В июне 2025 года деловая активность в Соединённых Штатах ощутила небольшое замедление, но при этом ценовое давление продолжает усиливаться. Такая динамика стала следствием сочетания агрессивной тарифной политики, политической нестабильности и растущих затрат на энергоносители. Всё это формирует сложный экономический климат, в котором инфляция приобретает нарастающий характер с потенциально значительными последствиями для экономики страны в целом. Одним из важнейших факторов, влияющих на экономическую ситуацию, является масштабное введение тарифов на импортируемые товары. Эта политика, проводимая администрацией, направлена на защиту национальных производителей, однако приводит к увеличению расходов для бизнеса и конечных потребителей.
Многократное подорожание импортных товаров приводит к росту себестоимости продукции, что, в свою очередь, отражается на ценах в розничной торговле. Вместе с тем, статистика деловой активности, отображаемая индексом PMI от S&P Global, свидетельствует о том, что рост экономики замедляется. Общий индекс Composite PMI снизился с 53,0 в мае до 52,8 в июне, что указывает на умеренное расширение, однако уже с меньшей динамикой. Отдельные секторы показывают неоднородную картину — производство сохранило свои показатели с индексом 52,0, опередив ожидания экспертов, тогда как сфера услуг показала небольшой спад с 53,7 до 53,1. Наблюдается определенная доля оптимизма у производителей, отчасти связанная с надеждами на выгоды от протекционистской политики.
Однако общий тон компаний менее уверенный, чем в период до инаугурации президента Дональда Трампа. Фирмы сталкиваются с неопределённостью из-за колебаний пошлин и геополитического риска, что снижает готовность к активным инвестициям и расширению. Подробнее проанализируем последствия тарифной политики для потребительского сектора. Увеличение цен на импортные товары и комплектующие приводит к прямому удорожанию конечной продукции. В сочетании с повышающимися ценами на топливо и коммунальные услуги это сокращает реальную покупательную способность американских домохозяйств.
По словам аналитиков, рост затрат на бензин особенно сильно сказывается на кошельках потребителей, усугубляя и без того напряжённое финансовое состояние многих семей. Такая ситуация оказывает давление на внутренний спрос, который является основным двигателем экономического роста США. Замедление потребительских расходов влечёт за собой сокращение производства и рабочих мест, что в свою очередь снижает налоговые поступления и усложняет макроэкономическое управление процессами. Особенно заметным становится влияние на рынок жилья. Федеральная резервная система США, обеспокоенная перспективой роста инфляции, приостановила цикл снижения процентных ставок, что привело к увеличению ипотечных ставок.
В результате количество сделок на вторичном рынке жилья в мае выросло всего на 0,8%, достигнув 4,03 миллиона единиц, что стало самым низким показателем для мая с 2009 года — времени окончания великого финансового кризиса. Высокие ипотечные ставки и рост цен на жилье ограничивают возможности новых покупателей, снижая активность в строительном секторе и усложняя положение на рынке недвижимости. Сдержанный спрос и удорожание кредитов в перспективе оказывают негативное влияние на связанные отрасли и могут усугубить экономический спад, если рост инфляции будет продолжаться. На фоне внутренней экономической нестабильности добавляется и внешнее давление, связанное с развитием конфликта на Ближнем Востоке. Американское участие в военных действиях, в частности удары по ядерным объектам в Тегеране, создали дополнительный фактор неопределённости.
Угроза эскалации конфликта повышает риски дальнейшего роста нефтяных цен, что немедленно отражается на потребительских и производственных расходах. Совокупность этих факторов создаёт благодатную почву для развития стагфляции — ситуации, когда одновременно наблюдаются высокий уровень инфляции и замедление экономического роста. Такой сценарий представляет собой серьёзную проблему для экономической политики страны, так как традиционные методы борьбы с инфляцией могут усугубить спад, а меры стимулирования — способствовать дальнейшему росту цен. Эксперты международных финансовых институтов, таких как ING, предупреждают о потенциале усиления «инфляционного сжатия» с негативными последствиями для жизненного уровня населения и стабильности финансового сектора. Увеличение стоимости жизни при снижении доходов ведёт к сокращению потребительского спроса, что усиливает циклическое замедление экономики.
В сложившихся условиях Федеральная резервная система США оказалась в затруднительном положении при формировании дальнейшей денежно-кредитной политики. Хотя замедление роста экономики требует снижения ставок для стимулирования инвестиций и потребления, инфляционное давление требует сдерживания денежной массы и ужесточения условий кредитования. На текущий момент ФРС предпочла приостановить снижение ставок, что уже отразилось на стоимости ипотеки и активности на жилищном рынке. Промежуточные индикаторы продолжают демонстрировать неоднозначные сигналы. С одной стороны, сохраняется умеренное расширение частного сектора, что подтверждается показателями PMI выше отметки 50.
С другой стороны, «жёсткие» данные по розничным продажам и строительству показывают признаки замедления. Это указывает на то, что экономическая ситуация остаётся хрупкой и уязвимой к дальнейшему ухудшению, особенно в условиях тарифной неопределённости и глобальной геополитической напряжённости. Для потребителей и бизнеса ключевой проблемой остаётся сочетание растущих издержек и ограниченного роста доходов. Эффект от тарифов в виде повышения цен на импортные товары и комплектующие уже прослеживается в торговых сетях и производственных цепочках. При этом рост стоимости топлива и коммунальных услуг дополнительно снижает располагаемый доход населения.
Долговременные последствия текущих трендов зависят от эффективности проводимой экономической политики и уровня адаптации делового сектора к новым реалиям. Возможна корректировка тарифной политики в сторону её смягчения, если негативное воздействие на экономику усилится. Также востребованы меры поддержки жилья и доступности кредитования, что позволит стабилизировать рынок недвижимости и восстановить потребительский спрос. Ключевым элементом стратегии противостояния инфляционному давлению является тщательное балансирование между стимулированием роста и контролем над ростом цен. Для этого необходима координация действий Центрального банка, фискальных органов и регуляторов, а также своевременный мониторинг макроэкономических показателей.
Помимо внутренних экономических процессов, США предстоит учитывать и внешние факторы. Влияние международных торговых отношений, геополитической обстановки и глобального рынка энергоносителей продолжит оказывать значительное воздействие на национальную экономику. Благодаря глобальной взаимозависимости, любые резкие изменения могут вызвать цепную реакцию, которая усложнит не только экономическую, но и политическую стабильность. Подытоживая, можно сказать, что в середине 2025 года экономика США находится на рубеже перемен. Рост бизнес-активности замедляется, но пока сохраняется положительный тренд.
Одновременно растут риски усиления инфляции и stagflation, вызванные тарифной политикой, международной напряжённостью и внутренними структурными проблемами рынка жилья и потребительского спроса. В ближайшие месяцы будет важно наблюдать за действиями Федеральной резервной системы и политическими решениями, которые смогут определить направление развития экономики в условиях текущих вызовов.
