Несмотря на распространённое мнение, что интерес розничных инвесторов к биткоину угасает, рынок демонстрирует обратную картину. Аналитики и эксперты отмечают, что спрос не исчез, а просто изменил форму, перетекший в траекторию через спотовые BTC ETF. Эта тенденция является ключевой для понимания современной динамики крипторынка и может стать определяющим фактором на ближайшие годы. Традиционно активность мелких держателей биткоина анализируется с помощью ончейн-данных, которые показывают количество транзакций, движения средств на небольших кошельках и др. На данный момент эти показатели находятся на многолетних минимумах, что на первый взгляд говорит о снижении интереса именно со стороны розничных инвесторов.
Однако такая оценка является лишь частичной, поскольку в ней не учитывается растущая масса активов, сосредоточенных в рамках спотовых Bitcoin ETF. Спотовые BTC ETF — это инвестиционные фонды, которые покупают и хранят реальные биткоины от имени инвесторов, предоставляя последним простую возможность получить экспозицию к биткоину без необходимости напрямую владеть и управлять криптовалютой. Запуск таких продуктов на американском рынке с начала 2024 года открыл доступ к биткоину многим инвесторам, ранее опасавшимся технических сложностей или рисков, связанных с самостоятельной кастодиальной безопасностью. По данным аналитических агентств, сейчас на спотовые BTC ETF приходится около 135 миллиардов долларов в биткоинах, что свидетельствует о значительном притоке капитала в эти инструменты. Среди крупнейших категорий держателей ETF — инвестиционные консультанты, управляющие активами своих клиентов, хедж-фонды, пенсионные фонды, страховые компании и различные финансовые институты.
Многие из этих профессиональных структур представляют интересы розничных инвесторов, тем самым продавая на самом деле косвенное владение биткоином простым людям. В отчётах SEC и Bloomberg подчёркивается, что около 75% акций спотовых BTC ETF в США контролируются конечными розничными инвесторами, что меняет традиционное представление о вовлечённости мелких участников рынка. Это означает, что хотя на блокчейне и не видно прямого движения со стороны мелких кошельков, сама розничная аудитория остаётся активной внутри регулируемой финансовой инфраструктуры. Такая трансформация инвестиционного поведения обусловлена высоким уровнем регуляторных рисков, технологическими барьерами и предпочтениями удобства. Многие инвесторы, желающие получить выгоду от роста биткоина, предпочитают не заниматься хранением приватных ключей, избегая сложностей и гарантирующих безопасность и легальность свои вложения через ETF.
Это особенно актуально для более зрелых рынков с развитой инфраструктурой и высоким уровнем доверия к традиционным посредникам. Кроме того, институциональные инвесторы через эти финансовые инструменты обеспечивают дополнительную стабильность и ликвидность на рынке. Банки, страховые компании, пенсионные фонды не просто приобретают BTC для своих балансов, но и предлагают своим клиентам продукты с экспозицией в биткоин. Это расширяет круг потенциальных покупателей и формирует новый пул спроса. Тем не менее, несмотря на растущую популярность ETF, цена биткоина сталкивается с ценовым давлением и пока не может достигнуть новых исторических максимумов.
Причина кроется в том, что общие притоки на рынок, включая ETF и стратегические инвестиции, не компенсируют текущие оттоки активов. Это подтверждается анализом данных CryptoQuant, где видна тенденция к отрицательному балансу текущего спроса. Существуют предположения, что для возобновления устойчивого роста потребуется значимый катализатор, например, снижение процентных ставок центральными банками, что усилит аппетит к риску и привлечет новые финансовые ресурсы на рынок биткоина в долгосрочной перспективе. Эксперты отмечают, что в будущем всё больше розничных инвесторов будут использовать традиционные финансовые каналы и продукты для получения доступа к криптовалюте. Это связано с тенденцией к институционализации рынка и ростом доверия к регулируемым инструментам.
Тем не менее в регионах с ограниченным доступом к традиционной инфраструктуре прямое владение биткоином сохраняет свою актуальность. Таким образом, спрос розничных инвесторов на биткоин никуда не исчез, он просто адаптируется к новым реалиям рынка, предпочитая удобные и регулируемые инвестиционные формы. Понимание этой динамики поможет инвесторам и аналитикам более точно оценивать состояние крипторынка и принимать более взвешенные решения. Рынок биткоина продолжает развиваться, а внедрение спотовых BTC ETF открывает новые возможности для роста и расширения базы поддержки цифровой валюты.
