Авиакомпании традиционно занимают важное место в мировой экономике и часто считаются индикатором состояния потребительской активности и делового климата. Вторая половина 2025 года обещает быть нелегкой для авиаиндустрии, что вызывает беспокойство у экспертов и инвесторов. Перед предстоящими отчетами за второй квартал крупнейших американских авиаперевозчиков многие аналитики бьют тревогу, указывая на потенциальные риски и «опасные сигналы» в сфере авиаперевозок. Делта Эйр Лайнс, одна из крупнейших авиакомпаний США, станет первой, кто представит свои финансовые результаты за ближайший квартал. Информация о показателях деятельности компании станет своеобразным эталоном для оценки всей отрасли.
Аналитики из ведущих инвестиционных фирм, включая Bank of America, UBS и Morgan Stanley, внимательно следят за ситуацией, высказывая сдержанный оптимизм в отношении второго квартала и однозначное настороженное отношение к прогнозам на вторую половину года. В последние месяцы авиаотрасль сталкивается с рядом негативных тенденций, которые заставляют вопросы о будущем устойчивости рынка авиаперевозок. Прежде всего, внимание уделяется ослаблению спроса на внутренние рейсы в США – главном рынке для большинства американских авиакомпаний. Руководители компаний в своих предыдущих отчетах отмечали, что именно снижение внутреннего спроса может стать слабым звеном в их бизнес-моделях в ближайшем будущем. Несмотря на то что текущие показатели второго квартала выглядят сравнительно стабильно, аналитики предупреждают, что за этой устойчивостью скрываются проблемы, которые способны выйти на поверхность в более отдаленной перспективе.
Эксперты Morgan Stanley подчеркивают, что в макроэкономической среде все еще присутствуют «тресины». Хотя отрасль не находится в состоянии коллапса, под поверхностью могут таиться «опасности», которые смогут существенно повлиять на дальнейшее развитие компаний. UBS в своей аналитической записке также выразила осторожность, прогнозируя, что обновленные данные по прибыли и прогнозам авиакомпаний могут оказаться менее радужными, чем ожидалось. Они даже пересмотрели вниз свои оценки прибыли для Delta Air Lines и United Airlines с учетом более сдержанного восстановления спроса и показателей доходности на доступное кресло (RASM). С точки зрения финансовых показателей, Delta Air Lines ожидается представить показатель скорректированной прибыли на акцию в районе 2,05 долларов при выручке около 16,38 миллиардов долларов.
Эти значения будут ниже, чем за аналогичный период прошлого года, что отражает общую тенденцию снижения рентабельности в отрасли. Несмотря на это, большинство аналитиков сохраняют положительный взгляд на акции компании: на сегодня 10 из них дают рекомендацию покупать, а средняя целевая цена акций Delta превышает текущую рыночную цену почти на 16 процентов. Рынок акций авиакомпаний за 2025 год демонстрирует значительную волатильность. Акции Delta упали почти на 17 процентов с начала года, а у American Airlines и United Airlines снижение составило около 34 и 16 процентов соответственно. В то же время акции Southwest Airlines практически не изменились, что говорит о более стабильной позиции этой компании.
Проблемы, с которыми сталкиваются авиакомпании, в большей степени обусловлены несколькими ключевыми факторами. Во-первых, сохраняющаяся неопределенность в экономике и возможности влияния инфляции на уровни потребительских расходов могут снизить желание и возможности путешествовать у широких слоев населения. Во-вторых, конкуренция растет, а маржинальность перевозок постоянно подвергается давлению из-за роста затрат на топливо, усиливающихся обязательств по обслуживанию кредитных долгов и необходимости инвестировать в модернизацию флота и улучшение клиентского опыта. Кроме того, сам спрос в авиаиндустрии становится менее предсказуемым. В прошлом потребительские тренды позволяли авиакомпаниям создавать долгосрочные планы с относительной уверенностью.
Теперь же наблюдается увеличение доли спорадических поездок, изменение предпочтений пассажиров и рост популярности альтернативных способов передвижения, что усложняет прогнозирование и управление маршрутными сетями. Аналитики также обращают внимание на влияние геополитических рисков, международных ограничений и колебаний валютных курсов, которые дополнительно добавляют неопределенности в финансовое планирование авиакомпаний. В совокупности это создает среду, в которой компании вынуждены быть крайне гибкими и оперативно реагировать на изменения, что призывает дополнительное давление на управление и финансовые результаты. В такой ситуации инвесторам рекомендуется внимательно анализировать квартальные отчеты, не только учитывая текущие показатели, но и обращая внимание на комментарии руководства компаний, которые могут раскрыть планы адаптации к изменяющейся экономической и рыночной конъюнктуре. Особое внимание следует уделять показателям загрузки рейсов, уровню затрат и перспективам развития сети маршрутов, а также планам по дивидендам и выкупу акций, которые могут стать индикатором уверенности менеджмента в будущем роста.
Авиаперевозки остаются важным сегментом транспортной отрасли и экономики в целом, однако «подводные камни» и потенциальные угрозы, о которых сигнализируют аналитики, заставляют подходить к инвестициям в этот сектор с осторожностью. Следующий квартал покажет, подтвердятся ли позитивные ожидания относительно стабильности, или же проявятся фундаментальные проблемы, способные вызвать новую волну давления на акции авиакомпаний. В конечном итоге ситуация вокруг авиакомпаний в 2025 году служит напоминанием о том, насколько важно обращать внимание не только на цифры отчетов, но и на общие макроэкономические тенденции и специфику отраслевого развития. Тот факт, что рынки уже отразили часть негативных ожиданий, не исключает появления новых вызовов, которые способны изменить расклад сил в сегменте авиаперевозок.
