На протяжении десятилетий рынок криптовалют играл по устоявшимся правилам, одной из главных закономерностей которых был четырехлетний цикл Биткоина. Каждый такой цикл был связан с событием, известным как халвинг, когда награда майнерам уменьшается вдвое. Исторически это приводило к значительному росту цены Биткоина спустя определенное время после халвинга. Однако в последнее время наблюдается смена парадигмы, и ведущие аналитики говорят о том, что привычная модель может отходить в прошлое. По мнению исполнительного директора Bitwise Investments Мэтта Хогана, 2026 год станет новым периодом подъема для Биткоина, а классический четырехлетний цикл уже не действует так однозначно, как прежде.
Хоган, один из влиятельных голосов в мире институциональных инвестиций в криптовалюту, называет четыре основных причины для такого скептицизма в отношении старой модели. Первая причина заключается в том, что значение халвинга со временем снижается — он становится «вдвое менее важным» каждые четыре года. Это связано с тем, что влияние награды майнерам на общий спрос и предложение постепенно теряет силу, поскольку рынки и экосистемы вокруг Биткоина становятся более зрелыми. Вторая причина — изменение макроэкономической ситуации. Интересно, что Хоган замечает давление со стороны американского президента Дональда Трампа на Федеральную резервную систему для снижения процентных ставок.
Более низкие ставки делают традиционные активы вроде облигаций менее привлекательными, что стимулирует инвесторов рассматривать криптовалюты как более выгодное вложение. Важным фактором, который дополняет картину, является улучшение регулирования сектора. За последние годы индустрия криптовалют приобрела больше прозрачности и предсказуемости в регулировании, что снижает риски внезапных обвалов и мошенничества. По словам Хогана, расширение институциональной базы и регулирование воздействуют как стабилизирующий фактор, позволяя рынку развиваться без резких всплесков опасений и паники. Все вместе эти факторы открывают путь к «хорошим нескольким годам» роста цены Биткоина, которые могут затянуться дальше традиционных рамок.
Рассуждая о перспективах, Хоган подчеркивает, что возможные ценовые колебания и волатильность никуда не уйдут — в крипторынках они всегда присутствовали и остаются одним из ключевых элементов инвестиционной динамики. Вместе с тем он предсказывает не бешеный «суперцикл», а более плавный, упорядоченный рост, который обозначил бы собой устойчивый период восходящего тренда. Такой прогноз отличается от классических сценарием с быстрыми и резкими скачками цены, что наблюдалось в предыдущие циклы. Это означает, что инвесторам стоит быть готовыми к менее экстремальной, но все же прибыльной динамике. Одновременно с Хоганом свое мнение высказывают и другие эксперты.
Например, генеральный директор CryptoQuant Ки Ён Чжу также говорит о конце старого четырехлетнего цикла. Его анализ основан на наблюдениях за поведением крупных игроков рынка — «китов». В предыдущие циклы крупные инвесторы фиксировали прибыль, продавая криптовалюту розничным инвесторам, что соответствовало восходящему тренду с последующей коррекцией. Сейчас же старая модель перестала работать: старые крупные держатели Биткоина продают свои позиции новым долгосрочным «китам», что свидетельствует о смене структуры рынка и растущем влиянии институциональных участников. Однако не все специалисты разделяют мнение о том, что традиционный цикл устарел.
Некоторые аналитики, например, Rekt Capital, указывают, что текущая модель может сохранить актуальность, и максимум ценового ралли может наступить в октябре 2025 года, что соответствует примерно 550 дням после халвинга в апреле 2024 года. Такой прогноз основан на сравнении текущих рыночных тенденций с предыдущими циклами и учитывает специфику поведения рынка в 2020 году. Какие же особенности современной ситуации влияют на новую динамику? Помимо макроэкономической среды и регуляторного фона, стоит отметить активное развитие криптовалютных казначейств крупных компаний. Компании, такие как MicroStrategy и другие финансовые гиганты, приобретают Биткоин, в том числе с помощью заемных средств или путём выпуска акций, что формирует новый феномен на рынке. Однако с этим связаны определенные риски — если цена Биткоина резко упадет, такие фирмы могут оказаться перед серьезными финансовыми проблемами.
Подобные казначейства стали важным циклическим риском и объектом пристального наблюдения со стороны аналитиков. В то же время институциональная заинтересованность и институциональное внедрение способствуют постепенному укреплению криптовалют как класса активов. Прозрачность, стандартизация, технологические инновации и расширение регулирования делают рынок более доступным для крупных инвесторов и уменьшают вероятность внезапных колебаний, вызванных паническими распродажами. Это меняет фундаментальные основы динамики Биткоина и подталкивает к формированию нового, более устойчивого и зрелого рыночного цикла. Таким образом, 2026 год может стать для криптовалютного рынка финальным подтверждением перехода от старых моделей и закономерностей к новым реалиям, где звучат производительные факторы институционализации, макроэкономических изменений и усиленного регулирования.
