В мире криптовалют биткоин продолжает оставаться на передовой, привлекая внимание как институциональных инвесторов, так и розничных трейдеров. В мае 2025 года фокус рынка переключился на значимое событие — истечение месячных опционов на биткоин с общим объемом открытого интереса в 13,8 миллиарда долларов. Это событие имеет потенциал серьёзно повлиять на динамику цены BTC в ближайшей перспективе, особенно в контексте попыток быков закрепиться выше психологически важной отметки в 110 000 долларов. Рассмотрим, насколько реалистична эта цель и какие факторы влияют на вероятность её достижения. В последние 30 дней биткоин продемонстрировал впечатляющий рост на 25%, который застал врасплох многих медведей и укрепил позиции быков.
Этот рывок позволил подтолкнуть цену BTC ближе к уровню $110 тыс., что является ключевым рубежом для дальнейшего роста и установления новых максимумов. При этом стоит учитывать, что текущая ситуация осложняется внешнеполитическими факторами, в частности тарифными угрозами, исходящими со стороны США. Эти макроэкономические риски создают дополнительные барьеры на пути быков, поскольку повышают неопределённость и могут вызвать отток капитала с рискованных активов, включая криптовалюты. Одним из важных драйверов текущей динамики является структура открытого интереса по опционам BTC.
На дату истечения, 30 мая, колл-опционы (опционы на покупку) на сумму около 4,8 миллиарда долларов сосредоточены в ценовом диапазоне от $110 000 и выше. Эти позиции демонстрируют выраженную заинтересованность инвесторов в росте курса, так как реализация прибыли зависит от закрепления цены биткоина на высоком уровне. В то же время, пут-опционы (опционы на продажу) с открытым интересом около 6,5 миллиарда долларов в основном сконцентрированы ниже уровня $109 000. Это значит, что при удержании BTC в пределах или выше отметки $109 000 значительная часть пут-опционов утратит свою актуальность, что снижает давление со стороны медведей. Анализ опционных стратегий, особенно активности на Deribit за последние две недели, показывает, что среди популярных инструментов находятся "короткие колл" и "бычьи колл-спрэды".
Первая стратегия позволяет инвесторам получать премии при условии, что цена биткоина не выйдет за заданные уровни, что проявляет сдержанность трейдеров, стремящихся к фиксированному доходу. Вторая стратегия, защищающая от снижения, одновременно ограничивает потенциальную прибыль, показывая осторожный подход в условиях волатильности. Это демонстрирует неоднозначные ожидания рынка, но в целом склонность к удержанию бычьих позиций. Роль ETF нельзя недооценивать. С начала мая 2025 года в американские спотовые Bitcoin ETF поступило около 1,9 миллиарда долларов чистых средств.
Этот фактор свидетельствует о сохраняющемся доверии инвесторов и готовности вкладывать в биткоин на текущих уровнях. Интерес к ETF в значительной мере выступает противовесом сомнениям, вызванным внешними экономическими напряжениями. Устойчивый спрос на инструмент, торгуемый на бирже и подкреплённый реальными биткоинами, укрепляет ценовую базу и снижает вероятность резких откатов. Тем не менее, на фоне общего открытого интереса по фьючерсам биткоина, достигающего 79 миллиардов долларов, наблюдается высокая активность коротких позиций. Такая ситуация может создать давление на цену при попытках быков закрепиться выше ключевых уровней, но и одновременно создаёт условия для потенциального «краткого сжатия» — когда быки вынуждают медведей закрывать убыточные «шорты», что способствует стремительному росту цены.
Эксперты выделяют четыре ключевые ценовые зоны для опционного истечения, каждая из которых демонстрирует разное соотношение колл и пут опционов. При движении BTC в диапазоне от 102 000 до 105 000 долларов суммарная сумма коллов превышает сумму путов на 1,85 миллиарда, что уже указывает на бычью перекос. При достижении отметки 110 000 и выше этот перекос увеличивается до 4,7 миллиарда долларов, раскрывая максимальный потенциал прибыли для держателей колл-опционов и быков в целом. Тем не менее успех быков зависит не только от технических и рыночных факторов, но и от макроэкономической ситуации. Продолжающаяся торговая напряжённость, санкции и тарифные угрозы могут спровоцировать рост неопределенности, увеличив риск-аверсию среди инвесторов.
В результате спрос на биткоин может снизиться, что создаст дополнительные сложности для закрепления выше уровня $110 000. Важной составляющей основных сценариев в краткосрочной перспективе является взаимодействие разных типов трейдеров — от институциональных игроков, использующих сложные хеджирующие стратегии с опционами, до розничных инвесторов, ориентирующихся на фундаментальные новости и общий тренд рынка криптовалют. Активность ETF, данные по открытым позициям и динамика опционных стратегий позволяют судить о том, что текущая конфигурация рынка склоняется в сторону преобладания бычьих ожиданий, несмотря на сохраняющиеся риски. В конечном итоге достижение и удержание цены биткоина выше $110K непосредственно перед истечением опционов 30 мая 2025 года станет не только техническим успехом, но и важным сигналом о зрелости рынка. Это принесет дополнительную уверенность инвесторам и может заложить основу для нового этапа роста с целью установления новых исторических максимумов.
Однако для реализации столь амбициозной цели необходимы благоприятные макроэкономические условия, отсутствие значительных негативных новостей и устойчивый спрос со стороны как институциональных, так и розничных участников рынка. В настоящее время ситуация находится в динамическом балансе, где ключевую роль будут играть спекулятивные факторы и реакция на новости. Подводя итог, можно отметить, что у быков по биткоину есть все шансы закрепиться выше отметки в $110 000 перед крупнейшим опционным истечением года. Концентрация значительных объемов открытого интереса в колл-опционах, данные об ETF и общий рост цены BTC создают благоприятный фон. Впрочем, сохранение такого тренда не исключает внезапных коррекций из-за внешних экономических факторов.
Следующие недели обещают быть решающими для криптовалютного рынка, и наблюдать за развитием событий будет особенно интересно как для профессиональных участников рынка, так и для энтузиастов криптовалюты.
