В начале апреля 2024 года курс Биткоина продемонстрировал значительный рост, достигнув внутридневного максимума в районе 72 747 долларов. Этот скачок вызвал активные обсуждения среди инвесторов и аналитиков, пытающихся понять причины сильного ралли цифрового актива. На первый взгляд, многие поспешили связать резкий рост с притоком средств через спотовые Bitcoin ETF, однако более глубокий анализ показывает, что основными драйверами стали макроэкономические факторы, оказывающие долговременное влияние на рынок. Периоды нестабильности и неопределённости в мировой экономике традиционно способствуют привлечению капитала в защитные активы и средства с ограниченным предложением, к которым относится и Биткоин. В 2024 году главным контекстом для этого стала сохраняющаяся высокая инфляция и масштабные фискальные программы правительства США.
Меры по стимулированию экономики, включая крупные государственные расходы и инициативы по прощению студентческого долга, оказали давление на финансовые рынки, усугубив опасения по поводу устойчивости долларовой валюты и долговой нагрузки страны. Важным сигналом для рынка стала публикация письма Джейми Даймона, руководителя JPMorgan Chase, в котором он отметил, что американская экономика сохраняет устойчивость, что одновременно может привести к «затяжной» инфляции и повышению процентных ставок выше ожиданий большинства инвесторов. Эта ситуация подталкивает участников рынка искать альтернативные инструменты для сохранения капитала. На фоне роста инфляционного давления золото, традиционный защитный актив, достигло рекордных значений, а интерес к Биткоину, рассматриваемому как цифровое золото, заметно возрос. Немаловажным фактором стали торговые и политические напряжённости между США и Китаем.
Вводимые Таможенной службой США возможные тарифы на субсидируемую китайскую продукцию, такую как солнечные батареи и электромобили, а также меры разных стран по ограничению экспорта технологий в КНР усилили опасения за перспективы глобальной экономики. В условиях растущей неопределённости инвесторы стремятся диверсифицировать портфели и уменьшают зависимость от традиционных рынков, что повышает привлекательность криптовалют. Противопоставить влияние институциональных покупок, например сделки MicroStrategy, которая закупила более 9 тысяч биткоинов на сумму свыше 600 миллионов долларов, крайне сложно. Несмотря на такие крупные покупки, цена Биткоина впоследствии падала, что говорит о том, что единичные операции не способны существенно влиять на динамику рынка в целом. Аналитики подчеркивают, что суточные объемы торгов биткоином превышают 10 миллиардов долларов, что делает такие эффекты относительно незначительными.
Кроме того, стабкоин Ethena, использующий USDCe в качестве залога для покупки биткоина на сумму около 500 миллионов долларов, также не может рассматриваться как основной фактор для роста цены цифрового актива. Реальные процессы на макроуровне, такие как изменения в денежно-кредитной политике и общеэкономические настроения, оказывают куда более весомое влияние. Внимание к инфляции как к основному двигателю роста инвестиций в ограниченные по эмиссии активы, такие как золото и Биткоин, нельзя недооценивать. В период, когда доходы населения и цены на товары и услуги растут вслед за ростом денежной массы, спрос на защитные активы усиливается. Многие инвесторы рассматривают цифровое золото как более современную и технологичную альтернативу традиционным инструментам.
Особенности взаимоотношений Биткоина с традиционными активами продолжают усложнять прогнозы. Корреляция криптовалюты с акциями и золотом является непостоянной и зависит от множества факторов, включая макроэкономическую ситуацию, геополитические события и динамику финансовых рынков. В древнепрогнозных экономических сценариях, учитывающих затяжной спад или нестандартные меры воздействия со стороны центробанков, роль Биткоина может как усиливаться, так и временно ослабевать. Учитывая предложения правительства США о списании до 20 тысяч долларов студенческого долга для миллионов заемщиков, а также утверждение бюджетных пакетов на триллионы долларов, социальные и экономические ожидания населения меняются. Усиление долгового бремени может привести к росту опасений инвесторов насчет финансовой стабильности страны и стимулировать движение капитала в альтернативные активы, включая криптовалюты.
Параллельно с этим, рост доходности американских государственных облигаций с двухлетним сроком обращения до 4.79% свидетельствует об ужесточении монетарной политики и усиливающейся конкуренции с денежными инструментами с фиксированным доходом. Интересно, что традиционно высокая доходность облигаций ведет к снижению привлекательности золота, однако на этот раз цена золота достигла исторического пика, что указывает на уникальные рыночные условия. В условиях такой сложной и многогранной экономической ситуации, Биткоин выступает не просто как объект спекуляций или инструмент ликвидности, но и как средство защиты капитала, признанное все большим числом институциональных и частных инвесторов. Его роль в глобальном портфеле возрастает, что создаёт потенциал для дальнейших ценовых рекордов.
