В феврале и марте 2024 года рынок биткоина столкнулся с заметными изменениями в структуре капитала и распределении активов. Одним из ключевых событий стал резкий рост оттока средств из фонда Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), сопровождающийся при этом положительными притоками инвестиций в спотовые биткоин-ETF, возглавляемые фондом BlackRock. Эти противоположные процессы не только демонстрируют динамику восприятия инвесторами различных продуктов на базе биткоина, но и оказывают существенное влияние на цену и ликвидность самой криптовалюты. Grayscale GBTC долгое время оставался одним из крупнейших и самых популярных инвестиционных инструментов для традиционных и институциональных инвесторов, желающих получить экспозицию к биткоину без необходимости непосредственного владения криптовалютой. Однако с начала января 2024 года фонд претерпел важные изменения: после официальной конверсии в спотовый биткоин-ETF, инструмент, который ранее функционировал как закрытый фонд без возможности вывода активов, получил новую ликвидность.
Несмотря на это, в конце февраля и начале марта продажа акций GBTC стала стремительно расти. Так, в один из дней отток средств достиг почти 600 миллионов долларов, что стало крупнейшей однодневной продажей с января 2024 года. Данные, собранные аналитиками из BitMEX Research и Arkham Intelligence, показывают, что около 10 тысяч биткоинов были переведены с GBTC на криптобиржу Coinbase Prime с целью дальнейшей реализации в денежной форме. Причины такого резкого роста продаж, по мнению экспертов, связаны с действиями криптолендера Genesis, который получил судебное разрешение на продажу 35 миллионов акций GBTC. Стоимость этих бумаг с момента утверждения сделки выросла с 1,3 миллиарда до почти 1,9 миллиарда долларов, благодаря росту цены биткоина на рынке.
Напомним, что в начале 2023 года GBTC торговался с существенной скидкой к чистой стоимости активов (NAV), что отражало кризис доверия к криптовалютным фондам и затяжной медвежий рынок. Весной 2024 года, по мере восстановления рынка и конверсии фонда в ETF, эта скидка практически исчезла, усилив интерес к более ликвидным продуктам с прямой привязкой к спотовой цене биткоина. Тем не менее, несмотря на сильные продажи GBTC, общие инвестиционные потоки в спотовые биткоин-ETF США остаются положительными. Особенно выделяется фонд iShares Bitcoin ETF (IBIT) от BlackRock, который за несколько недель после запуска сумел привлечь более 10 миллиардов долларов активов под управлением и приобрести свыше 161 тысячи биткоинов. На фоне продолжающегося роста цены биткоина выше 60 тысяч долларов в феврале, фонд BlackRock привлек дополнительные средства на сумму более 600 миллионов долларов за один торговый день.
Эти события отражают адаптацию инвесторов к новым условиям рынка и растущий спрос на продукты с высокой ликвидностью и прозрачной структурой. Инновационные продукты BlackRock за счет своей репутации, широкого распространения и удобства позволяют привлекать капиталы как институциональных, так и розничных участников, предоставляя им возможность напрямую участвовать в росте крупнейшей криптовалюты. Кроме того, приток средств в биткоин-ETF стимулирует дальнейшую позитивную динамику самого биткоина. В феврале 2024 года он продемонстрировал рост на 44%, что стало лучшим месячным показателем с декабря 2020 года. За тот же период широкий индекс CoinDesk 20 прибавил 41%, что свидетельствует о возрастающей разнице в доходности биткоина на фоне увеличения интереса к спотовым ETF.
В то же время история активных продаж GBTC напоминает ситуацию начала 2024 года, когда банкротство криптобиржи FTX вызвало масштабные распродажи акций данного фонда на сумму около миллиарда долларов. Эти торги создали дополнительное волатильное давление и были ориентиром для оценки рынка ликвидности биткоина. Перспективы развития рынка биткоина в ближайшем будущем будут во многом зависеть от нескольких факторов. Ключевыми из них станут реструктуризация GBTC и подобные фонды, эффективность и востребованность новых ETF на основе спотового биткоина, а также общее регулирование индустрии со стороны властей. Кроме того, значительное влияние окажут динамика глобального спроса на криптоактивы, макроэкономические условия, а также технологические инновации и интеграция биткоина в финансовую инфраструктуру.
Несмотря на краткосрочные колебания, текущие тенденции указывают на рост интереса к удобным, регулируемым и надежным инвестиционным инструментам на базе биткоина. Подавляющая часть притока капитала сосредоточена именно в ETF, что свидетельствует о сдвиге предпочтений инвесторов в сторону более прозрачных и ликвидных продуктов. Инвестиционная активность на рынке биткоина также усиливается благодаря улучшению общей макроэкономической картины и возобновлению доверия к криптоактивам. Спотовые ETF позволяют институциональным инвесторам и фондам оптимизировать свои портфели с минимальными операционными рисками и издержками, что критично на фоне продолжающихся изменений в глобальной финансовой экосистеме. В заключение, события начала 2024 года на рынке биткоина отличает ярко выраженное движение капиталов.
Продажи Grayscale GBTC в крупных объемах сопровождаются рекордными притоками в спотовые биткоин-ETF, ведущие к формированию новых стандартов в инвестировании в криптовалюты. Лидирующая позиция BlackRock с их IBIT подтверждает спрос на профессионально управляемые и надежные продукты, которые поддерживают устойчивый рост цены биткоина и привлекают все новые категории инвесторов. Именно эти процессы имеют решающее значение для дальнейшего развития индустрии криптовалют и интеграции биткоина в глобальную финансовую систему.
