В последние месяцы токен Hyperliquid DEX под торговым тикером HYPE продемонстрировал впечатляющий рост — его цена взлетела более чем на 300% всего за два месяца. Такая динамика привлекла значительное внимание криптоинвесторов и аналитиков, поставив на повестку дня вопрос об обоснованности текущего хайпа и долговременной перспективе актива. Hyperliquid, запущенный в 2023 году как децентрализованная биржа (DEX) с поддержкой собственного блокчейна и уникальным подходом к торговле бессрочными контрактами, сумел быстро занять лидирующую позицию на рынке. Однако высокая оценка проекта и некоторые технологические особенности вызывают дискуссии в сообществе — стоит ли ожидать дальнейшего роста или текущий успех — просто мимолетный тренд? Hyperliquid вышел на рынок с амбициозной целью объединить скорость и удобство, характерные для централизованных платформ, с безопасностью и прозрачностью децентрализованных решений. Это реализуется через собственный блокчейн, построенный на протоколе HyperBFT, являющемся вариантом Byzantine Fault Tolerance, что позволяет системе достигать пропускной способности до 200 000 транзакций в секунду.
Однако такое быстрое выполнение транзакций достигается за счет централизованности — сеть работает на 21 валидаторе, что значительно меньше по сравнению с десятками тысяч узлов, например, у Ethereum. Резкий рост популярности платформы в конце 2024 года был обусловлен увеличением ежедневного торгового объема с 2 до 20 миллиардов долларов, а также увеличением числа пользователей до 500 тысяч. Hyperliquid занимает около 70% объема рынка децентрализованных бессрочных продуктов, что подчеркивает ее значимость и доминирование в своей нише. Такой рыночный успех послужил драйвером для серьезного повышения цены токена HYPE, который функционирует не только как газовый и управленческий токен платформы, но и как средство стимулирования пользователей и держателей. Модель токеномики HYPE привлекает внимание своей ориентированностью на держателей: почти 97% доходов протокола от комиссий реинвестируется в выкупы собственных токенов, что создает дополнительный спрос и поддерживает привлекательность актива.
Запуск токена осуществлялся посредством аирдропа, где 31% от общего объема в 1 миллиард токенов было распределено среди пользователей, что сделало его, по оценкам, самым ценным аирдропом в истории криптоиндустрии за столь короткий срок. Несмотря на то, что рыночная капитализация превышает 12 миллиардов долларов, при этом полностью разводненная оценка приближается к 38 миллиардам, значительная часть токенов остается заблокированной и постепенно распределяется, что помогает избежать резких колебаний цены. Тем не менее, критики проекта, включая влиятельных инвесторов и аналитиков, выражают опасения по поводу высокой оценки Hyperliquid. Сравнение с другими крупными блокчейнами и децентрализованными биржами показывает, что текущая цена HYPE уже отчасти учитывает долгосрочную экспансию и увеличение доли рынка, что может быть рискованным в случае ухудшения рыночной конъюнктуры или возникновения технологических сбоев. Особое беспокойство вызывает сравнительно низкий уровень децентрализации инфраструктуры в сочетании с высокой нагрузкой и значительной концентрацией контроля у ограниченного круга валидаторов.
Такая модель может привести к уязвимостям и потенциальным проблемам с устойчивостью системы. Несмотря на это, многие сторонники Hyperliquid видят в проекте огромный потенциал для дальнейшего роста. Одним из весомых аргументов является стратегическое партнерство с Nasdaq-листинговой компанией Lion Group, которая объявила о намерении держать 600 миллионов долларов в виде резерва в HYPE — это демонстрирует доверие институциональных инвесторов и расширяет возможности проекта на международной арене. Дополнительными преимуществами являются многовалютный доступ к платформе с поддержкой более 30 блокчейнов, интуитивно понятный интерфейс, наличие спотовых, маржинальных и бессрочных торговых возможностей, что привлекает как розничных, так и профессиональных трейдеров. Важным аспектом становится и то, что Hyperliquid не привлекал финансирования от венчурных фондов, что зачастую приводит к дополнительному давлению на команду по быстрой монетизации и продаже токенов.
Отсутствие данного фактора повышает доверие к проекту среди сообщества и уменьшает риск резких распродаж по инициативе крупных инвесторов. Однако, несмотря на все успехи, потенциальным инвесторам и участникам рынка стоит быть осторожными и проводить собственные исследования. Высокая волатильность криптовалютного рынка в сочетании с технологическими новинками может быстро изменить ситуацию. Кроме того, существующие законодательные рамки и регуляторное давление в разных юрисдикциях способны оказать значительное влияние на дальнейшую динамику Hyperliquid и токена HYPE. Перспективы Hyperliquid во многом зависят от того, сможет ли проект сохранить конкурентные преимущества и повысить уровни децентрализации без ущерба для эффективности.
