В современном криптовалютном мире, где конкуренция среди блокчейнов за внимание пользователей и инвесторов становится всё более ожесточённой, проекты вынуждены искать новые пути для укрепления своих позиций. Одним из таких проектов является Cardano — блокчейн, созданный Чарльзом Хоскинсоном, одним из сооснователей Ethereum. В июне 2025 года Хоскинсон предложил революционную стратегию по изменению структуры казны ADA — родной криптовалюты Cardano. Он предложил конвертировать 5–10% средств казны, оцениваемой примерно в 1,2 миллиарда долларов, в более «твердые» активы, такие как биткоин и стейблкоины. Этот шаг вызвал широкий резонанс в криптосообществе и заставил экспертов пересмотреть подходы к управлению казной крупных блокчейнов.
Какими могут быть последствия такого решения и насколько оно оправдано? Попробуем разобраться. Цель создания суверенного инвестиционного фонда у Cardano схожа с аналогичными инструментами, используемыми в традиционной экономике, в частности, государственными фондами. Примером служит норвежский Государственный пенсионный фонд, выросший до почти двух триллионов долларов, который начинался с нефтяных доходов, но теперь имеет диверсифицированные вложения в акции, облигации и недвижимость. Идея Хоскинсона — использовать часть казны Cardano для приобретения биткоина и стейблкоинов и получать пассивный доход, который впоследствии поможет скупать ADA, поддерживая тем самым его курс и стимулируя экосистему. Одно из ключевых преимуществ биткоина заключается в его фиксированном предложении и мощности сети, защищённой доказательством работы.
В отличии от акций, биткоин не зависит от отчётности компаний и не может быть «размытым» выпуска новыми токенами. С учётом увеличивающегося спроса на защиту капитала от инфляции, особенно на фоне растущих государственных долгов США, биткоин становится привлекательным активом, способным служить «цифровым золотом» — безопасным хранилищем стоимости. Со стороны стейблкоинов, таких как USDC и USDT, Cardano получит доступ к ликвидности, которая является жизненно важной для развития децентрализованных финансов. Эти токены обеспечены реальными резервами, в значительной мере представленными казначейскими облигациями США, что придаёт им стабильность и снижает волатильность. Стейблкоины позволяют создавать более надёжные финансовые продукты и сервисы, такие как кредитование, займы и обмены на децентрализованных биржах, уменьшая риски для пользователей.
Однако конвертация части ADA в биткоин и стейблкоины сопровождается определёнными рисками. Во-первых, продавать ADA на миллиарды долларов — это не просто процесс. Цена ADA может серьёзно просесть из-за вызванного этим давления предложения. Хоскинсон предлагает использовать время-взвешенную стратегию покупки (TWAP — time-weighted average price), чтобы разбить сделки на меньшие порции, тем самым минимизируя влияние на рынок. Подобный метод используется крупнейшими институциональными инвесторами для скрытого приобретения активов, поддерживая стабильность цен.
Во-вторых, текущая инфляция ADA составляет около 2%, что выше, чем у биткоина — порядка 0.82%. Это значит, что существует постоянное предложение новых монет, что потенциально может снижать курс токена, если спрос не компенсирует эмиссию. Тем не менее, если стратегия оправдает себя и доходы от инвестиций в биткоин и стейблкоины будут направлены на обратный выкуп ADA, цена токена может укрепиться подобно тому, как крупные компании проводят программы по скупке собственных акций для повышения их стоимости. В сети Cardano развитие децентрализованных приложений (dApps) и платформ децентрализованных финансов (DeFi) пока что относительно сдержанное.
По данным на середину 2025 года, объём средств, заблокированных в Cardano DeFi, составляет около 267 миллионов долларов, что значительно меньше показателей таких проектов, как Ethereum или Solana. Для сравнения, Ethereum удерживает в DeFi экосистеме свыше 60 миллиардов долларов. Эта разница обусловлена технологическими ограничениями, особенно в вопросах пропускной способности и скорости транзакций. Cardano находится на стадии внедрения слоя масштабирования Hydra, который потенциально должен увеличить пропускную способность и снизить задержки, приблизив сеть к конкурентам по скорости и удобству использования. Однако завершение этих этапов ещё не произошло, и это замедляет широкое принятие платформы, создавая конкуренцию со стороны более совершенных по техническим характеристикам проектов.
Введение значительной ликвидности через биткоин и стейблкоины может стимулировать развитие Cardano и привлечь новых пользователей. Стейблкоины снижают волатильность участия в DeFi, способствуют снижению комиссий и позволяют реализовать более сложные финансовые продукты. При этом это поможет создать стабильный якорь стоимости в экосистеме, необходимый для масштабирования и развития инфраструктуры dApps. Важно отметить, что Cardano стремится регулятивно успешно встроиться в финансовую систему, и использование крупных и прозрачных стейблкоинов поможет соответствовать требованиям регуляторов, что в долгосрочной перспективе окажется большим плюсом для проекта. Экономический аспект перехода на смешанный портфель из ADA, биткоина и стейблкоинов отражает необходимость диверсификации для снижения рисков и повышения устойчивости экосистемы к рыночным колебаниям.
При экземпляре норвежского суверенного фонда видно, что даже будучи основанным на исходных сырьевых активах (нефти), фонд смог генерировать ценность благодаря диверсификации и грамотному управлению. Таким образом, идея Чарльза Хоскинсона использовать часть казны Cardano для инвестиций в биткоин и стейблкоины является попыткой внедрить стратегию устойчивого развития и повысить кривую спроса на ADA за счёт создания дополнительных источников дохода и ликвидности. Это долгосрочная перспектива, которую невозможно реализовать мгновенно, но при правильной реализации она может стать ключом к усилению позиций Cardano в конкурентной борьбе внутри криптоиндустрии. Несмотря на потенциальные краткосрочные трудности с ценой ADA из-за продающих операций, преимуществами преобразования казны станут повышение финансовой устойчивости, снижение рисков инфляции и усиление доверия со стороны инвесторов и разработчиков. В перспективе это поможет укрепить внутреннюю экономику Cardano и привлечь новые проекты и пользователей.
В целом, подход Cardano к преобразованию части казны в биткоин и стейблкоины можно считать разумным, поскольку он способствует диверсификации активов, уменьшению зависимости от волатильности собственного токена и создает фундамент для дальнейшего развития DeFi и масштабирования сети. В контексте современной рыночной динамики и усиления регуляций на крипторынке, такие меры необходимы для сохранения конкурентоспособности и устойчивого роста проекта. Кардинальные шаги, подобные предложенным Чарльзом Хоскинсоном, показывают зрелость и гибкость управления в Cardano, что важно для выстраивания долгосрочных отношений с экосистемой пользователей, разработчиков и инвесторов. Впереди у Cardano ещё много вызовов, но такой прагматичный финансовый подход может стать тем импульсом, который поможет проекту занять достойное место в новом этапе развития криптовалют и децентрализованных финансов.
