Сет Кларман — один из самых известных инвесторов и основатель хедж-фонда Baupost Group, который на протяжении трех десятилетий демонстрирует впечатляющую среднегодовую доходность около 20%. Его подход к инвестированию базируется на традициях стоимостного инвестирования, но при этом он отличается гибкостью и адаптивностью в выборе активов. Именно эта особенность позволяет Кларману выделяться среди многих инвесторов, особенно в условиях, когда классические ценовые метрики далеко не всегда отображают реальную ценность компаний на рынке. Одной из самых обсуждаемых групп акций в последние годы является «Великолепная семерка» — перечень компаний с высокими рыночными капитализациями и значительным влиянием на индустрию технологий и инноваций. Эти компании, хотя и обеспечили значительные прибыли инвесторам, часто имеют весьма высокие коэффициенты цена-прибыль (P/E), что вызывает вопросы с точки зрения классического оценивания стоимости.
Для многих стоимостных инвесторов такие показатели означают переоцененность и большой риск. Тем не менее, Сет Кларман не полностью отвергает «Великолепную семерку». Иначе говоря, в портфеле Baupost Group лишь одна акция из этого известного списка представлена значительным весом — это Alphabet, материнская компания Google. Удивительно, но эта акция торгуется на уровне, который значительно ниже средней оценки по группе и даже ниже среднего по индексу S&P 500. Такая относительно низкая оценка в сочетании с большими перспективами роста и стабильным бизнесом сделала Alphabet привлекательным выбором для инвестора, ориентированного на долгосрочную прибыль.
Кларман и его команда недавно увеличили долю Alphabet в своем портфеле, приобретя дополнительное количество акций, что подчеркивает их уверенность в потенциале этой компании. Несмотря на периодические вызовы и сложности, с которыми сталкивается Alphabet, включая регулирование, конкуренцию и изменения на рынке рекламы, основа бизнеса остаётся прочной благодаря разнообразным направлениям деятельности — от поиска и облачных сервисов до развития искусственного интеллекта. Стоит обратить внимание, что другие компании из «Великолепной семерки», такие как Tesla, имеют значительно более высокие коэффициенты P/E, что отражает большие ожидания рынка относительно будущего роста. Однако именно высокая оценка вместе с определенными рисками, связанными с международной конкуренцией и технологическими барьерами, делают такие акции менее привлекательными для философии инвестирования Клармана. Он говорит о необходимости искать акции, которые либо недооценены рынком, либо предлагают неочевидные возможности для роста и восстановления стоимости.
Инвестиционная стратегия Сета Клармана основывается на тщательном анализе фундаментальных показателей и прагматичном подходе к рискам. Для него важно не просто следовать модным трендам, а находить активы, которые лучше всего сочетают текущую стоимость и вероятность роста в долгосрочной перспективе. Именно поэтому он не боится вкладывать средства во «стоячие на месте» или воспринимаемые другими как проблемные акции, если видит в них потенциал будущей выгоды. В условиях меняющегося рынка и растущей неопределённости многие инвесторы обращают внимание на рост акций технологического сектора, но лишь немногие подходят к этому выбору с таким вниманием к балансу риска и доходности, как Кларман. Его успехи подтверждают эффективность такого подхода и показывают, что сочетание классического стоимостного анализа с гибкостью и открытостью к новым возможностям позволяет получать стабильный доход даже в сложные периоды.
Рынок акций «Великолепной семерки» остаётся привлекательным, но важно понимать, что не все компании в этой группе являются равнозначными с точки зрения инвестиционной ценности. Пример Сета Клармана иллюстрирует, что выбор правильного актива требует более глубокого понимания бизнеса, перспектив роста и оценки текущей стоимости. Alphabet, с её устойчивым положением на рынке, инновациями в области искусственного интеллекта и диверсификацией источников дохода, является одной из немногих, кто может соответствовать высоким требованиям классического инвестора. Таким образом, опыт и решения Сета Клармана служат хорошим примером того, как можно подходить к инвестициям в высокотехнологичный сектор, используя здравый смысл и осторожность наряду с поиском перспективных возможностей. Это особенно важно для тех, кто стремится к долгосрочному сохранению и приумножению капитала, избегая чрезмерных рисков и переоцененных активов.
В целом, вложения Сета Клармана в Alphabet и отказ от других акций из «Великолепной семерки» помогают лучше понять современные тенденции и особенности стоимостного инвестирования, подчеркивая, что даже в эпоху доминирования технологических гигантов критический и аналитический подход к выбору акций остаётся ключом к успешному инвестированию.
