Инвестиционная индустрия переживает важный кризис в связи с банкротством Linqto, частной платформы, которая позволяла инвесторам приобретать акции частных компаний, включая Ripple, одного из лидеров в сфере криптовалют и блокчейн-технологий. Решение Linqto подать заявление о банкротстве по главе 11, которое было зарегистрировано в Южном округе Техаса, вызвало широкое внимание как со стороны индустрии, так и регуляторных органов. Эта ситуация отражает сложные вызовы, с которыми сталкиваются платформы вторичных рынков частных ценных бумаг, особенно в условиях жесткого контроля со стороны американских финансовых регуляторов. Linqto владеет 4,7 миллионами акций Ripple, приобретенными на вторичном рынке, однако компания никогда не имела официальных коммерческих отношений с Ripple, что также было подтверждено генеральным директором Ripple Брэдом Гарлингхаусом. Несмотря на крупные доли владения, Linqto выступала только как посредник для инвесторов, предоставляя доступ к частным акционерным позициям в таких компаниях, как Ripple, через свои сервисы.
Глава 11 банкротства, поданная Linqto, позволяет компании попытаться реструктуризировать свои долги и сохранить активы для выплаты кредиторам, одновременно продолжая ограниченную деятельность под контролем суда. Однако причины такого шага кроются глубже, поскольку в процессе расследования выяснилось, что Linqto могла нарушить нормы законодательства по ценным бумагам. В частности, внутреннее расследование, на которое ссылается The Wall Street Journal, выявило факты, что клиенты Linqto фактически не владели ценными бумагами так, как они считали, а сами механизмы структуры продаж были построены с нарушениями нормативных требований. Также платформа предлагала инвесторам участвовать в сделках, на которые они юридически могли не иметь права в силу различных ограничений. Основатель и новый генеральный директор Linqto Дэн Сицилиано в своих комментариях отметил, что то, что выявлено в процессе проверки практик компании, далеко не является мелкими или единичными ошибками, а свидетельствует о более системной проблеме соответствия нормативам.
Эти выводы подтверждаются и судебными документами, которые описывают нарушения, связанные с неправомерным назначением комиссионных и завышением цен на акции Ripple с нарушением правил Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Платформа была закрыта в марте 2025 года, и с тех пор линкто прекратила свои операционные доходы. Регуляторы инициировали расследование, касающееся потенциальных нарушений со стороны Linqto и ее аффилированных лиц. Это подчеркивает растущую обеспокоенность финансового надзора относительно функционирования вторичных рынков частных ценных бумаг, которые традиционно характеризуются ограниченной ликвидностью и меньшей прозрачностью. Ripple, со своей стороны, дистанцировалась от Linqto еще в конце 2024 года, когда компания прекратила одобрять сделки покупки акций через Linqto, что совпало с результатами обзора деятельности брокера-диллера Linqto Capital со стороны Финансового регулировочного органа индустрии (FINRA).
Генеральный директор Ripple подчеркнул, что между компанией Ripple и Linqto не было никаких совместных бизнес-проектов или сотрудничества в рамках финансирования, подтверждая отсутствие деловых связей за пределами владения акциями. Для рынка криптовалют и инвесторов ситуация с Linqto является важным сигналом необходимости еще более тщательного регулирования и прозрачности в работе платформ, обеспечивающих доступ к частным инвестициям. Активность таких компаний влияет не только на доверие инвесторов, но и на ликвидность и ценообразование на непрозрачных сегментах фондового рынка. Стоимость 4,7 миллиона акций Ripple, находящихся на балансе Linqto, оценивается примерно в 450 миллионов долларов на вторичном рынке, однако по оценкам других экспертов, справедливая рыночная стоимость активов Linqto во всех 111 компаниях, которыми управляет их инвестиционное подразделение Liquidshares, может превышать 500 миллионов долларов. Эта недавняя информация по оценкам акций Ripple особенно интересна на фоне сообщенного компанией обнародования предложения о выкупе акций на сумму 700 миллионов долларов, что временно заморозило оборот Ripple на вторичном рынке.
Ситуация с Linqto демонстрирует вызовы, связанные с регулированием и соответствием сделок на частных рынках, где инвесторы часто подвержены повышенным рискам из-за недостатка публичной информации и сложных юридических структур. Также важным аспектом является растущая активность судебных разбирательств, связанных с внутренними разногласиями в Linqto, включая иск бывшего директора по доходам компании против текущей управленческой команды, в котором обвиняется компания в серьезных нарушениях комплаенса и в ответных мерах против сотрудников. Отдельно стоит отметить влияние текущей ситуации на имидж Ripple, которой удалось сохранить дистанцию от Linqto, несмотря на владение этой платформой значительным количеством акций. Тем не менее массовое внимание к банкротству Linqto может временами создавать дополнительные сомнения среди инвесторов и партнеров Ripple, особенно учитывая общую нестабильность на рынке цифровых активов. В долгосрочной перспективе, случаи, подобные Linqto, могут стать уроком и стимулом для внедрения более жестких стандартов прозрачности, комплаенса и внутреннего контроля на вторичных рынках частных ценных бумаг, что положительно скажется на стабильности и доверии к криптоиндустрии и венчурным инвестициям.
В итоге банкротство Linqto становится заметной вехой в развитии финансовых технологий и рынков частных инвестиций, заставляя участников сферы пересматривать модели работы и регулирования. Внимание, уделяемое судебным процессам и официальным расследованиям, будет влиять на то, как подобные платформы смогут существовать в будущем, учитывая важность защиты прав инвесторов и соблюдения законодательства. Финансовые регуляторы, инвесторы и компании, работающие в этом сегменте, безусловно, извлекут ценные уроки из этой истории, что принесет пользы всей отрасли. Вся эта ситуация подчеркивает значимость ответственного отношения к инвестиционным сервисам и необходимости своевременного и прозрачного исполнения нормативных требований для обеспечения здоровья рынка и защиты интересов участников как частных, так и институциональных.
