Биткоин продолжает понемногу укреплять свои позиции, готовясь к возможному прорыву и достижению новых рекордных значений. В последние недели криптовалюта внимательно следит за уровнем 107 000 долларов, периодически корректируясь, но при этом не позволяя себе опуститься ниже знаковой отметки. Интересно, что на фоне этих колебаний активность розничных инвесторов остается на столь низком уровне, что напоминает скорее спокойствие перед штормом. Низкие объемы входа биткоинов на биржи свидетельствуют о неохоте обычных покупателей участвовать в текущем ралли. При этом рынок подпитывается наличием крупных игроков – институциональных инвесторов, хедж-фондов и опытных трейдеров – что создает ощущение некоей сегрегации между типами участников.
Такая ситуация необычна для традиционного бычьего рынка, где обычно наблюдается массовый приток розничных инвесторов и высокий уровень эйфории. Сегодня же биткоин движется в условиях, когда доверие и массовый интерес отсутствуют, но фундаментальная база и крупные капиталы создают потенциал для дальнейшего роста. Связано это с тем, что фундаментальные экономические и политические процессы в США создают непредсказуемую и тревожную атмосферу, которая делает биткоин привлекательным активом-хеджем. С одной стороны, экономический рост в стране замедляется, наблюдается рост безработицы и сохраняется устойчивая инфляция, что типично для стагфляции — состояния, которое сочетает в себе застой и рост цен. Последние официальные данные показывают снижение прогноза ВВП США на 2025 год до 1,4% — это показатель далее худший, чем ожидалось несколько месяцев назад.
Инфляционные ожидания растут и закрепились на уровне 3%, а уровень безработицы повышается до 4,5%. Ситуация усугубляется торговой напряженностью, в частности, вокруг 90-дневных пауз по тарифам, которые скоро истекают, что может привести к новым и еще более жестким тарифным мерам и ограничениям, особенно в отношении импорта из Европы и Китая. В этом контексте рынок переживает неоднозначный период, когда обычные механизмы экономической стабилизации и стимулирования оказываются ограниченными из-за пересечений сложных геополитических, экономических и внутриполитических факторов. Федеральная резервная система США переживает раздвоение между необходимостью сдерживать инфляцию и поддержать слабнущую экономику. Несмотря на усилия по контролю, инфляция растет, а экономическая активность снижается, что резко повышает риски затяжного спада — стагфляции.
В этой непростой ситуации инвесторы чаще обращаются к активам с ограниченным предложением и независимым от госрегуляций свойствам, каковым и является биткоин. Данные с блокчейна показывают, что по мере снижения активности розничных участников, крупные накопители, включая долгосрочных держателей, продолжают увеличивать свои позиции. Примерно по аналогии с предыдущими циклическими подъемами на уровнях около 28 000 и 60 000 долларов, медленное, но устойчивое увеличение доли долгосрочных держателей дает основания ожидать, что следующая волна роста будет более мощной. Однако в краткосрочной перспективе традиционный период летнего снижения активности может способствовать консолидации на текущих уровнях и накоплению потенциала. Исторически летние месяцы отличаются вялым движением биткоина, что может измениться ближе к осени, когда, учитывая оживление на макроэкономическом фронте и возможное снижение ставок ФРС, рынок может получить дополнительный импульс.
Возможные решения Федеральной резервной системы по снижению процентных ставок в сентябре и октябре станут ключевыми факторами для рынка криптовалюты. Такие меры поддержат ликвидность и понизят стоимость заимствований, способствуя возобновлению спроса на рисковые активы, в том числе биткоин. Однако для полноценного рывка вверх необходим рост не только институционального интереса, но и массового участия розничных инвесторов, которых пока что больше сдерживают неопределенность и колебания в общей экономической картине. Напряженность торговых отношений, вероятные новые тарифы и продолжающийся геополитический фон в Азии и Европе усиливают волатильность и создают предпосылки для расширения импульса в сторону защиты капитала. Биткоин, со своей децентрализованной природой и ограниченным эмиссионным запасом, становится альтернативой традиционным активам в условиях стагфляции и экономического замедления.
