В последние годы технология блокчейн стремительно проникает в различные сферы финансов, трансформируя устоявшиеся механизмы торговли и инвестирования. Одной из ключевых компаний, активно внедряющих инновации в области секьюритизации и цифровых активов, стала Robinhood. По данным исследования Galaxy Digital, планы Robinhood ввести круглосуточную токенизацию ценных бумаг создают реальные угрозы для традиционных фондовых бирж, прежде всего для Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE). Robinhood объявил о запуске собственной блокчейн-платформы под названием Robinhood Chain, которая будет представлять собой Ethereum-совместимую слой 2 сеть на базе Arbitrum Orbit. Основная цель данного проекта — перевести торговлю акциями и производными инструментами с традиционных централизованных рынков в децентрализованное ончейн-пространство, открывая круглосуточный доступ к торговле и мгновенное урегулирование сделок.
По словам CEO Robinhood Влада Тенева, новая платформа позволит пользователям торговать токенизированными деривативами акций напрямую через блокчейн. Важной особенностью станет возможность займеть управление этими активами самостоятельно, что кардинально изменит представление о владении и управлении ценными бумагами. Токены будут создаваться через систему «обёрток» (wrappers), привязанных к реальным акциям, которые будут храниться у лицензированного американского брокера-дилера. Это обеспечит юридическую надёжность и безопасность актива при сохранении ключевых преимуществ технологии блокчейна. Ключевой эффект проекта заключается в расширении торгового времени с привычных 24/5 до полноценного 24/7 цикла, что станет возможным благодаря блокчейн-инфраструктуре и технологии мгновенного урегулирования сделок.
Кроме того, инициатива базируется на недавнем приобретении Robinhood криптобиржи Bitstamp, что даёт необходимые ресурсы для интеграции криптотрейдинга и классических фондовых активов. Galaxy Digital в своём отчёте подчёркивает, что перенос торгов токенизированными акциями на блокчейн значительно снизит ликвидность и объем торгов на традиционных биржах. Эти биржи, включая NYSE, получают значительную часть своих доходов именно от комиссий за торговлю и продажи рыночных данных. Потеря крупного объема сделок в пользу Robinhood Chain означает подрыв существующей бизнес-модели. Особая архитектура Robinhood Chain, схожая с rollup-моделями, в числе которых Coinbase Base, предоставляет компании полный контроль над последовательностью транзакций (sequencer).
Это даёт возможность захватывать все комиссионные сборы на платформе и создавать дополнительные источники монетизации. Robinhood намерена выстроить прибыль с каждой стадии торгового цикла — от трансакций вне блокчейна до глубокой интеграции выдачи токенов и их функционального использования. Таким образом, компания добивается максимального охвата доходов, обходя традиционные каналы и посредников. Важным преимуществом токенизации является программируемость активов. В отличие от обычных акций, токенизированные бумаги могут использоваться в децентрализованных финансовых протоколах (DeFi) как коллатерал, или автоматически обеспечивать выплаты дивидендов через смарт-контракты.
Эти функции значительно расширяют возможности инвесторов и перспективы применения классических активов. Однако Galaxy Digital предупреждает о потенциальных рисках для розничных инвесторов, связанные с круглосуточной торговлей. Вне стандартных часовых окон возможна высокая волатильность, что чревато резкими колебаниями стоимости и может привести к существенным потерям. Проблема регулирования остаётся одной из главных преград на пути внедрения токенизированных ценных бумаг. Пока токены Robinhood доступны только европейским пользователям, но американский регулятор — SEC — публично не высказался по данной модели.
Аналитики и представители индустрии призывают к осторожности, а ассоциация SIFMA уже рекомендует регулятору запрещать торговлю такими активами вне рамок существующих правил Regulation NMS. Тем не менее тренд на переход части рынка в блокчейн и токенизацию активов набирает обороты. Появление такого инфраструктурного игрока, как Robinhood, с его широкой пользовательской базой и мощным технологическим бэкграундом, способно ускорить процесс децентрализации фондового рынка. Традиционные биржи, если не адаптируются к новым условиям и не предложат конкурентоспособных продуктов, рискуют потерять значительную долю активности, превращаясь в хранителей устаревших версий одних и тех же активов. В будущем возможно появление гибридных моделей, где традиционные и цифровые рынки будут сосуществовать и взаимодействовать, но текущие изменения уже демонстрируют, что статус-кво фундаментально меняется.
В частности, технология блокчейн открывает доступ к новым сегментам клиентов и инновационным финансовым продуктам, которые сложно реализовать в рамках классических систем. Запуск Robinhood Chain представляет собой важный шаг в сторону полной цифровизации фондового рынка и расширения возможностей инвесторов. Это пример того, как крупные игроки стараются использовать передовые технологии для создания более гибких, доступных и эффективных финансовых экосистем. В то же время проект задаёт много вопросов для регуляторов и традиционных участников индустрии относительно баланса между инновациями, безопасностью и стабильностью финансовой системы. Таким образом, если Robinhood удастся реализовать свои планы и масштабировать торговлю токенизированными акциями, это может стать значительным переломным моментом для всей отрасли.
Нью-Йоркская фондовая биржа и другие крупные площадки окажутся перед необходимостью перестраиваться, внедрять новые технологии или рисковать утратой лидерства на мировом рынке капиталов. В ближайшие годы мы станем свидетелями интересных событий, которые определят будущее финансовых рынков в эпоху цифровой трансформации.
