Снижение процентных ставок Федеральной резервной системы США (ФРС) в последние месяцы стало важной темой для финансовых рынков и участников криптовалютного сектора. Эта мера может иметь значительный эффект на стабильную валюту, известную как стейблкоины, и на доходы их эмитентов. В данной статье мы проанализируем, как изменения в политике ФРС могут сказаться на доходах эмитентов стейблкоинов и какие потенциальные последствия это может нести для рынка в целом. Согласно последним данным, эмитенты стейблкоинов, таких как Tether и Circle, накапливают свои резервы в государственных облигациях США, которые обеспечивают определенный доход от инвестиций. Учитывая, что стейблкоины привязаны к доллару США, эти активы позволяют эмитентам поддерживать стабильность своих валют и выполнять требования по резервированию.
Ситуация стала особенно критичной в свете недавнего сокращения процентных ставок, что может привести к значительному снижению доходов. Каждое снижение на 50 базисных пунктов (0,5%) ожидается, что приведет к уменьшению годового дохода стейблкоинов на 625 миллионов долларов. Это вызвано тем, что основную часть резервов, оцениваемую в 125 миллиардов долларов, составляют именно государственные облигации. Такие резкие изменения в доходах могут оказать серьезное влияние на финансовые результаты компаний, которые зависят от высоких доходов от облигаций для обеспечения своей устойчивости. Снижение доходов также заставляет эмитентов рассматривать альтернативные варианты резервов для поддержания своих стейблкоинов.
В условиях, когда доходность безопасных активов снижается, многие финансовые учреждения, включая эмитентов стейблкоинов, могут быть вынуждены искать более рискованные инвестиции с высокой потенциальной доходностью. Это может привести к увеличению привлекательности таких классов активов, как акции или криптовалюты, которые имеют больший риск, но и более высокие возможности для дохода. Однако подобный переход к более рискованным активам может добавить дополнительную волатильность на рынок и увеличить риски для инвесторов. Эмитенты стейблкоинов должны будут тщательно обдумать, как диверсифицировать свои резервы, не ставя под угрозу концепцию стабильности, на которой базируется их деятельность. Интересно отметить, что крупнейший эмитент стейблкоинов – Tether – на данный момент держит более 93 миллиардов долларов в государственных облигациях, что стало значительной частью его общего дохода.
По данным CCData, Tether смог получить 5,2 миллиарда долларов прибыли за первую половину 2024 года, в значительной степени благодаря своим инвестициям в гособлигации. Тем не менее, если процентные ставки будут продолжать снижаться, этот источник дохода может исчерпаться. Рынок стейблкоинов действительно играет ключевую роль в экосистеме криптовалют и финансовых технологий в целом. Снижение доходов эмитентов может привести к изменению их инвестиционных стратегий и влиять на объемы торговли с использованием стейблкоинов, что, в свою очередь, отразится на других сегментах крипторынка. К тому же необходимо учитывать и влияние на потребителей.
Если эмитенты стейблкоинов начнут изменять свои практики или сокращать резервы, это может вызвать недовольство у пользователей, которые ожидают, что их активы будут защищены от волатильности. В конечном итоге, преувеличенные риски могут привести к бегству капитала из стейблкоинов в более стабильные традиционные валюты. Некоторые эксперты предсказывают, что эмитенты могут начать формировать более сложные финансовые инструменты, которые будут сочетать в себе стейблкоины с высокодоходными активами, но это также несет в себе определенные риски. Инвесторы должны быть заранее осведомлены обо всех последствиях и потенциальных рисках, связанных с такой стратегией. Несмотря на неопределенность, которая может возникнуть из-за изменений в рамках денежно-кредитной политики, возможно, что рынок потребует от эмитентов большей прозрачности и лучшего управления рисками.
