживая свои монеты длительный срок, демонстрируют значительную уверенность в будущем этого актива и нежелание продавать даже при кратковременных колебаниях цены.
В результате количество «древних» биткоинов растет со скоростью около 550 монет в день, в то время как новые биткоины, добываемые на майнинговых установках, появлялись в сети в среднем со скоростью 450 монет в день. Эта динамика свидетельствует о том, что предложение ликвидных биткоинов постепенно уменьшается — фактор, имеющий ключевое значение для формирования цены. Рост «древнего» предложения уже сегодня охватывает около 17% от общего количества выпущенных биткоинов — это примерно 3,4 миллиона монет с текущей рыночной стоимостью около 360 миллиардов долларов при цене $107 000 за один BTC. Прогнозы аналитиков, таких как Fidelity Digital Assets, предполагают дальнейший рост этой доли до 20% к 2028 году и до 25% к 2034 году, что способствует сжатию доступного для торговли объема криптоактива. Наряду с этим к форсированию дефицита предложения добавляется интерес институциональных инвесторов.
По оценкам Bitwise, в 2025 году приток капитала в биткоин-активы может достигать 120 миллиардов долларов, а к 2026 году этот показатель способен возрасти до 300 миллиардов долларов. При сценарии быстрого развития рынок может привлечь сверх 426 миллиардов долларов, что позволит поглотить более 4 миллионов биткоинов — почти пятую часть существующего предложения. Такой масштаб институционального участия обусловлен комплексом факторов. Крупные государственные фонды могут перераспределять до 5% своих золотых резервов в цифровое золото, на уровне 30% различные штаты США рассматривают инвестиции в биткоин, а частные платформы управления капиталом усиливают свои активы в криптовалюте. Кроме того, публичные компании начинают удваивать свои биткоин-холдинги, что дополнительно снижает свободную ликвидность.
Сформированная картина спроса на криптовалюту вкупе с истощением предложения приводит к увеличению институциональной и долгосрочной концентрации актива. Чем меньше монет находится в свободном обращении, тем выше вероятность существенного ценового скачка. Некоторые аналитики уже высказывают предположения о том, что Биткоин может достичь отметки в миллион долларов, что при текущем количестве монет будет соответствовать рыночной капитализации примерно в 21 триллион долларов — в десять раз превышающей сегодняшнюю. Исторические аналогии подтверждают высокую вероятность подобных сценариев. Все предыдущие халвинги (события, сокращающие эмиссию новых биткоинов вдвое) сопровождались устойчивым ростом цены и увеличением концентрации предложения в руках долгосрочных держателей.
Именно снижение темпов прироста предложения и рост институционального интереса подталкивали цену на новые рекордные уровни в 2013, 2017 и 2021 годах. Однако важно отметить, что рынок по-прежнему сохраняет свою волатильность. После президентских выборов в США в 2024 году наблюдалось увеличение числа дней с временным снижением «древних» запасов, что указывает на возможность распродаж даже среди опытных инвесторов в периоды неопределенности. Аналогичная динамика наблюдалась и в сегменте удержания биткоинов сроком более 5 лет. Это демонстрирует, что несмотря на выраженную тенденцию к накапливанию и демпфированию предложения, краткосрочные факторы могут модифицировать ценовой тренд.
Другим важным аспектом является текущая «сидящая» на руках у инвесторов ликвидность. В 2024 году сумма потенциальных вложений была ограничена из-за осторожных подходов со стороны ведущих финансовых институтов, управляющих триллионами долларов активов. Однако преодоление этих барьеров откроет значительно более широкие возможности для притока капитала в криптовалюту, что дополнительно усилит давление на предложение. Сочетание роста доли «древнего» предложения и ускоряющегося притока институционального капитала создает уникальные условия для формирования редкого дефицита биткоина. В такой обстановке спрос начинает опережать предложение, что в долгосрочной перспективе является одним из самых сильных драйверов роста цены.
