Новый этап регулирования цифровых активов в США: принятие закона FIT21 Палатой представителей

Цифровое искусство NFT

В конце мая 2024 года Палата представителей США одобрила важнейший законодательный акт, направленный на формирование единого федерального регулирования рынка цифровых активов. Закон Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act, известный как FIT21, поставил перед собой цель усовершенствовать и адаптировать существующие нормативные акты по ценным бумагам и товарным рынкам с учетом стремительного развития блокчейн-технологий и цифровых активов. Принятие данного законопроекта стало знаковым событием, так как это первый случай, когда одна из палат Конгресса США поддержала масштабное законодательство, специально касающееся сферы цифровых активов. Таким образом, США подошли к важному этапу формирования законодательной базы, способной обеспечить баланс между инновациями и защитой интересов инвесторов. Одной из отличительных черт голосования за FIT21 стала его широчайшая поддержка в Конгрессе.

Несмотря на активное противодействие со стороны федеральных регуляторов, прежде всего Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), законопроект получил 279 голосов за и 136 против, что отражает высокий уровень bipartisan консенсуса. Среди сторонников выступили видные демократы, включая бывшего спикера Палаты представителей Нэнси Пелоси и нынешнего Minority Whip Кэтрин Кларк, а также большинство республиканцев. Тем не менее, несмотря на впечатляющую поддержку Палаты представителей, дальнейшая судьба FIT21 в Сенате остаётся неопределённой. Администрация президента Джо Байдена публично выразила несогласие с текущей редакцией законопроекта, опасаясь недостаточности мер по защите прав потребителей и инвесторов. В заявление Белого дома подчёркивается готовность к сотрудничеству с Конгрессом для выработки сбалансированной и комплексной нормативной базы, учитывающей существующие полномочия регулирующих органов.

Без внесения необходимых поправок, согласованных с исполнительной властью, маловероятно, что Сенат, контролируемый демократами, вынесет законопроект на голосование. Анализ ключевых положений FIT21 показывает, что законопроект призван чётко распределить сферу ответственности регуляторов за цифровые активы между SEC и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). В дополнение к обновлению существующих законодательных норм по ценным бумагам и товарным рынкам, закон предлагает новый системный подход к классификации цифровых активов. В этом контексте создаются три основные категории цифровых активов, каждая из которых подчиняется регулированию со стороны одного из упомянутых органов. Первая категория, «ограниченные цифровые активы» (restricted digital assets), преимущественно подпадает под юрисдикцию SEC и включает инструменты, которые не отвечают критериям децентрализации и приобретаются посредством эмиссии в обмен на значительную ценность.

Вторая категория — «цифровые контракты» (digital commodities), находящиеся под контролем CFTC. Эти активы, как правило, связаны с децентрализованными блокчейн-системами, выпускаются без привлечения средств и распространяются через открытые обмены. Третья категория представляет собой «разрешённые стейблкоины для платежей» (permitted payment stablecoins), которые регулируются в зависимости от характера посредника, задействованного в сделках. Законопроект вводит инновационный процесс самостоятельной сертификации цифровых контрактов, позволяющий эмитентам подать заявку в SEC для подтверждения децентрализации их платформы. В случае отсутствия возражений в течение 60 дней соответствующая цифровая валюта признаётся цифровым контрактом, подлежащим контролю CFTC.

При этом активы могут одновременно квалифицироваться и как ограниченные цифровые активы в зависимости от держателя. Особое внимание уделяется регулированию стейблкоинов, которые с каждым годом занимают всё более значимое место в финансовой экосистеме. В FIT21 они описаны как цифровые платежные средства, обеспеченные резервами и выпускаемые субъектами, находящимися под надзором федеральных или штатовских регуляторов. Установлены критерии их стабильности стоимости и исключения национальной валюты и ценных бумаг. Закон также предусматривает обязательную регистрацию и регулирование цифровых посредников, включая брокеров, дилеров и хранителей активов.

Ранее отсутствовавший координированный подход теперь предлагает совместную разработку нормативов SEC и CFTC, направленных на упрощение регистрации, снижение излишних барьеров и согласование требований. Посредники обязаны будут соблюдать правила борьбы с отмыванием денег и соответствовать статусу финансовых учреждений по Закону о банковской тайне. Важным шагом FIT21 становится учреждение Совместного консультативного комитета SEC и CFTC, который привлечёт 20 представителей отрасли для выработки рекомендаций по регулированию цифровых активов. К комитету будут предъявляться задачи по оценке технических аспектов децентрализации, безопасности сетей и рыночных рисков. Совместное исследование двух агентов направлено на выявление необходимости дальнейших правил, в том числе касающихся токенизированных ценных бумаг и деривативов, что открывает перспективы внедрения блокчейн-технологий в более широкий финансовый сектор.

В FIT21 предусмотрены и исключения для участников децентрализованных финансов (DeFi), которые не относятся к эмитентам или посредникам и занимаются поддержкой работы сетей. Такие действия, например участие в пулах ликвидности или разработка программного обеспечения, подпадают под нормы о безопасных зонах, что снижает регуляторное давление на инновации. Среди новых полномочий SEC выделяется право регулировать новые типы ценных бумаг, в том числе ограниченные цифровые активы и отдельные виды платежных стейблкоинов. Агентство получит возможности по регистрации и надзору за биржами, брокерами, системами расчетов и хранителями активов. В то же время CFTC расширяет свой контроль, получая исключительную юрисдикцию по спотовым транзакциям с цифровыми контрактами, параллельно сохраняя контроль за деривативами и розничными сделками с товарами.

FIT21 предусматривает многочисленные обязательства по разработке правил: от медикации избыточных требований для двойной регистрации intermediaries до регулирования сложных смешанных сделок, а также конкретных аспектов работы торговых платформ, управления рисками и конфликтами интересов. Некоторые положения повторно утверждают важные инициативы, такие как SEC FinHub и CFTC LabCFTC, а также отменяют неблагоприятные для банков и трастовых компаний циркуляры регуляторов. Кроме того, закон намерен расширить понимание отрасли за счёт поручения Генеральному контролёру провести исследование по невзаимозаменяемым токенам (NFT), оценив их применение и риски, включая потенциальное вовлечение в нелегальную деятельность. При всех своих достоинствах и перспективности, FIT21 сталкивается с вызовами на пути утверждения и внедрения. Основные препятствия связаны с необходимостью компромиссов между законодательной и исполнительной властью, а также распределением полномочий между ключевыми регуляторами.

Заявления SEC указывают на опасения, что некоторые нормы могут ослабить защиту инвесторов и усложнить борьбу с мошенничеством. С другой стороны, принятие FIT21 может стать основой для устойчивого развития цифрового рынка, обеспечивая правовую ясность для всех участников экосистемы. Для инвесторов и компаний цифровых активов важно внимательно следить за развитием законодательства, поскольку оно способно кардинально изменить правила игры на рынке криптовалют и токенов, повлиять на требования к раскрытию информации, процедурам регистрации и правах держателей активов. Введение классификации цифровых активов и механизмов самосертификации позволит стимулировать инновации и внедрение децентрализованных протоколов, сохраняя при этом контроль над рисками. Законодатели, юристы и специалисты индустрии цифровых активов рассматривают принятие FIT21 как исторический шаг, способный привести к гармонизации и модернизации регулирования на федеральном уровне, что повысит доверие и безопасность рынка.

В перспективе успех FIT21 в Сенате и его последующее подписание президентом могут открывать новые горизонты для развития финтеха и активного внедрения блокчейн-технологий в финансовый сектор США и за его пределами, устанавливая стандарты для глобального нормативного пространства. Таким образом, событие мая 2024 года заслуженно считается прорывом в законодательном подходе к цифровым активам, задавая вектор развития, который будет определять стратегию регулирования на долгие годы вперед.