В середине 2025 года финансовые рынки и экономисты продолжают пристально следить за решениями Федеральной резервной системы США в сфере монетарной политики. За первые полгода S&P 500 показал положительную динамику роста — порядка 5,4%, несмотря на резкий спад в апреле. Крупные колебания рынка напрямую связаны с мерами президента Дональда Трампа, которые коснулись введения новых торговых тарифов. Именно влияние этих тарифов является ключевым фактором, который, по словам председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, существенно повлиял на задержку ожидаемого снижения процентных ставок в 2025 году. В своем выступлении на форуме Европейского центрального банка в Синтре, Португалия, Пауэлл впервые настойчиво связал задержку с торговыми войнами и повышением тарифов, что усложняет прогнозирование инфляции и замедляет экономическую активность.
Торговые тарифы, изначально введенные для защиты американских производителей и стимулирования внутреннего производства, значительно повысили эффективный уровень импортных пошлин — с 3% в начале года до 13% к июлю, согласно оценкам Goldman Sachs. Несмотря на резкое повышение, этот уровень существенно ниже пиковых значений весны, когда тарифы на некоторые товары из Китая достигали 145%. Такая турбулентность вызвала повышенное внимание инвесторов и экономистов, напугала рынки и подтолкнула Федеральную резервную систему к осторожности при управлении стоимостью заимствований. Главная задача ФРС — поддержание цены заимствований на уровне, стимулирующем экономический рост и контролирующем инфляцию, при этом не допуская перегрева рынка. В начале 2025 года ставки находились в диапазоне 4,25%–4,5%, и ожидалось, что по мере снижения инфляционного давления возможно их уменьшение.
Однако ставки оставались на прежнем уровне четыре месяца подряд, что государственные чиновники обозначили, как "заморозку" в условиях неопределенности, вызванной торговыми тарифами. В экономических данных прослеживается неоднозначная картина: рост цен сохраняется выше долгосрочной целиФРС в 2%, при этом данные по рынку труда показывают, что количество открытых вакансий достигло максимума за шесть месяцев, а реальные наймы упали. Производственный сектор продолжает сокращаться, что подтверждает замедление экономической активности в промышленности. Сохранение высоких негативных ожиданий, связанных с тарифной политикой, подняло общие прогнозы инфляции. Процентные ставки напрямую влияют на стоимость заимствований для корпораций и потребителей.
При высоких ставках кредит остаётся дорогим, затрудняя расширение бизнеса и потребительские траты. Пауэлл указывает, что именно рост тарифов вызвал увеличение прогнозных значений инфляции на фоне дополнительных издержек на импортируемые товары. Все эти факторы спровоцировали ФРС к крайним мерам — прекращению снижения ставок, даже несмотря на давление ряда политиков, включая Дональда Трампа, который активно выступал за снижение ставок с целью поддержки экономики и фондового рынка. Но ФРС, во главе с Пауэллом, демонстрирует независимость и ориентируется на макроэкономические показатели, а не на краткосрочную политическую конъюнктуру. Прогнозы внутри Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) показывают, что ставки могут быть понижены до 3,5% к концу года при условии ослабления инфляции и улучшения данных по экономике.
При этом, Пауэлл подчеркнул, что комитет не исключает ни одного варианта и продолжит внимательно анализировать экономические данные на каждом заседании, сохраняя гибкий подход к монетарной политике. Инвесторы и аналитики, в свою очередь, следят за изменениями в кредитной и производственной активности, а также за динамикой потребительских цен. От того, как быстро удастся снизить инфляцию и нормализовать торговую ситуацию, зависит будущее монетарной политики США и мировых рынков. Большинство экспертов сходятся во мнении, что торговые тарифы останутся фактором, способным влиять на решения по ставкам, и что разрешение текущих торговых споров может создать более благоприятные условия для снижения процентных ставок. С точки зрения потребителей, сохранение высоких ставок означает, что кредиты, включая ипотечные и автокредиты, останутся относительно дорогими.
Для бизнеса такие условия усложняют планы по расширению и инвестициям, особенно в производственном секторе, который сейчас переживает спад. Это создает дополнительные риски для устойчивого экономического восстановления и роста занятости. В целом, ситуация с тарифами и их влиянием на решение ФРС демонстрирует сложность взаимодействия торговой политики, монетарной политики и экономических тенденций. Несмотря на долгожданное снижение ставок и улучшение настроений на фондовом рынке, неопределенность сохраняется, и будущие решения регулятора будут зависеть от множества переменных. Можно с уверенностью сказать, что 2025 год стал отражением возрастающей взаимосвязанности мировой экономики, где торговые конфликты способны оказывать влияние не только на отдельные отрасли, но и на макроэкономическую стабильность и финансовую политику ведущей мировой экономики.
Постоянный мониторинг уровня инфляции, состояния рынка труда и производственной активности останется ключевым элементом для оценки времени и масштаба корректировок процентных ставок, которых инвесторы и экономисты ждут с большим интересом.
