Компания Lam Research, один из лидеров в производстве оборудования для полупроводниковой промышленности, продемонстрировала впечатляющие финансовые результаты в последнем квартале 2025 года, превзойдя ожидания аналитиков по ключевым показателям прибыли и выручки. Эти успехи позволили предприятию повысить прогнозы на весь финансовый 2026 год, подчеркнув значимую роль Китая в формировании текущего спроса на оборудование для производства полупроводников. Несмотря на оптимизм руководства компании и отдельных аналитиков, рынок отреагировал на новости достаточно сдержанно, выразив опасения по поводу устойчивости роста, обусловленного преимущественно геополитически чувствительным регионом – Китаем. В отчетном четвертом квартале 2025 финансового года Lam Research зафиксировала скорректированную прибыль на акцию в размере 1,33 доллара при выручке около 5,17 миллиарда долларов. Эти показатели превысили средние прогнозы Уолл-стрит, которые составляли 1,20 доллара по прибыли на акцию и 4,997 миллиарда долларов выручки.
В условиях общего замедления рынка полупроводникового оборудования, такой результат говорит о высокой конкурентоспособности и эффективности компании. Большая часть успеха компании обусловлена заметным ростом заказов из Китая. Инвестиции в полупроводниковую отрасль в этой стране оказались намного сильнее ожидаемого, что заставило Lam Research скорректировать прогноз рыночного объема производства оборудования для wafer fabrication (WFE) в 2025 году с 100 до 105 миллиардов долларов. Такая динамика выделяет Lam Research среди конкурентов, поскольку ранее аналитики предсказывали спад расходов на WFE со стороны Китая. Аналитик из Needham, Чарльз Ши, подтвердил это видение, отметив, что доля Китая в выручке Lam Research увеличилась с 31% в первом квартале до свыше 35% во втором квартале 2025 года и, вероятно, сохранится на этом уровне в третьем квартале.
По его оценкам, компания имеет значительный объем отложенных заказов, связанных с Китаем, около миллиарда долларов на вторую половину года. Тем не менее, в начале четвертого квартала руководство Lam Research предупреждает о возможном снижении выручки, близком к уровням начала года, что может свидетельствовать о том, что резкий рост, вызванный спросом из Китая, подходит к закату. Это вызывает вопросы у инвесторов относительно долгосрочной устойчивости такой модели роста и порождает сомнения в том, насколько показанные показатели отражают структурное развитие бизнеса, а не временный скачок спроса. Несмотря на всплеск продаж, связанный с китайским рынком, аналитики из Goldman Sachs также сохраняют позитивные прогнозы относительно компании, отмечая прочие факторы, способствующие успеху Lam Research. По мнению Джеймса Шнайдера, результаты компании существенно превосходят простое влияние китайского сегмента и свидетельствуют о крепких позициях на глобальном рынке.
Важно учитывать, что полупроводниковая отрасль сама по себе подвержена многочисленным технологическим и экономическим вызовам, включая вопросы«деноминации» производства до нескольких нанометров, повышение требований к точности и способности справляться с возрастающей сложностью. В этом контексте Lam Research удерживает позиции за счет инноваций и постоянного развития технологий, что позволяет ей не только соответствовать современным требованиям, но и задавать стандарты в отрасли. Однако на горизонте остаются политические и экономические риски, напрямую связанные с ключевыми регионами, такими как Китай. Усиление санкций, ужесточение контроля за экспортом высокотехнологичных компонентов и геополитическая напряженность способны ограничить потенциал роста в этом регионе. Инвесторы внимательно следят за данными аспектами, чтобы понять, можно ли полагаться на текущий положительный тренд или ожидать коррекций.
С технической точки зрения, адаптация Lam Research к изменениям на глобальном рынке и способность диверсифицировать клиентскую базу играет решающую роль. Компания уже предпринимает шаги по расширению присутствия в других регионах и укреплению сотрудничества с крупнейшими производителями чипов в США, Европе и других странах Азии, что позволит смягчить риски, связанные с концентрацией бизнеса в одном географическом районе. В то же время конкуренция в сегменте оборудования для полупроводниковых производств растет, и чтобы сохранить лидирующие позиции, Lam Research необходимо ускорять инновационные программы и вкладывать средства в научно-исследовательские разработки. Это потребует дополнительных капитальных затрат, что может временно сдерживать финансовые показатели, но в перспективе станет залогом стабильности и роста. С точки зрения инвесторов, ситуация с Lam Research сегодня представляет собой сочетание привлекательного потенциала роста и ряда серьезных вызовов.
