Рынок криптовалют и майнинга биткоина продолжает динамично развиваться, но в последнее время на сектор обрушились новые экономические вызовы, связанные с введением тарифов на оборудование и комплектующие для майнинговых центров. Аналитики из инвестиционного сообщества бьют тревогу: из-за принятых пошлин капвложения в строительство американских биткоин-майнинговых комплексов могут вырасти примерно на 20%. Это может привести к повышению себестоимости добычи биткоина, уменьшению прибыли операторов и, в конечном итоге, сказаться на всей экосистеме криптовалют. Причины роста затрат связаны с тем, что большинство производителей оборудования для майнинга и высокопроизводительных вычислительных систем (HPC) базируются в странах Азии, в частности, в Китае и Малайзии. Введение тарифных барьеров в размере от 24% до 54% значительно поднимает стоимость оборудования, что усугубляет финансовое положение производителей, которые и без того работают с небольшими маржами из-за снижающегося спроса на майнинговые установки.
В условиях мягкого спроса часть издержек по тарифам может быть взята на себя производителями, однако в долгосрочной перспективе это увеличит общие капитальные затраты майнеров. Аналитик John Todaro из Needham Investment аналитически оценил влияние тарифов на ключевых игроков американского рынка майнинга. Среди компаний, которых коснется рост издержек, находятся такие гиганты отрасли, как Bitdeer Technologies, Riot Platforms, Cipher Mining, Hut 8, Core Scientific и другие. По оценкам Тодаро, строительство высокопроизводительных вычислительных центров будет обходиться примерно на 20% дороже, чем ранее. Например, Applied Digital Corporation уже реализовала 100 мегаватт вычислительных мощностей по цене примерно 11 миллионов долларов за мегаватт, тогда как новые проекты будут требовать капитала в районе 13 миллионов долларов за мегаватт.
Подобные цифры отражают общий тренд по увеличению себестоимости и для других участников рынка. Bitdeer Technologies является одним из ярких примеров. Компания производит собственное оборудование главным образом в Малайзии, и на него наложены пошлины в размере 24%. Это дополнительно поднимает расходы не только на сами майнинговые установки, но и на инфраструктуру центров обработки данных, которая должна развертываться на территории США. При этом часть затрат на оборудование удается облегчить за счет снижения стоимости некоторых компонентов, таких как полупроводники.
Тем не менее, оборудование для текущих и будущих клиентов становится дороже, что влияет на потребительский спрос, особенно среди частных майнеров, которые уже проявляют осторожность и задерживают получение новых машин. Это дополнительно создает давление на производителей, так как отложенные заказы и возврат авансовых платежей усложняют прогнозирование и планирование производства. Компания Hut 8, которая активно закупает оборудование у Bitmain, также сталкивается с ростом расходов. В то время как текущие заказы позволяют компании поддерживать заданные темпы расширения, будущее увеличение вычислительных мощностей связывается с непредсказуемым ростом цен на оборудование. Интересно отметить, что инфраструктура по майнингу Hut 8 интегрирована в проект American Bitcoin, одним из основателей и главным операционным директором которого выступает Эрик Трамп, что добавляет определенный политический и медийный интерес к развитию проекта.
Другой интересный случай — Core Scientific. Компания планировала затраты на апгрейд своих площадок в диапазоне от 5 до 8 миллионов долларов, однако теперь ожидается, что расходы будут на верхнем пределе или даже превысят эти значения. В целом уровень капитальных затрат на строительство майнинговых мощностей у Core Scientific сопоставим с ростом примерно на 20%, аналогично другим участникам рынка. Что касается Robinhood Markets, которые предоставляют инвестиционные услуги и имеют свою карточку Gold, то прямого влияния тарифов на их бизнес почти нет. Однако CompoSecure, производитель металлических карт для Robinhood, вероятно столкнется с удорожанием сырья и материалов, что косвенно может повлиять на стоимость и прибыльность продукта.
В целом можно отметить, что новые тарифы создают комплекс вызовов для индустрии майнинга биткоина в США. Рост капитальных затрат может оттолкнуть часть инвесторов, особенно в условиях уже существующей волатильности и неопределенности на крипторынке. С другой стороны, повышение цен на оборудование и построение новых центров обработки данных может стимулировать операторов к поиску альтернативных стратегий оптимизации расходов и повышению эффективности добычи. Для отрасли это означает необходимость адаптации к новым экономическим реалиям: возможно, будет происходить локализация производства оборудования внутри США или союзных стран, развитие технологий энергоэффективности для снижения постоянных затрат, а также укрепление партнерств с производителями компонентов, чтобы минимизировать влияние тарифных барьеров. Инвесторам и майнерам следует готовиться к росту издержек и пересмотру финансовых моделей, что напрямую скажется на рентабельности операций.
Кроме того, рост капитальных затрат может привести к сокращению количества новых проектов и задержкам их запуска. Это в свою очередь отразится на темпах хешрейта, возможно, снизив рост вычислительной мощности сети биткоина в США. В долгосрочной перспективе рынок может претерпеть консолидацию, где наиболее крупные и финансово устойчивые игроки займут доминирующие позиции, поглощая менее эффективных конкурентов. Важно также учитывать, что политика тарифов и экономических ограничений часто меняется в зависимости от глобальных экономических и политических условий. Компании, связанные с криптоиндустрией, должны внимательно следить за изменениями законодательства и корректировать свои стратегии в соответствии с новыми регуляторными требованиями.
Подводя итоги, можно сказать, что введение значительных тарифов на оборудование для майнинга нанесло ощутимый удар по отрасли в США, увеличив стоимость строительства и модернизации центров обработки данных в среднем на 20%. Это важное событие для всех участников рынка, которое требует пересмотра бизнес-планов и поиска новых путей повышения эффективности в условиях растущих затрат. Развитие индустрии криптомайнинга будет напрямую зависеть от способности адаптироваться к новым вызовам и использовать новые возможности, которые появляются на фоне глобальных экономических изменений.
