Экосистема финансовых рынков переживает значительные трансформации, вызванные внедрением новых технологий и изменением предпочтений инвесторов. Одним из ярких примеров подобного изменения стал проект Robinhood, который собирается вывести токенизацию акций на новый уровень с запуском собственного блокчейна. По оценкам Galaxy Digital, эта инициатива способна существенно повлиять на доходы традиционных фондовых бирж, особенно таких гигантов, как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE). Парадигма токенизации, которую продвигает Robinhood, базируется на создании цифровых деривативов, подтверждаемых реально существующими акциями, хранящимися у лицензированных американских брокеров. Это фундаментально меняет способ передачи стоимости и владения ценными бумагами, так как операции становятся ближе к мгновенным благодаря ончейн-сетям.
Потенциально такая система позволит торговать активами круглосуточно, что недостижимо для традиционных бирж с их строго ограниченными торговыми сессиями. В рамках конференции EthCC глава Robinhood Влад Тенев представил концепцию «Robinhood Chain» – это слой 2-решение совместимое с Ethereum и использующее инфраструктуру Arbitrum Orbit. Суть технологии заключается в создании специального токен-движка, посредством которого пользователи смогут создавать и оперировать токенизированными деривативами собственных активов, обеспечивая не только торговлю, но и возможность самостоятельного хранения цифровых токенов. Такое решение позволяет обеспечить ликвидность вне традиционного торгового времени, причем платформа предусматривает постепенный переход от 24/5 к полному 24/7 режиму работы. Использование готовой инфраструктуры децентрализованных сетей дает Robinhood контроль над всеми стадиями транзакций, начиная с секвенсирования и заканчивая взаимодействием пользователей с токенами, что обещает оптимизацию сборов за операции и снижение транзакционных издержек.
Аналитический отчет Galaxy Digital особо отмечает, что такой подход способна серьезно подорвать традиционную модель фондового рынка. Олимпийское доминирование NYSE базируется на высокой концентрации ликвидности и активности в течение ограниченного времени, что формирует её конкурентное преимущество. Внедрение круглосуточной токенизации уменьшит данную концентрацию, перераспределив торговый поток в пользу блокчейн-платформ и прямой торговли активами в онлайне. Robinhood, запуская собственную блокчейн-инфраструктуру, фактически строит аналог модели rollup, подобной Coinbase Base, где полное управление сетью и секвенсированием позволяет захватывать все комиссионные за обработку сделок. В случае с Base это приносит платформе более 150 тысяч долларов дохода ежедневно, что свидетельствует о высоком потенциале подобной архитектуры.
Кроме возможности круглосуточной торговли токенизированными активами, технология позволяет расширить функционал ценных бумаг, присущий только блокчейн-продуктам. Например, токены могут быть использованы в качестве залога в децентрализованных финансовых протоколах (DeFi) или для автоматизации дивидендных выплат без участия традиционных посредников, что значительно упрощает и ускоряет взаимодействие с капиталом. В свете таких инноваций Galaxy Digital предупреждает, что если традиционные биржи не смогут адаптироваться и предложить аналогичные удобства и преимущества, они рискуют остаться в роли просто хранителей менее функциональных версий тех же самых активов. Это может привести к оттоку клиентов и торговых объемов на блокчейн-платформы, обладающие большей гибкостью и технологической самостоятельностью. Тем не менее, не стоит игнорировать риски, которые несет 24/7 торговля токенизированными бумагами, особенно для розничных инвесторов.
Отсутствие ночных ограничений увеличивает вероятность внезапных ценовых колебаний, к которым многие могут оказаться не готовы, что может повлечь за собой эмоциональные и финансовые потери. Регуляторное поле также остается важным фактором неопределенности. На данный момент токены Robinhood доступны только пользователям из Евросоюза, а Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) публично не выразила свою позицию по подобной модели. При этом отраслевые структуры, такие как SIFMA, уже выступили с просьбой к SEC ограничить торговлю токенизированными акциями вне рамок Регуляции NMS, что может замедлить внедрение новых продуктов или навязать дополнительные барьеры. В целом, проект Robinhood отражает более широкий тренд цифровизации и децентрализации финансовых рынков.
Он демонстрирует, как технологии блокчейн способны трансформировать традиционные модели владения и торговли активами, создавая экосистемы с повышенной функциональностью и доступностью. По мере того как крупные игроки, такие как NYSE, будут сталкиваться с вызовами в виде новых технологических решений, им придется развиваться, создавая собственные цифровые продукты или партнерские проекты с криптоэкосистемами, чтобы сохранить свою долю рынка и релевантность для инвесторов. Таким образом, стратегия Robinhood, предполагающая формирование собственной цепочки с токенизированными деривативами акций и круглосуточной торговлей, специалистами Galaxy Digital рассматривается как серьезный вызов устоявшейся системе фондовых бирж и может повлечь значительные изменения в финансовой индустрии в ближайшем будущем. В условиях глобального изменения финансового ландшафта сможет ли традиционное регулирование и крупные биржи адаптироваться – вопрос времени и готовности к инновациям.
