В последние годы финансовое положение Соединённых Штатов вызывает серьезную тревогу у экономистов и общественности. В центре внимания оказалась проблема государственного долга, который развивается по очень опасной траектории, напоминающей масштабный кризис студенческих займов, охвативший миллионы американцев. Об этом в своей недавней публикации заявил Джаред Бернштейн, бывший советник по экономическим вопросам в администрации президента Джо Байдена, подчеркивая, что перспектива долговой нагрузки на страну становится все более пугающей. История вопроса государственный долг США всегда был ключевым фактором макроэкономической стабильности и влияния на мировые рынки. Однако в последние годы наблюдается существенное изменение экономической динамики.
Традиционно государственный долг считался приемлемым, пока темпы экономического роста превышали ставки по государственным обязательствам. В частности, если ВВП растёт быстрее, чем проценты по облигациям, правительство могло свободно занимать средства, не опасаясь разрушительных последствий. Но теперь эта пропорция начала смещаться в обратную сторону, что создает серьезный риск для национальной финансовой безопасности. Важным катализатором ухудшения ситуации стали налоговые реформы и тарифы, введённые в предыдущие годы. Джаред Бернштейн отметил, что меры, предпринятые во времена президентства Дональда Трампа, вместе с пандемийными расходами и ростом инфляции привели к ускоренному увеличению долговой нагрузки.
Повышение процентных ставок Федеральной резервной системой добавило давления, сделав обслуживание долга невероятно дорогим. Кризис студенческих займов служит наглядной аналогией к текущему положению государственного бюджета. В течение последних двух десятилетий количество американцев с долгами за обучение выросло более чем в два раза, а общий объем задолженности увеличился более чем в четыре раза. Как и в случае с госдолгом, студенты могли адекватно обслуживать свои займы только при условии стабильного роста доходов и разумных размеров задолженности. Но когда долг начинает расти быстрее доходов, наступает критическая точка, за которой финансовая устойчивость нарушается.
Проблема в том, что правительство США теперь стоит перед аналогичной угрозой: если расходы на обслуживание долга будут расти быстрее экономики, то выплаты потребуют всё большей доли бюджета, что станет серьезным препятствием для финансирования социальных программ, инвестиций в инфраструктуру и других важных направлений. В последний десяток лет соотношение процента доходов, направляемого на долг, оставалось достаточно благоприятным благодаря низким ставкам и относительно высокой скорости экономического развития. Однако с пандемией COVID-19 и последовавшими экономическими бурями ситуация изменилась. Заболевание спровоцировало рекордные государственные расходы на поддержку экономики, а инфляция и повышение ключевой ставки ФРС поставили под угрозу прежние балансирующие механизмы. Это приводит к серьезным последствиям для граждан.
Растущая долговая нагрузка ведет к росту налогового бремени в будущем, ограничению возможностей правительства по изменению фискальной политики и усилению экономической нестабильности. Прямые параллели с кризисом по студенческим кредитам служат предостережением — когда ситуация выходит из-под контроля, исправить ее становится значительно сложнее. Эксперты также обеспокоены возрастающей вероятностью «долгового шока» — внезапного и резкого ухудшения финансового положения страны, вызванного невозможностью обслуживать долговую нагрузку по доступным ставкам. Это может привести к значительному падению доверия инвесторов, росту ставок по государственным облигациям и, как следствие, замедлению экономической активности. Для предотвращения подобного сценария важны согласованные и продуманные меры в области бюджетной политики.
Это может включать в себя структурные реформы, направленные на повышение эффективности государственных расходов, а также сбалансированный подход к налоговой нагрузке. В то же время без проведения своевременной реформы пенсионной и социальной систем долговая нагрузка будет только расти. Рассматривая зарубежный опыт, можно отметить, что многие развитые страны сталкивались с аналогичными вызовами и успешно справлялись с ними с помощью сочетания фискальной дисциплины и экономического роста. Для США это означает необходимость активизации политики, стимулирующей инновации, повышение производительности и создание новых рабочих мест, которые способствовали бы росту доходов населения и стабильному расширению экономики. Опыт с кризисом студенческих займов показывает, что игнорирование долговых проблем на ранних этапах ведет к накоплению системных рисков и ухудшению социальных последствий.
