31 июля 2025 года председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Пол Аткинс объявил о запуске масштабного проекта под названием «Проект Крипто». Эта инициатива направлена на модернизацию законодательства в области ценных бумаг для более эффективного регулирования криптовалютного рынка и создания условий, при которых американские финансовые рынки смогут перейти на блокчейн-технологии и стать лидерами в цифровой экономике. Инициатива получила широкий отклик и считается важным шагом в трансформации криптобизнеса в стране. Проект Крипто основан на детальном анализе текущих проблем в регулировании цифровых активов, а его запуск совпал с публикацией обширного отчета Белого дома «Укрепление американского лидерства в цифровых финансовых технологиях». В документе криптовалюта признаётся технологией следующего поколения наравне с железными дорогами и интернетом, и подчёркивается необходимость создания ясных и понятных правил для участников рынка.
Главным недостатком предыдущей политики было создание «враждебной среды» для криптобизнеса в США, что спровоцировало массовый уход инновационных финансовых компаний за рубеж. Программа Project Crypto стремится переломить эту тенденцию и привлечь назад криптофирмы, предоставив им прозрачные нормативно-правовые условия. Одной из центральных составляющих проекта является уточнение и адаптация постановлений, регулирующих распределение, хранение и торговлю криптоактивами. Особое внимание уделяется пересмотру применения теста Хоуи — критерия, позволяющего определить, является ли цифровой актив ценной бумагой. Ранее этот тест стимулировал предпринимателей считать практически все криптоактивы ценными бумагами, что влекло за собой чрезмерно жёсткие требования и ограничивало инновации.
Теперь SEC намерена разработать концептуальные рекомендации, которые облегчат классификацию цифровых активов на категории, например, цифровые коллекционные предметы, цифровые товары или стейблкоины, исходя из их реального экономического характера. При этом председатель подчеркнул, что статус ценной бумаги не должен восприниматься как негативный сигнал, ведь многие эмитенты предпочитают использовать преимущества регулирования ценных бумаг для разработки продуктов с лучшей защитой инвесторов и гибкостью структур. В рамках нового подхода Project Crypto предусматривает целевой набор раскрытий, освобождений и безопасных гаваней для первичных предложений монет (ICO), а также для аирдропов и вознаграждений в сети. Такой подход направлен на то, чтобы американские инвесторы получали доступ к распределениям, а не были исключены из них из-за бюрократических сложностей. Растущий спрос на токенизированные ценные бумаги и запросы от крупных игроков Уолл-стрит и технологических компаний Кремниевой долины также учитываются в рамках проекта.
По словам Аткинса, многие фирмы уже просят разрешить выпуск и торговлю токенизированными акциями, облигациями и партнерскими долями на территории США, возможностей для чего ранее не предоставлялось. Важным нововведением стала концепция «супер-приложения», которая позволит брокерам и дилерам с альтернативными торговыми системами предлагать клиентам комплексные услуги на одной платформе, включая торговлю ценными бумагами, криптоактивами, стейкинг и кредитование. Это устраняет необходимость оформления нескольких лицензий и упрощает процесс для пользователей. SEC также планирует разработать рамки, позволяющие совместную торговлю криптоактивами, признанными ценными бумагами и не являющимися таковыми, на регулируемых платформах. При этом будут учитываться возможности как федерального, так и регионального регулирования, что позволит повысить доступность и ликвидность активов без внесения дополнительных изменений в законодательство.
В результате обновления коснутся и требований к хранению цифровых активов, которые ранее ограничивали число надежных провайдеров услуг кастодиальной поддержки. Новый свод правил отменяет прежние устаревшие рамки и сопровождающие их указания, открывая путь к появлению новых поставщиков. Особое внимание уделяется инновационному освобождению от излишних требований, которое позволит зарегистрированным и незарегистрированным субъектам быстрее выводить на рынок новые бизнес-модели, не укладывающиеся в традиционные рамки регулирования. Этот подход уже получил аналогичное применение в стандартах регистрации для биржевых фондов с цифровыми активами, что ускоряет процесс одобрения и внедрения цифровых продуктов и услуг. Предлагаемые процедуры включают в себя периодическую отчетность перед Комиссией, применение белых списков и ограничения на торговлю токенами, не соответствующими установленным стандартам безопасности, вроде ERC3643.
Эти меры направлены на поддержание баланса между гибкостью и контролем, позволяя сохранить первичные цели законодательства о ценных бумагах. Эксперты отмечают, что акцент SEC на коммерческую жизнеспособность проектов становится решающим фактором в оценке новой нормативной базы, что способствует развитию конкурентоспособной и управляемой экосистемы. Публикация проекта также совпала с ростом корпоративного интереса к криптовалютам. Исследование Deloitte показало, что почти четверть финансовых директоров Северной Америки ожидает внедрения криптовалютных решений в управлении казначейством на ближайшие два года. Среди крупнейших компаний этот показатель достигает почти 40%.
Основные препятствия по мнению руководителей связаны с волатильностью криптовалют, бухгалтерской сложностью и неопределённостью в сфере регулирования. Масштабный план, поддерживаемый Белым домом и SEC, включает формирование стратегического резерва Биткоина под управлением Казначейства США. Хотя проект находится на ранней стадии развития, он символизирует глубокую заинтересованность государства в стабильном и регулируемом крипторынке. Важной частью видения является защита права граждан на личное хранение цифровых активов и возможность осуществления прямых P2P-транзакций без участия финансовых посредников — принципов, которые должны обеспечить свободу выбора и стимулировать децентрализацию. Несмотря на позитивные новости о запуске Project Crypto и ожидания относительно цифровой революции в финансовой сфере, цены на основные криптовалюты остаются на стабильном уровне.
Биткоин торгуется чуть выше 118 тысяч долларов, а Ethereum демонстрирует умеренный рост до отметки свыше 3,7 тысячи долларов. Инициатива SEC сопровождается активным обсуждением в профессиональном сообществе и должна стать отправной точкой для масштабных изменений в американской и мировой криптоэкономике. Запуск Project Crypto знаменует собой новый этап в развитии цифровых финансов, открывая возможности для бизнеса и инвесторов, стремящихся к инновациям и уверенности в правовом поле. США получают шанс занять лидирующую позицию как центральный криптоузел, содействующий развитию технологий и экономического роста на глобальном уровне.
