В последние годы криптовалютный рынок переживает бурное развитие, и в этом процессе важную роль играет регуляция, создающая прозрачную и безопасную среду для пользователей и инвесторов. Несмотря на заявленную готовность Соединённых Штатов Америки поддерживать криптоиндустрию, по факту именно Европа с её Market in Crypto-Assets (MiCA) оказалась лидером в привлечении новых потоков капитала и активизации пользователей криптовалют. Об этом свидетельствуют данные и прогнозы компании Paybis, которая отмечает кардинальные изменения в поведении пользователей на европейском и американском рынках, особенно в первом квартале 2025 года. MiCA представляет собой комплексный регулятивный механизм, разработанный Европейским союзом для упорядочивания криптовалютной деятельности на территории всех его стран-участниц. Главным преимуществом новой системы стала единая лицензия, которая позволяет криптооператорам, получившим разрешение в одной стране, работать свободно по всему Союзу.
Это устраняет необходимость в многочисленных согласованиях на уровне отдельных государств и обеспечивает высокий уровень защиты и уверенности для розничных клиентов. По словам Константина Василенко, сооснователя и операционного директора Paybis, после введения MiCA в действие в начале 2025 года объёмы торговых операций европейских пользователей выросли на 70% в сравнении с предыдущим кварталом. В то же время американский рынок продемонстрировал спад, несмотря на благоприятный настрой администрации Дональда Трампа, включая президента и его команду, которые неоднократно выражали заинтересованность в стимулировании развития криптотехнологий. Одним из важных факторов, влияющих на рост интереса к криптовалютам в ЕС, является прозрачность и надёжность предложенных регуляций. MiCA строго регулирует стабильные монеты (stablecoins), вводит обязательные требования по резервированию в соотношении 1:1, регулярным аудитам и отчётности, а также требует разделения активов клиента и оператора.
Дополнительно внедряются меры, схожие с руководствами по финансовым рынкам (MiFID), такие как обязательное раскрытие информации, периоды охлаждения перед сделками и прозрачное ценообразование. Напротив, в США ситуация остаётся неоднозначной. Крупнейшие игроки рынка сталкиваются с разрозненными требованиями на уровне штатов, недопониманием в отношении нормативов со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и постоянными судебными разбирательствами, что снижает доверие как пользователей, так и инвесторов. Отсутствие единого федерального крипторегулятора и неутверждённые стандарты создают высокий уровень неопределённости и неуютных ожиданий для рынка. Исторически важным является то, что после появления MiCA многие крупные платформы, такие как OKX, Crypto.
com, Bybit и Coinbase, начали получать лицензии в рамках Европейского союза. Особый акцент ставится на Люксембургском финансовом регуляторе, который утвердил Coinbase, предоставив компании право работы на европейском рынке. Выделяется отдельный взгляд на ситуацию во Франции, где рынок криптовалют демонстрирует значительный рост. Начиная с 2019 года с введением закона PACTE, французские операторы обязаны регистрироваться в рамках борьбы с отмыванием денег, что уже тогда закладывало основу для развитого и прозрачного регулирования. Кроме того, активность крупных финтех-хабов, таких как Station F в Париже, вместе с позитивной позицией финансового регулятора AMF способствовали увеличению проникновения криптовалют среди населения, которое уже в 2025 году ожидается на уровне примерно 24%.
Германия акцентирует внимание на развитии институциональной инфраструктуры, задействовав платформу Clearstream Deutsche Börse для обработки криптовалютных расчётов. Нидерланды демонстрируют сильные позиции благодаря распределённой платёжной системе и инновационным решениям, расширяющим доступ к цифровым активам через эффективные каналы связи. Интересно отметить, что модель рынка с явным «центром» постепенно уходит в прошлое. Регуляция MiCA позволяет создавать распределённую инфраструктуру — ликвидные пулы в таких центрах как Франкфурт или Париж, вспомогательные службы поддержки в Дублине и операторы по вопросам комплаенса в Вильнюсе работают объединённо и координированно в рамках единой системы, что обеспечивает оптимальное сочетание локальной специализации и широкой интеграции. Американский рынок пока что находится в ожидании возможных изменений.
Законопроект GENIUS Act, проходящий через Конгресс, призван внести ясность и унификацию в лицензирование криптооператоров, а также установить чёткие определения для стабильных монет с долларовой привязкой. При успешном принятии этот законодательный акт может положить начало возрождению розничной активности, аналогично тому, что наблюдается в Европе с внедрением MiCA. Динамика изменения рынка подчёркивает роль регуляции как одного из ключевых факторов роста и доверия пользователей. В то время как США сохраняют статус важного игрока, отсутствие единой регулятивной базы удерживает пользователей от активной инвестиционной деятельности. В Европе же на фоне прозрачных и последовательных правил наблюдается приток капитала и рост интереса к криптовалютным сделкам.
В свете описанной ситуации становится очевидно, что будущее криптовалютного рынка зависит не только от технологических инноваций, но и от качества законодательного обеспечения, гарантирующего безопасность и ясность для всех участников. MiCA уже показала пример успешной интеграции, поддерживаемой широким сотрудничеством и единым подходом в рамках Европейского союза. В итоге, несмотря на политическую поддержку криптовалют в США на высшем уровне, именно Европа становится главным магнитом для инвесторов и операторов за счёт продуманной, прозрачной и стабильной регуляторной среды, способствующей масштабированию рынка и формированию доверия. Будущее криптотехнологий тесно связано с этими аспектами, и рынки, способные адаптироваться к новым реалиям и требованиям, будут занимать лидирующую позицию на мировой арене.
