В июле 2025 года произошло весьма необычное событие на рынке криптовалют и финансовых инструментов — Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) сначала одобрила преобразование криптовалютного индексного фонда Bitwise 10 Crypto Index Fund в биржевой инвестиционный фонд (ETF), а затем практически сразу же приостановила его действие, оставив проект в подвешенном состоянии и создав дополнительный уровень неопределенности среди инвесторов и участников рынка. Эта ситуация привлекла пристальное внимание аналитиков, участников индустрии и СМИ по всему миру, поскольку отражает сложность и неоднозначность регулирования криптовалютных активов в США на данный момент. SEC объявила, что решение о приостановке было принято для дополнительного внутреннего пересмотра одобрения, хотя причины такого поворота остаются предметом спекуляций и дискуссий. Bitwise 10 Crypto Index Fund представляет собой индексный фонд, который обеспечивает инвесторам диверсифицированный доступ к наиболее значимым криптовалютам, таким как биткоин (BTC) и эфир (ETH). Преобразование фонда в ETF означало появление более удобного и ликвидного инвестиционного инструмента на рынке, что в целом оказалось бы положительным сигналом для криптоиндустрии.
Однако внезапная приостановка одобренного решения SEC демонстрирует, насколько неопределенной остается регуляторная среда. Официально Комиссия по ценным бумагам и биржам США сообщила, что решение об одобрении было выдано в ускоренном порядке, что позволяет Bitwise запросить более раннюю активацию регистрации ETF. Однако в тот же день помощник секретаря SEC Шерри Хайвуд выпустила письмо, в котором сообщила, что одобрение приостановлено до выдачи соответствующего распоряжения Комиссией. Это означает, что решение о запуске ETF находится в подвешенном состоянии и требует дополнительного рассмотрения на самом высоком уровне. Аналитики и эксперты рынка выдвинули несколько возможных объяснений столь нестандартного хода событий.
Одно из предположений – так называемая «политическая игра» внутри самой SEC. Отмечается, что разрешение было выдано под делегированными полномочиями, возможно, чтобы обойти возможное сопротивление одного из членов Комиссии, демократки Кэролайн Креншоу, которая может быть против резкого продвижения криптовалютных ETF без более детального регулирования. Другой взгляд на ситуацию связывает задержку с необходимостью внедрения новых, более четких правил и стандартов для листинга криптовалютных ETF. Рынок ожидает, что SEC в скором времени опубликует универсальные критерии одобрения подобных фондов, что позволит упорядочить процесс и снизить субъективность в принятии решений. Таким образом, приостановка Bitwise ETF может быть связана с ожиданием этих нормативных актов, что позволит избежать ошибок и разногласий в будущем.
Аналитик по ETF Джеймс Сейффарт указал, что первоначальное решение, принятое ранее срока, возможно, было вынужденной мерой, но затем один или несколько комиссаров инициировали приостановку решения. Это повторяет ситуацию, наблюдавшуюся с конвертацией ETF компании Grayscale Digital Large Cap. Данные задержки создают эффект неопределенности не только для конкретных компаний, но и для всей криптоиндустрии, поскольку инвесторы ожидают ясности и предсказуемости от регулятора. Эксперты, такие как президент NovaDius Wealth Management Нейт Джераси, считают происходящее «странной ситуацией» и полагают, что подобные проекты как Bitwise, так и Grayscale, должны быть допущены и запущены без излишних задержек. В противном случае риски ухода инвесторов и снижения доверия к регулирующей системе будут расти.
Важным аспектом сложившегося положения выступает также возможное влияние смены руководства SEC. Председатель Комиссии Пол Аткинс, пришедший на пост недавно, может иметь иные взгляды на регулирование криптовалютных ETF, нежели его предшественники. Есть предположения, что использование ускоренного одобрения и последующая приостановка могут быть инструментом для контроля сроков и процедур с точки зрения соблюдения законодательных ограничений, прежде всего 240-дневного периода для принятия окончательных решений по регистрации фондов. В ответ на задержки SEC также рассматривает возможность упрощения процесса одобрения ETF, что должно ускорить вывод инновационных продуктов на рынок. Предложения включают автоматизацию некоторых этапов регистрации фондов и разрешение на упрощенное рассмотрение для определенных видов криптовалютных ETF, что уменьшит бюрократическую нагрузку и повысит привлекательность рынка для новых участников.
Данная ситуация с Bitwise демонстрирует широкие вызовы, с которыми сталкивается рынок криптоинвестиций в США. С одной стороны, возможности и перспективы для развития ETF высоки, поскольку они создают мост между традиционными инвесторами и криптоактивами, обеспечивая прозрачность и регулируемую инфраструктуру. С другой стороны, регуляторные барьеры и неясность правил тормозят процессы инноваций и приводят к задержкам, что негативно отражается на потенциале развития индустрии в целом. Для участников рынка, инвесторов и специалистов важно внимательно отслеживать дальнейшее развитие данной ситуации, а также сигналы от SEC относительно появления новых нормативных документов и стандартов листинга крипто ETF. Ожидается, что после доработки и внедрения единых правил рынок получит мощный толчок к росту, а подобные задержки останутся лишь историческими эпизодами.
Это укрепит доверие к криптофинансовым продуктам и создаст основу для более активного вовлечения институциональных и частных инвесторов. В итоге, история с одобрением и быстрой приостановкой Bitwise ETF ярко демонстрирует сложность и многогранность регуляторного ландшафта в США, где политика, внутренние разногласия и законодательные нюансы пересекаются с техническими и экономическими реалиями развития криптовалютного сектора. Рынок и пользователи сейчас находятся в состоянии ожидания и готовности к изменениям, которые могут определить будущее цифровых финансов на долгие годы вперед.
