Регулирование криптовалют и цифровых активов является одним из самых обсуждаемых вопросов в современной финансовой и технологической сферах. В течение последних лет сталкиваются различные подходы к регулированию, что обуславливает конкурентное преимущество стран, способных быстро и эффективно внедрять соответствующие нормы. Великобритания, которая некогда считалась пионером в области финансовых инноваций, в настоящее время демонстрирует заметное отставание от Европейского Союза и Соединённых Штатов в голосовании правил и норм для криптоиндустрии. Эксперты связывают это с явлением, которое можно охарактеризовать как «задержка в реализации политики» или «policy procrastination». Несмотря на прежнее лидерство и сильные позиции в сфере финансовых технологий, Великобритания сегодня страдает от неопределённости и отсутствия чётко установленных сроков для запуска регуляторной базы, которая отвечала бы потребностям криптовалютного рынка.
В частности, у регулятора страны — Финансового управления по надзору (Financial Conduct Authority, FCA) — отсутствует конкретная дата вступления в силу так называемого «крипто-дорожной карты». Упомянуто, что запуск полного регуляторного режима возможно состоится только после 2026 года, что ставит под вопрос актуальность такого подхода в быстро меняющемся цифровом мире. Такое затягивание в регулировании негативно сказывается на способности Британии адаптироваться к растущему влиянию технологии распределённых реестров (Distributed Ledger Technology, DLT) и ончейн-финансов. В контрасте с британской ситуацией, Европейский Союз уже ввёл в действие всёобъемлющий регуляторный комплекс Markets in Crypto-Assets (MiCA), который направлен на регулирование различных аспектов криптовалютной индустрии. MiCA даёт участникам рынка чёткие ориентиры, улучшающие правовую определённость и привлекающие инвестиции.
Европейские инициативы демонстрируют проактивный подход в интеграции правил и норм в новых финансовых моделях и инструментах. Параллельно в США происходит развитие законодательства, направленного на регулирование криптовалют и в частности стабильных монет (stablecoins), которые считаются фундаментальной составляющей для внедрения цифровых активов в массовое потребление. Сенат США недавно утвердил законопроект GENIUS Act — ключевую инициативу, направленную на установление федеральных правил для стабильных монет. Закон даёт чёткие рамки и гарантии, в том числе выделяя стабильные монеты из общего крипторынка в отдельную категорию платежных инструментов, что способствует прозрачности и защите пользователей. Это значительно отличается от британского подхода, где стабильные монеты пока рассматриваются как часть инвестиционных криптоактивов, что приводит к непониманию среди участников рынка и ограничивает развитие связанных продуктов и услуг в стране.
Дополнительный фактор недовольства связан с позицией Банка Англии, чей первоначальный проект регулирования системно значимых стабильных монет требовал полного обеспечения подобного актива центральными банковскими средствами. Такая норма была встречена критикой индустрии, так как она существенно снижала коммерческую привлекательность выпуска стабильных монет. Ход мыслей регулятора несколько смягчился, но до сих пор не представлен рабочий, жизнеспособный модельный подход, устраняющий ключевые риски и стимулирующий инновации. Помимо ЕС и США, стоит упомянуть и другие активные участники глобального рынка криптовалют. Например, Гонконг недавно принял закон о стабильных монетах и продвигает инициативу Project Ensemble, направленную на развитие экосистемы токенизации.
Эта платформа демонстрирует желание регионов быстро и системно интегрировать технологические новшества в финансовую архитектуру. Также заслуживает внимания опыт Объединённых Арабских Эмиратов, где создан регулирующий орган Virtual Assets Regulatory Authority (VARA), специализирующийся исключительно на цифровых активах. Такой целевой регулятор отличается от британской стратегии, где попытки вписать новые финансовые механизмы в рамки существующих институтов встречают трудности и создают неразбериху. Эксперты из Официального форума по денежным и финансовым институтам (OMFIF), в том числе Джон Орчард и Льюис Маклеллан, подчёркивают, что Британия обладает рядом преимуществ — временной зоной, языком, развитой правовой системой и опытом в сфере финансов — но её позиции на международной арене крипторегулирования неуклонно ослабевают. «Финансовые центры приходят и уходят», — предупреждают авторы, призывая к активным и быстрым действиям со стороны британских регуляторов и законодателей.
Отсутствие конкретных сроков и чёткой стратегии создает риски для дальнейшего внедрения UK в цифровую экономику и может привести к тому, что предприниматели, инвесторы и технологические компании выберут более стабильные и ясные юрисдикции для реализации своих проектов. Регуляторная неопределённость стимулирует уход инновационных криптокомпаний и ограничивает доступ к капиталу для стартапов в Великобритании. Это также тормозит интеграцию криптоактивов в более широкий финансовый рынок страны. Если политика «прокрастинации» сохранится, Британия рискует потерять позиции мирового технологического и финансового лидера в области цифровых финансов. Интерес к цифровым активам и технологии блокчейн остается высоким, и мировые рынки продолжают наращивать внедрение инновационных решений.
