В апреле 2025 года в итальянской банковской отрасли произошло заметное событие — Banco BPM, третий по величине банк в Италии, официально отклонил предложение о поглощении от крупного конкурента UniCredit. Это стало одной из ключевых новостей, способных повлиять на развитие всего финансового сектора страны. Решение Banco BPM вызвало широкий резонанс и заставило пересмотреть ожидания инвесторов и аналитиков относительно дальнейших слияний и поглощений в банковском секторе Европы. Как известно, UniCredit предложил сумму в размере 13 миллиардов евро за полноценное поглощение Banco BPM. Сделка предполагала обмен акций: UniCredit готов был предоставить 0,175 своей акции за каждую акцию Banco BPM.
Основным мотивом для выдвижения такого предложения было желание UniCredit увеличить своё присутствие на рынке, особенно в регионе Ломбардия, где Banco BPM имеет сильные позиции и значительную клиентскую базу. Этот регион является одним из самых экономически развитых в Италии, что делает его особенно привлекательным для стратегического расширения. Однако совет директоров Banco BPM выразил категорический отказ от предложения, сославшись на низкую оценку стоимости банка, которую предлагает UniCredit. По мнению руководства, цена, предложенная в обмен на акции, несет в себе существенные финансовые риски для акционеров Banco BPM. Предложенная сделка оценивалась с дисконтом примерно в 9% относительно текущей рыночной стоимости акций BPM, что вызвало массовую критику среди владельцев акций и экспертов.
Кроме того, Banco BPM подчеркнул, что учесть ожидания акционеров и вклад банка в общий бизнес UniCredit было бы невозможно при данных условиях сделки. Согласно оценкам BPM, вклад банка в будущую прибыль объединённого предприятия к 2027 году должен был составить около 18%, в то время как UniCredit предлагал акционерную долю в комбинированной структуре всего 14%. Такое расхождение вызвало опасения относительно справедливого распределения выгод между сторонами и поставило под сомнение стратегическую целесообразность объединения. Отдельной проблемой, которая осложнила переговоры, стали требования итальянского правительства. Стратегия регулирования банковского сектора сейчас находится под пристальным вниманием властей, которые стремятся избежать чрезмерной концентрации финансовых институтов и обеспечить стабильность рынка.
Правительство Италии установило ряд условий, которые должны быть выполнены в ходе потенциальной сделки. UniCredit выразил обеспокоенность тем, что некоторые из этих правительственных условий могут существенно усложнить процесс принятия окончательного решения и даже сделать сделки невозможной. Массимо Тонрони, председатель правления Banco BPM, отметил в заявлении, что до настоящего момента UniCredit не выполнил ряд условий из своего предложения, что ставит под вопрос серьёзность их намерений. Он отметил отсутствие чёткого ответа о том, намеривается ли UniCredit отказаться от этих условий или вовсе прекратить процесс сделки до 30 июня, когда истекает срок действия предложения. Для рынка и аналитиков отказ Banco BPM стал не только демонстрацией несогласия с финансовыми условиями, но и важным сигналом о динамике слияний и поглощений в Италии.
Местные банки, особенно те, что имеют сильные позиции в ключевых регионах, не готовы уступать свой контроль без значительной ценовой премии и гарантий интересов акционеров. Это, в свою очередь, может привести к более длительным и сложным переговорным процессам, а также к необходимости пересмотра стратегий потенциальных консолидаций в секторе. Важно отметить, что попытки UniCredit в прошлом уже сталкивались с сопротивлением. В ноябре 2024 года банк предпринял попытку поглощения Banco BPM, но тогда предложением также вызвало сомнения у руководства целевой компании. В итоге стратегические планы расширения UniCredit остаются не выполненными, несмотря на очевидное стремление увеличить свой рыночный вес.
Еще один ключевой аспект — конкуренция на банковском рынке в Северной Италии, где UniCredit стремится усилить позиции, учитывая, что у него там небольшая доля рынка по сравнению с Banco BPM. Объединение могло бы стать способом увеличить клиентскую базу и масштаб процессов, что в условиях меняющегося регуляторного окружения и технологических вызовов выглядит стратегически привлекательным. Тем не менее, предложение UniCredit оказалось недостаточно убедительным, учитывая риски для акционеров Banco BPM и неопределённость, связанную с регулирующими барьерами. Такой отказ заставляет задуматься о том, как будут развиваться отношения между двумя банковскими гигантами и будет ли второе предложение, возможно, более щедрое и сбалансированное. В целом ситуация вокруг отклонения предложения о поглощении отражает более широкий тренд на рынке европейских финансов, где крупные игроки стремятся к динамичному росту через слияния и поглощения, но одновременно сталкиваются с жёстким контролем со стороны государства и сопротивлением со стороны целей сделки.
Итальянский регулятор проявляет особое внимание к сохранению конкурентоспособности и финансовой устойчивости, что усложняет переговорные процессы. Для инвесторов и участников рынка отказ Banco BPM от предложения UniCredit поднимает важные вопросы о перспективах дальнейших консолидаций в банковском секторе Италии и Европе. Инструменты регулирования и интересы акционеров будут играть ключевую роль в формировании будущего ландшафта. Кроме того, дела UniCredit и Banco BPM станут индикатором того, насколько эффективно крупные игроки смогут сотрудничать, чтобы создавать более устойчивые и крупные финансовые структуры в условиях конкуренции и меняющихся экономических реалий. В заключение, указанный отказ — это не конец истории, а начало новой фазы переговоров и стратегических решений для Banco BPM и UniCredit.
Следующие месяцы станут временем ожиданий и анализов для рынка, инвесторов и регуляторов, определяющих дальнейший путь развития банковского сектора в Италии.
