В начале июля 2025 года CoreWeave объявила о приобретении Core Scientific в рамках сделки на сумму 9 миллиардов долларов, которая была проведена в виде обмена акциями. Новость вызвала значительный резонанс среди аналитиков и инвесторов, став причиной снижения стоимости акций CoreWeave. Несмотря на захватывающий рост цен акций компании — почти 288% с момента первичного публичного размещения в марте — реакция рынка после объявления о сделке оказалась сдержанной. Данная статья детально рассматривает причины сомнений экспертов, перспективы развития после поглощения и влияние сделки на стратегию CoreWeave в условиях изменчивого крипторынка и растущего интереса к искусственному интеллекту и высокопроизводительным вычислениям (HPC). CoreWeave, изначально специализировавшаяся на инфраструктуре для искусственного интеллекта, значительно расширила свои возможности с приобретением Core Scientific, крупного игрока криптомайнингового рынка, ориентированного в первую очередь на добычу биткойнов.
Однако аналитики выражают обеспокоенность тем, что активы Core Scientific могут не принести ожидаемого роста прибыльности CoreWeave. Представитель D.A. Davidson, Гил Лурия, отметил в интервью CNBC, что сделка не добавляет новой прибыли CoreWeave, а скорее служит защитой от передачи мощностей Core Scientific конкурентам. Эта оценка указывает на то, что текущая ценовая модель сделки отражает скорее стратегическую защиту, чем возможность немедленного дохода.
Акции CoreWeave снизились на 3,6% в день после объявления, что также стало следствием негативных отзывов от других аналитиков, таких как эксперты из Mizuho, которые понизили рейтинг акций компании с «Превосходить рынок» до «Нейтральный». Это снижение рейтинга связано с переоценкой риска и вознаграждения для инвесторов после стремительного роста акций компании на фоне нового приобретения. Core Scientific, несмотря на свой вес в отрасли криптовалютного майнинга, представляет собой высоковолатильный компонент бизнеса. Криптомайнинг тесно связан с колебаниями цен на активы цифровой валюты, в частности биткойна, чья стоимость подвержена влиянию таких факторов, как регулярные халвинги и рыночные регулирования. Последние отчеты компании Core Scientific показывали спад доходов и прибыли, что вызывает опасения по поводу стабильности бизнес-модели.
Более того, пока неясно, сохранит ли CoreWeave криптомайнинговое направление Core Scientific в долгосрочной перспективе. В пресс-релизе CoreWeave говорится о потенциальных планах по переориентации имеющихся мощностей Core Scientific на сегменты высокопроизводительных вычислений и искусственного интеллекта, что отражает стремление компании минимизировать риски, связанные с волатильностью крипторынка. Значительное внимание уделяется именно развитию HPC и ИИ-направления, которые становятся ключевыми драйверами роста в технологическом секторе. Переход к высокопроизводительным вычислительным системам и AI-услугам уже наблюдается у нескольких крупных участников рынка майнинга, включая Hive Digital. Такая стратегия направлена на диверсификацию доходов и снижение зависимости бизнеса от напрямую меняющейся криптовалютной конъюнктуры.
Для CoreWeave это может стать возможностью закрепиться в перспективных нишах экономики, связанных с обработкой больших данных и развитием искусственного интеллекта. Тем не менее, сохраняется ряд вопросов относительно финансовой устойчивости и реалистичности предложенных сценариев трансформации, учитывая огромную стоимость сделки и текущую рыночную ситуацию. Инвесторы и аналитики находятся в ожидании более детального финансового обоснования, а также отчетности CoreWeave по интеграции приобретенной компании. Позиционирование Core Scientific на рынке в основном связано с майнингом биткойнов, бизнесом, который исторически характеризуется цикличностью и чувствительностью к внешним экономическим воздействиям. Смена бизнес-модели требует значительных инвестиций и времени, а также грамотного управления капиталом, чтобы обеспечить плавный переход от одного направления деятельности к другому.
В настоящий момент наблюдается неопределенность, связанная с тем, насколько быстро и эффективно CoreWeave сможет осуществить эту трансформацию, а также как это скажется на акционерной стоимости компании. Для CoreWeave важен баланс между инновационными перспективами и сохранением устойчивости бизнеса. После IPO в марте 2025 года компания привлекла значительное внимание инвесторов благодаря техническим достижениям в области AI-инфраструктуры. Однако присоединение криптомайнинговых активов Core Scientific меняет восприятие компании на рынке, внося элементы высокой волатильности и риска. На фоне этих событий аналитики призывают к осторожности, оценивая текущее состояние CoreWeave и перспективы дальнейшего роста с точки зрения инвестиционной привлекательности.
Кроме того, существуют вопросы по поводу структуры сделки в целом. Обмен акциями, предусматривающий выдачу 0,1235 новых акций CoreWeave за каждую акцию Core Scientific, может привести к размыванию доли нынешних акционеров CoreWeave. Инвесторы внимательно следят за развитием событий, оценивая влияние сделки на будущие прибыли и стратегический вектор развития компании. Интересно отметить, что после объявления о сделке акционеры Core Scientific получили возможность стать акционерами CoreWeave, что расширяет круг инвесторов и поднимает планку ответственности перед более широкой инвесторской аудиторией. На фоне общемировых тенденций в развитии технологий, связанных с искусственным интеллектом и высокопроизводительными вычислениями, ожидания от CoreWeave как компании, осуществляющей масштабный ребрендинг и переориентацию бизнеса, остаются высокими.
Однако сомнения, вызванные недавним снижением цены акций и заявлениями аналитиков, предупреждают о необходимости внимательного и взвешенного подхода к инвестированию. Безусловно, успех сделки будет зависеть от способности CoreWeave эффективно интегрировать приобретенные активы и реализовать потенциал HPC-сегмента более быстро и результативно, чем конкуренты. Также важна общая рыночная конъюнктура: стабильность криптовалютного рынка, регуляторные аспекты и технологические новшества в области искусственного интеллекта. В перспективе, если CoreWeave удастся сочетать опыт и ресурсы обеих компаний для построения устойчивой бизнес-модели, ориентированной на новые технологии, это может значительно повысить ее рыночную капитализацию и укрепить позиции лидера на глобальном рынке цифровых технологий. В противном случае возможность возврата к волатильной майнинговой деятельности без гарантии стабильного дохода будет оставаться ключевым риском.
Таким образом, приобретение Core Scientific компанией CoreWeave отражает как потенциальные возможности для трансформации и диверсификации бизнеса, так и возможные трудности, связанные с экономическим и финансовым циклом криптомайнинга. Сочетание этих факторов формирует неоднозначный прогноз, заставляющий инвесторов проявлять осторожность. Компании предстоит сложный путь реформирования активов и управления ожиданиями, чтобы оправдать амбициозные планы и зафиксировать приобретение как старт нового этапа развития в эру искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений.
