Рынок стейблкоинов в Гонконге столкнулся с заметным ухудшением на фондовых биржах, когда местные компании, связанные с эмиссией, хранением и торговлей стабильными криптовалютами, потеряли значительную часть своей капитализации. Новые регуляторные нормы, вступившие в силу, вызвали снижение котировок на фоне повышения требований и ужесточения контроля. При этом специалисты отрасли рассматривают этот спад как естественную и необходимую корректировку, которая поможет исключить спекулятивные факторы и заложить прочный фундамент для дальнейшего роста экосистемы цифровых активов в регионе. Ведущие игроки гонконгского рынка стейблкоинов, такие как Bright Smart Securities & Commodities Group, Yunfeng Financial Group, Guotai Junan International Holdings и OSL Group, за день торгов понесли двузначные потери, что стало реакцией на объявленные регулятором правила. Основная суть изменений заключается в создании более строгой системы лицензирования, предусматривающей обязательное резервирование активов в соотношении один к одному, ускоренные сроки выкупа токенов инвесторами и обязательный уставной капитал, составляющий минимум 25 млн гонконгских долларов.
Цель этих мер – укрепление доверия к рынку, повышение системной устойчивости и минимизация рисков для инвесторов. Эксперты из академической среды и индустрии подчеркивают, что рынок нуждался в такой корректировке. Профессор Аллен Хуан из Гонконгского университета науки и технологий отмечает, что период избыточного увлечения стейблкоинами перешел на традиционные финансовые рынки, подпитывая необоснованный рост акций компаний сегмента. Его слова подтверждаются спадом основных гонконгских индексов, таких как Hang Seng и Hang Seng Tech, что свидетельствует о более широкой тенденции к снижению на финансовых площадках. Старший аналитик Liquid Fund Xu Han считает, что новые регуляторные требования направлены на отсеивание спекулятивных игроков с рынка, предоставляя преимущество серьезным и капиталоемким участникам.
По его мнению, стратегия регулятора заключается в том, чтобы выделить несколько лицензированных эмитентов, которые смогут обеспечить стабильность выпуска и поддержать репутацию Гонконга как надежного финансового центра цифровых активов. Эта фокусировка на качестве вместо количества, по его мнению, положительно скажется на долгосрочном развитии индустрии. Мнение поддерживают специалисты по комплаенсу и стратегии, указывая, что краткосрочный обвал акций стоит воспринимать как здоровую корректировку, связанную как с фиксацией прибыли, так и с необходимостью адаптации ко все более жестким регуляторным условиям. Для многих мелких игроков или компаний, заинтересованных в стейблкоинах исключительно как в инструменте для спекуляций, новые ограничения означают либо уход с рынка, либо перенос деятельности в более лояльные юрисдикции. В то же время крупные и финансово стабильные участники готовы инвестировать в соответствие с новыми стандартами и воспринять их как шанс укрепить позиции.
Координатор проектов компании Enso, Коннор Хау, подчеркивает, что несмотря на спекулятивные ожидания быстрого одобрения лицензий, регулятор явно настроен аккуратно, отложив массовые выдачи до начала 2026 года. Это заставило инвесторов скорректировать свои прогнозы и перестроить стратегии, что отразилось на ценах акций. По его мнению, такой этап необходим для формирования зрелого и здорового рынка, в котором преимущества получают организованные и ответственные участники. В долгосрочной перспективе, несмотря на то, что гонконгский рынок стейблкоинов еще уступает по масштабам американским долларовым аналогам, локальные проекты на гонконгских долларах имеют потенциал стать основными инструментами расчетов в международной торговле. Строгие правила лицензирования создают конкурентные преимущества таким эмитентам, которые смогут обеспечить прозрачность и надежность выпуска токенов, что особенно важно для крупных институциональных игроков и банков.
Рынок ожидает, что после окончания шестимесячного переходного периода в Гонконге будет наблюдаться консолидация капитала вокруг немногих легальных эмитентов, а банки, выступающие в роли кастодианов, предпочтут сотрудничать именно с ними. Это приведет к укреплению инфраструктуры и увеличению доверия со стороны пользователей и инвесторов. Аналитики прогнозируют, что существенные объемы использования стейблкоинов в сфере децентрализованных финансов и трансграничных платежей могут начаться не ранее 2027 года, когда инфраструктура и нормативные рамки будут окончательно выстроены. Таким образом, новое регулирование в Гонконге, хотя и вызвало резкий спад акций компаний сектора стейблкоинов, рассматривается экспертами как необходимый и позитивный этап эволюции рынка. Ужесточение требований способствует фильтрации спекулянтов, увеличению доверия и формированию репутации города как глобального финансового хаба цифровых активов.
Инвесторы и компании, готовые работать в новых условиях, получат преимущества от первых лицензий, а остальным придется пересмотреть бизнес-модели или искать иные юрисдикции для развития. В итоге эти изменения укрепят стабильность и конкурентоспособность гонконгского рынка на международной арене, открывая возможности для устойчивого роста и инноваций в сфере цифровых финансов.
