Фармацевтическая индустрия продолжает оставаться одной из самых динамичных и устойчивых отраслей мировой экономики, несмотря на геополитические проблемы и торговые ограничения. В числе лидеров этого сектора — компания Bristol Myers Squibb, которая в начале 2025 года представила финансовые результаты, превзошедшие ожидания рынка, и дала обнадеживающий прогноз на весь год, несмотря на влияние тарифов Китая. В первом квартале 2025 года Bristol Myers Squibb сообщила о выручке в размере 11,20 миллиарда долларов, что заметно выше прогнозируемых аналитиками 10,70 миллиарда долларов. Несмотря на снижение продаж по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 6% в общем выражении и 4% с учетом колебаний валютных курсов, показатели компании остаются внушительными. Сокращение выручки затронуло как американский рынок, где продажи упали на 7% до 7,9 миллиарда долларов, так и международные рынки – снижение составило 2%, хотя с корректировкой на валютные изменения наблюдается рост на 2% до 3,3 миллиарда долларов.
Ключевым драйвером роста становится так называемое Growth Portfolio, который достиг выручки в 5,6 миллиарда долларов, увеличившись на 16% в отчетном выражении и на 18% с учетом валютных факторов. В этой группе выделяются препараты Opdivo, Breyanzi, Reblozyl и Camzyos, а также успешный запуск на американском рынке нового продукта Cobenfy. Продажи Opdivo — онкологического препарата, являющегося флагманским продуктом компании — выросли на 9%, составив 2,265 миллиарда долларов. Продажи препарата Yervoy, также применяемого в лечении рака, увеличились на 7%, показав 624 миллиона долларов. Среди других успешных лекарств выделяется Reblozyl, препарат для лечения анемии, который зафиксировал значительный рост продаж на 35%, достигнув 478 миллионов долларов в первом квартале.
Однако росту противостоит Legacy Portfolio — портфель старых продуктов, выручка от которых упала на 20% под давлением наступления генериков, а также в связи с изменениями в схеме Medicare Part D в США. В этот портфель входят такие препараты, как Revlimid, Pomalyst, Sprycel и Abraxane, которые столкнулись с усиленной конкуренцией со стороны дженериков и другими неблагоприятными факторами. Финансовые показатели компании впечатляют: скорректированная прибыль на акцию (EPS) составила 1,80 доллара, что свидетельствует о существенном улучшении по сравнению с убытком в 4,40 доллара годом ранее и превзошло прогноз аналитиков, которые ожидали 1,49 доллара. Это демонстрирует успешную стратегию компании по оптимизации затрат и развитию новых направлений. Несмотря на небольшое снижение валовой рентабельности с 75,3% до 72,9% по стандартам GAAP и с 75,5% до 73,1% по не-GAAP методологии, компания осталась в рамках финансовой устойчивости.
Снижение связано с изменением продуктового микса, где доля новых лекарств и запусков меняется в сравнении с более устоявшимися препаратами. Что касается оперативного прогноза, Bristol Myers Squibb подняла свои ожидания по скорректированной прибыли на акцию за 2025 год с диапазона 6,55-6,85 долларов до 6,70-7,00 долларов, превысив средний консенсус аналитиков, который составлял 6,74 доллара. Кроме того, руководство повысило прогноз по годовому объему продаж с 45,50-45,80 миллиарда долларов до 45,80-46,80 миллиарда, что также выше рыночных ожиданий. Компания отметила, что корректировки прогноза учитывают влияние текущих тарифов на продукцию, экспортируемую из США в Китай, однако пока не включают возможное введение тарифов в фармацевтическом секторе. Следует подчеркнуть, что влияние тарифов сократило продажи, но не стало препятствием для роста благодаря сильным показателям в других регионах и благоприятному курсу валют, который принес дополнительный позитивный эффект примерно в 500 миллионов долларов.
Реакция рынка была сдержанной: акции Bristol Myers Squibb остались на уровне 48,27 долларов, немного снизившись на 0,54% после публикации результатов. Это отражает баланс между позитивными результатами и опасениями инвесторов относительно внешних факторов, включая торговые барьеры и потенциал дальнейших тарифных рисков. В более широком контексте, успех Bristol Myers Squibb связан с ее способностью адаптироваться к изменениям в мировой фармацевтической индустрии, фокусируясь на развитии новых продуктов и расширении портфеля инновационных лекарств. Запуск таких препаратов, как Cobenfy, несмотря на определенные сложности в клинических испытаниях, подчеркивает долгосрочную стратегию компании, ориентированную на лидерство в лечении онкологических и аутоиммунных заболеваний. Глобальная торговая политика, в том числе введение тарифов между США и Китаем, продолжает оказывать серьезное влияние на фармацевтические компании.
Тем не менее, Bristol Myers Squibb показала, что может эффективно управлять этими вызовами, снижая негативные последствия и сохраняя уверенный рост. Это придает компании дополнительную устойчивость на фоне неопределенности и меняющихся условий рынка. Итогом становится уверенность в том, что Bristol Myers Squibb обладает достаточным потенциалом для продолжения роста и увеличения своей доли на мировом фармацевтическом рынке в ближайшие годы. Умелое сочетание инноваций, сильного портфеля лекарств и гибкой финансовой стратегии позволяет компании оставаться привлекательным объектом для инвесторов и лидером в отрасли, несмотря на геополитические и экономические вызовы.
