В последние годы криптовалюты прочно вошли в финансовый ландшафт, становясь важным инструментом для инвесторов по всему миру. Одним из ключевых трендов на рынке стали биржевые фонды (ETF), которые предлагают удобный и регулируемый способ доступа к разнообразным криптоактивам. В 2025 году компания Bitwise сделала важный шаг, обновив свои заявки на запуск ETF с участием таких популярных криптовалют, как Dogecoin (DOGE) и Aptos (APT), добавив механизм прямых выкупов (in-kind redemptions). Это нововведение способно изменить правила игры для индустрии и расширить возможности для инвесторов всех категорий. Прямые выкупы представляют собой механизм, позволяющий инвесторам обменивать свои ETF акции напрямую на базовые токены, минуя необходимость продажи акций за фиатные деньги.
Это улучшает налоговую эффективность сделок, поскольку обмен активами внутри фонда часто не приводит к возникновению налогооблагаемых событий. В контексте криптовалютного рынка подобная схема имеет дополнительные преимущества: позволяется избежать излишних торговых комиссий и снизить влияние на стоимость цифровых активов при крупных сделках. Bitwise подала первые заявки на ETF с Dogecoin и Aptos в начале 2025 года, причем Dogecoin подал заявку в январе, а Aptos – в марте. В новых обновлениях, зарегистрированных в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), Bitwise внедрила возможность прямых выкупов, отвечая на растущее внимание регуляторов к вопросам структуры и безопасности крипто ETF. В феврале SEC даже запросила общественные комментарии по вопросу введения прямых выкупов в ETF с участием популярных активов, таких как биткоин и эфир, что подчеркивает актуальность этого механизма для всей индустрии.
Dogecoin, изначально созданный как шутка программистами Билли Маркусом и Джексоном Палмером, сегодня обладает рыночной капитализацией в $24,1 миллиарда и остается одной из самых узнаваемых криптовалют, популярной среди широкой аудитории. Актуальный курс, находящийся в районе 0,22 доллара, не мешает DOGE сохранять высокий интерес со стороны как розничных, так и институциональных инвесторов. ETF с Dogecoin могут предоставить удобный и регулируемый доступ к криптовалюте, что особенно важно для тех, кто предпочитает традиционные финансовые инструменты. Aptos, в свою очередь, представляет собой перспективный проект с технологической базой, разработанной бывшими инженерами Meta. Этот блокчейн и его нативный токен APT, с капитализацией около $2,85 миллиарда и текущей ценой около $3,97, уже заняли свою нишу в топ-40 криптовалют мира.
Эксперты в индустрии считают, что интеграция Aptos в традиционные рынки через ETF станет значительным шагом вперед, открывая новые возможности ликвидности и привлечения капитала. Соломон Тесфайе, руководитель отдела рынков капитала Aptos Labs, отметил, что доступ к ETF существенно ускорит интеграцию Aptos и других платформ первого уровня (L1) в традиционные финансовые рынки. По его словам, это станет прорывом, который привлечет существенные инвестиции, повысит ликвидность и предоставит необходимую институциональную валидацию для крупных игроков. Стоит отметить, что помимо Bitwise, на запуск Dogecoin ETF претендуют и другие крупные игроки, включая Grayscale и 21Shares, что свидетельствует о растущем интересе институциональной среды к этому мемкоину. Рыночные наблюдатели связывают такой всплеск с желанием инвесторов получить новые и удобные способы экспозиции на цифровые активы без необходимости прямого владения и управления криптокошельками.
Общее количество заявок на крипто ETF значительно возросло в 2025 году: свыше 70 продуктов ожидают рассмотрения SEC. Среди них представлены различные типы фондов, включающие как крупнейшие альткоины, так и деривативы и токены управления проектов. Такой рост связан с изменением регуляторной политики и расширением инвестиционного интереса к криптопродуктам под контролем регуляторов. Тем не менее, критики подобных фондов указывают на риск централизации и потенциальное отступление от изначальных принципов децентрализации криптовалютной экосистемы. Они опасаются, что чрезмерное увлечение регулируемыми ETF может ослабить дух финансовой свободы и поделиться силой с традиционными финансовыми институтами.
В то же время, интеграция инновационных механизмов, таких как in-kind redemptions, показывает, что отрасль стремится найти баланс между комфортом традиционных инвесторов и спецификой цифровых активов. В дополнение к налоговым преимуществам, это может улучшить прозрачность операций, снизить волатильность при крупных выкупах и способствовать более эффективному управлению капиталом внутри фондов. Перспективы для рынка ETF с криптовалютами выглядят весьма многообещающими. Внедрение прямых выкупов, о котором заявил Bitwise, обозначает закономерный этап эволюции фондов, подстраивающихся под особенности цифровых активов и запросы как розничных, так и институциональных игроков. Особенно важным является то, что регулирование и усовершенствование структуры ETF способствует повышению доверия и расширению круга участников рынка.
Таким образом, заявленные обновления в заявках Bitwise открывают новые горизонты для инвестирования в Dogecoin и Aptos. Представляя собой сочетание технологического новаторства и адаптации к требованиям регулирующих органов, они устанавливают новый стандарт для крипто ETF в США. В долгосрочной перспективе это может способствовать укреплению роли криптовалют в мировой финансовой системе и поспособствовать более широкому признанию цифровых активов как инструмента для хранения стоимости и инвестирования. В условиях активного развития крипторынка и продолжения интереса со стороны SEC к структурным особенностям ETF, внедрение прямых выкупов в фонды с Dogecoin и Aptos является важным шагом для становления рынка. Оставшаяся в ближайшие месяцы реакция регулятора будет определять дальнейший вектор развития крипто ETF, но уже сегодня можно констатировать, что Bitwise задает тон инновациям в этой области.
Для инвесторов это означает появление новых эффективных инструментов с возросшей налоговой оптимизацией и гибкостью. В целом, рынок криптетф с каждой новой инициативой приближается к более зрелой и устойчивой модели. Инновации, подобные тем, что предлагает Bitwise, не только расширяют финансовый арсенал, но и помогают привлечь капиталы в цифровой сектор с минимальными издержками и рисками. Следует ожидать, что другие игроки также начнут внедрять подобные решения, усиливая конкуренцию и способствуя развитию всей экосистемы.
