В начале 2025 года ситуация на криптовалютном рынке Европы приобрела новый виток напряженности. Франция, одна из ключевых стран Евросоюза с развитой финансовой системой и жестким регулированием, заявила о возможном блокировании деятельности криптовалютных компаний, получивших лицензии в других государствах-членах Евросоюза. Это заявление вызвало широкий резонанс как на европейском, так и на мировом криптовалютном рынке, заставив экспертов и участников отрасли внимательно пересмотреть вопросы соблюдения новых правил в рамках единого рынка ЕС. Причина, по которой французские регулирующие органы задумываются о таком беспрецедентном шаге, кроется в опасениях относительно непоследовательности исполнения правил новой регуляции - Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA). Этот регламент, действующий с декабря 2024 года, является первой в мире комплексной законодательно-нормативной базой, направленной на установление прозрачных правил игры для криптоактивов в Евросоюзе.
Основная идея MiCA - упростить процесс получения лицензии и обеспечить единые стандарты безопасности и доверия в криптоиндустрии на всей территории ЕС. Для этого введен механизм "паспорта Европы" - возможность легально работать в 27 странах-членах ЕС по лицензии, выданной в любом из этих государств. Однако нынешняя реальность далека от идеальной. Французская комиссия по ценным бумагам и рынкам (Autorité des Marchés Financiers, AMF) выражает серьезную озабоченность тем, что некоторые страны-члены применяют регулятивные стандарты и процессы разрешения лицензий в упрощенной или недостаточно строгой форме. Это создает так называемые "лазейки", позволяя криптокомпаниям выбирать наиболее "слабые" юрисдикции для получения лицензий, после чего они беспрепятственно начинают работу в более строгих странах, таких как Франция.
Мари-Анн Барбат-Лаяни, глава AMF, считает, что такой подход негативно отражается на всей системе крипторегулирования Европы и может подорвать доверие к MiCA в целом. Подобное мнение обязательно прозвучало вследствие серии недавних проверок и критики эффективности действий регуляторов в отдельных странах, в частности на Мальте. Тамошний регулятор, Malta Financial Services Authority (MFSA), попал под пристальное внимание Европейского органа по ценным бумагам и рынкам (ESMA) после выявления недостатков в практике выдачи лицензий. Ревизия ESMA продемонстрировала, что MFSA лишь частично отвечает ожиданиям по контролю и надзору за криптокомпаниями, что повышает риски для инвесторов и подрывает репутацию регулируемого рынка в целом. Из-за этого Франция вместе с Австрией и Италией выступила с инициативой передать надзор за ключевыми криптокомпаниями напрямую в руки ESMA, чтобы ужесточить надзор и обеспечить единые стандарты безопасности и комплаенса для всей Евросоюзной зоны.
Это важный шаг на пути к централизации регулирования и унификации практик альтернативного финансового сектора, позволяющий снизить риски, связанные с разбросом уровней контроля и требований в разных странах. О грядущих изменениях и вызовах сообщают и другие эксперты и институции, подчеркивая, что MiCA сама по себе продолжит эволюционировать и адаптироваться к новым условиям рынка. Поскольку индустрия криптоактивов развивается очень быстро, необходим жесткий и единый механизм контроля за операциями, включая более строгие критерии к компаниям, работающим с цифровыми токенами, усиление кибербезопасности и прозрачности эмиссии новых криптовалют и токенов. Предполагается, что введение практических ограничений на доступ криптокомпаний с лицензиями других стран ЕС на французский рынок может стать своеобразным "ядерным оружием" регулятора, как выразилась глава AMF. Такие меры повлияют не только на игроков, уже работающих в Европе, но и на будущих участников рынка, планирующих расширяться в ЕС, поскольку им придется учитывать реальные риски невозможности использования принципа единого "паспорта".
Это, в свою очередь, может подтолкнуть компании к пересмотру своих стратегий лицензирования и к качественному улучшению соответствия требованиям регуляторов. Эксперты отрасли отмечают, что действия Франции можно считать сигналом для других государств-членов, которые могут последовать примеру и усилить жесткие требования к компаниям, лицензирующимся за пределами своей страны. Это приведет к обострению конкуренции между юрисдикциями, которые теперь по-другому будут смотреть на привлечение криптобизнеса, ориентируясь на качество и надежность, а не только на привлекательность условий лицензирования. Для криптокомпаний это еще раз подчеркивает необходимость комплексного и полноценного подхода к соответствию регуляторным нормам MiCA, а не попытки пользоваться финансовыми лазейками. В долгосрочной перспективе усиление надзора и ограничение "паспорта ЕС" будут способствовать формированию более прозрачного, стабильного и безопасного рынка криптоактивов в Европе.
Такие процессы также повышают доверие со стороны частных и институциональных инвесторов, что является важнейшим условием для дальнейшего роста индустрии и появления новых инновационных продуктов и услуг. Одновременно с этим возникает и вопрос об уравновешивании интересов регулирования и развития рынка. Если регулирование будет чрезмерно жестким, возможна потеря инновационного потенциала, а если слишком мягким - возникнут риски мошенничества, отмывания денег и иных злоупотреблений. Именно поэтому обсуждения по реформированию MiCA, передаче надзора ESMA и введению более целенаправленных изменений продолжаются интенсивно в среде европейских политиков, регуляторов и специалистов рынка. В заключение стоит отметить, что инициатива Франции не является изолированным случаем, а скорее отражением макротенденций и вызовов, с которыми сталкивается современная криптоиндустрия в условиях глобализации и цифровизации финансов.
Решение об ограничении "паспорта ЕС" открывает новую страницу в истории регулирования криптовалют, подчеркивая важность баланса между свободой ведения бизнеса и необходимым контролем, гарантирующим безопасность и прозрачность. Переосмысление принципов лицензирования и надзора в криптовалютной сфере в Европе говорит о том, что будущее рынка будет строиться на основе укрепления доверия, повышения качества нормотворчества и активного взаимодействия между государствами. Регулируемые и прозрачные криптовалютные компании смогут приносить большую пользу экономике, поддерживая инновации и способствуя развитию цифровой экономики в Европе и мире. .
