В последние годы вопросы выбора и регулирования процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС) США вызывают активные дискуссии как среди экономистов, так и среди политиков. Неоднократно бывший президент Дональд Трамп обрушивался с резкой критикой на председателя ФРС Джерома Пауэлла, обвиняя его в излишне жёсткой монетарной политике. По мнению Трампа, текущие уровни процентных ставок обходятся федеральному бюджету в колоссальные суммы — до 900 миллиардов долларов годовых дополнительных расходов на выплату госдолга. Но насколько обосновано такое заявление и какую роль действительно играет ФРС в формировании долговой нагрузки? Разберём этот вопрос подробно. Дональд Трамп впервые публично высказался с резкой критикой ФРС и лично Джерома Пауэлла в 2025 году.
По его словам, отказ регулятора снижать ключевую процентную ставку — ошибочное решение, которое ежедневно обходится налогоплательщикам в огромные средства за счёт увеличения выплат процентов по гособлигациям. Трамп приводит сравнение с политикой европейских центральных банков, которые якобы уже снизили ставки, предоставив своим странам возможность списания значительной части долгового бремени. Именно поэтому, по мнению экс-президента, ФРС должна незамедлительно сократить рефинансирование до уровня около 1-1.5 процента вместо текущих 4.25-4.
5 процентов. Такая масштабная ревизия ставок, по его расчетам, сократила бы затраты правительства на обслуживание долга примерно на 900 миллиардов долларов в год, что, конечно, впечатляет даже с экономической точки зрения. Ключевая ставка Федеральной резервной системы — один из важнейших инструментов денежно-кредитной политики США. Именно эту ставку используют коммерческие банки при выдаче кредитов, она выступает индикатором стоимости заимствований в экономике. Повышение ставки служит сдерживающим рычагом для инфляции, тогда как её снижение стимулирует инвестиции и потребление.
ФРС нацелена на достижение баланса между поддержанием экономического роста и контролем инфляционных процессов, учитывая множество факторов, включая состояние мировой экономики, уровень безработицы и динамику цен. Эксперты признают, что снижение ставки действительно могло бы уменьшить расходы федерального бюджета на обслуживание госдолга. Чем ниже ставка, тем меньше государство платит процентов по облигациям, что сказывается на бюджетных дефицитах и общем уровне государственного долга. Тем не менее названная сумма — 900 миллиардов долларов — считается завышенной. По мнению аналитиков, такая цифра предполагает мгновенное и прямое воздействие ставки ФРС на весь объем госдолга, что на практике не так просто реализовать.
Госдолг США состоит из разнообразных выпущенных ценных бумаг с разными сроками погашения и купонными ставками, которые обновляются постепенно. Изменение ключевой ставки ФРС не приводит к мгновенной перекалибровке всех выпусков облигаций государства, а эффект распределяется во времени. Кроме того, снижение ставок может привести к инфляционным рискам, которые в перспективе подорвут покупательную способность долларов и вызовут рост общих расходов. С точки зрения экономической логики, ФРС не является агентом, задача которого — минимизировать расходы по обслуживанию госдолга. Основные мандаты регулятора сосредоточены на обеспечении стабильности цен и максимальной занятости.
Снижение ставок, чтобы упростить государству заимствования, носит второстепенный характер и может повлечь за собой нежелательные последствия для экономики в целом. Например, преждевременное и чрезмерное снижение ставки способно разогнать инфляцию, что, в свою очередь, повышает затраты по другим статьям бюджета и ведёт к экономической нестабильности. В последние годы ФРС существенно ужесточила монетарную политику после резкого всплеска инфляции, связанного с пандемией и стимулирующими программами. Ставка была повышена с порога около нуля до исторического значения в 4.25-4.
5 процента, что помогло сдержать инфляционное давление. В июне 2025 года Джером Пауэлл отметил, что уровень инфляции снижается близко к цели ФРС в 2 процента, однако прогнозиpуется будущий рост цен в связи с недавними торговыми тарифами. Исходя из этого, регулятор сохраняет осторожный подход, предпочитая выжидать перед тем, как делать новые шаги по снижению ставки. Такое решение отражает стремление ФРС достичь долгосрочной стабильности, а не короткосрочной экономии на обслуживании долга. В конечном счёте политика ФРС — это баланс между стимулированием экономики, поддержанием покупательной способности доллара и ограничением темпов долговой нагрузки.
Кроме чисто экономического анализа, заявление Трампа имеет и очевидный политический подтекст. Критика работы Джерома Пауэлла сопровождается эмоциональными выпадами и обвинениями, направленными на формирование негативного восприятия в общественности и среди инвесторов. Такое поведение характерно для электоральных кампаний и лиц, пытающихся использовать экономические показатели в политических целях. Тем не менее, публике важно понимать сложность решений, принимаемых ФРС, и то, что односторонний акцент только на величине госдолга без учёта всей макроэкономической системы зачастую вводит в заблуждение. Вместо того чтобы пытаться подталкивать регулятор к поспешным шагам, экономика выигрывает от сбалансированного подхода, учитывающего широкий спектр факторов.
