В последние годы криптовалюты и связанные с ними финансовые инструменты вызывают растущий интерес не только среди частных инвесторов, но и крупных институциональных игроков. Южная Корея, как одна из ведущих экономик Азии с активной технологической и финансовой сферой, уделяет большое внимание развитию рынка цифровых активов. Однако регуляторы страны, проявляя осторожность, призывают управляющих активами соблюдать умеренность в экспозициях на криптовалютные компании и связанные с ними ценные бумаги. Финансовая служба надзора Южной Кореи (Financial Supervisory Service, FSS) недавно обратилась к местным менеджерам активов с рекомендацией ограничить вложения в компании, связанные с крипторынком, включая известные международные платформы, такие как Coinbase. Данный шаг можно рассматривать как часть более масштабной стратегии регулятора по минимизации рисков, связанных с волатильностью криптовалют и отсутствием полноценного регуляторного оформления.
В основу такого подхода легла фундаментальная неопределённость правил и нормативов, регулирующих сферу цифровых финансовых активов. Несмотря на высокий потенциал роста и значительный интерес инвесторов, многие из инструментов и компаний в криптопространстве пока остаются вне жёстких рамок законодательства, что приводит к повышенной рисковой составляющей. В стране уже наметился тренд на увеличение доли ETF (биржевых фондов), ориентированных на криптовалютные компании, в портфелях крупных управляющих активами. Некоторые фонды инвестируют значительные суммы в акции Coinbase и другие связанные с криптоиндустрией бумаги. Однако FSS подчеркнула, что подобная концентрация может привести к непредсказуемым последствиям для стабильности инвестиционных продуктов, особенно с учётом возможных изменений в регуляторных стандартах.
Эксперты рынка отмечают, что полномасштабное исключение криптовалютных компаний из портфелей местных фондов осложнено структурой биржевых индексов и правилами, затрудняющими оперативные корректировки без одобрения индексных провайдеров. Таким образом, рекомендации FSS носят скорее рекомендательный, а не обязательный характер, оставляя время для адаптации участников рынка под грядущие изменения. Важным аспектом является и справедливость таких мер с точки зрения конкуренции. Многие профессионалы финансовой отрасли Южной Кореи считают, что введение ограничений только для местных ETF может привести к оттоку капитала к зарубежным продуктам, например к американским ETF, не охваченным аналогичной регуляцией. Это создаёт дисбаланс и снижает эффективность таких ограничений.
По мнению части участников рынка, глобализация финансовых технологий и активов делает национальные барьеры менее действенными, если не сопровождаются упорядочиванием международных правил. Помимо вопросов инвестиционной политики, регулятор также напомнил, что на данный момент финансовым учреждениям Южной Кореи запрещено напрямую владеть, приобретать или использовать криптовалюты в качестве залога. Несмотря на признаки смягчения позиции как в Южной Корее, так и в США, окончательных законов и чётких руководящих принципов пока нет, поэтому обязательное соблюдение существующих ограничений остаётся приоритетом. В то же время наблюдается постепенная регуляторная открытость: Министерство малого и среднего бизнеса Южной Кореи предложило снять ограничения, препятствующие криптовалютным компаниям участвовать в налоговых льготах и получать финансовую поддержку. Это свидетельствует о желании государства сохранить инновационный потенциал отрасли, не допуская при этом чрезмерных рисков.
Среди других знаковых событий можно отметить активность крупных южнокорейских банков, которые начинают проявлять интерес к цифровым активам, включая разработку и регистрацию торговых марок, связанных со стабильными криптовалютами (стейблкоинами). Центральный банк Южной Кореи при этом отложил тестирование собственного цифрового южнокорейского вон, что косвенно показывает приоритет работы над стимулированием сегмента стейблкоинов через традиционные финансовые институты. Представители Банка Кореи, в частности заместитель главы Рю Сан-дай, высказывали намерение сделать банки главными эмитентами стабильных цифровых валют, постепенно расширяя возможности использования подобных инструментов и внедряя их в другие секторы экономики. Планируется, что к 2026 году группа из восьми ведущих южнокорейских банков объединит усилия для выпуска стейблкоина, привязанного к национальной валюте. Эти процессы отражают тенденцию интеграции традиционной финансовой системы с цифровыми технологиями и смягчения регуляторных барьеров, но внедрение нового законодательного поля требует времени.
