В последние годы рынок криптовалют продолжает стремительно развиваться, и финансовые инструменты, связанные с цифровыми активами, становятся все более разнообразными и доступными. Одним из важных направлений индустрии являются биржевые фонды (ETF), предоставляющие удобный способ инвестировать в криптовалюты через традиционные биржевые рынки. В процессе утверждения новых крипто-ETF на Dogecoin (DOGE) и Aptos (APT) компания Bitwise внесла значительные изменения в структуру фондов, добавив механизм in-kind выкупов. Это новшество несет потенциал повысить привлекательность этих продуктов для широкого круга инвесторов и приблизить криптоактивы к традиционным рынкам капитала. Bitwise является одним из ведущих участников рынка криптовалютных ETF, и его инициативы внимательно отслеживаются инвесторами и регуляторами.
Недавно компания подала обновленные документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) с предложением включить возможность in-kind выкупов для своих ETF на Dogecoin и Aptos. Такой подход к структуре ETF теперь получает все большее признание и поддержку, поскольку он позволяет инвесторам обменивать ETF-доли напрямую на базовые криптотокены, минуя необходимость продажи активов на рынке. Механизм in-kind выкупов представляет собой процесс, при котором инвестор может вернуть ETF-доли эмитенту фонда и получить соответствующее количество базовых активов – в данном случае токенов DOGE или APT. Это существенное преимущество по сравнению с традиционной практикой, когда для выкупа ETF-записей необходимо продавать их на рынке, что может создавать налоговые обязательства и подвергать инвесторов рыночным колебаниям цен во время сделки. Подобная структура способствует повышению налоговой эффективности инвестиций.
Так, при in-kind выкупах отсутствует обязательство реализовывать капитал, что особенно важно для институциональных инвесторов, стремящихся минимизировать налоговое бремя. Кроме того, такой механизм повышает ликвидность ETF и уменьшает торговые издержки, что в итоге отражается в улучшении общей доходности фонда. SEC уже давно обсуждает возможность расширения использования in-kind операций для криптовалютных ETF. В начале 2025 года комиссия запросила общественные комментарии относительно внедрения таких методов для спотовых Bitcoin и Ethereum ETF, что свидетельствует о растущем интересе регулятора к инновационным структурам фондов, способным сохранить баланс между защитой инвесторов и развитием отрасли. Dogecoin, известный меметокен, созданный разработчиками Билли Маркусом и Джексоном Палмером, приобрел огромную популярность в криптосообществе и за его пределами.
С капитализацией, превышающей 24 миллиарда долларов, DOGE занимает важное место в списке ведущих криптовалют. ETF на Dogecoin позволит институциональным и розничным инвесторам получить доступ к цифровому активу через традиционные финансовые рынки без необходимости прямой покупки токенов через криптобиржи. Aptos и его нативный токен APT представляют собой перспективный проект, разработанный бывшими инженерами компании Meta. Aptos позиционируется как высокопроизводительный блокчейн Layer 1 с фокусом на масштабируемость и безопасность, что делает его привлекательным для разработчиков и инвесторов. Капитализация APT достигает почти 3 миллиардов долларов, при этом актив демонстрирует высокую волатильность и потенциал для роста.
Включение APT в ETF, предлагаемый Bitwise, открывает новые возможности для интеграции этого криптоактива в традиционные инвестиционные портфели. Кроме Bitwise, на рынке стремятся закрепиться и другие влиятельные игроки, такие как Grayscale и 21Shares, также подавая заявки на запуск ETF, ориентированных на Dogecoin. Это конкуренция стимулирует развитие индустрии и расширение предлагаемого инструментария для инвесторов. В целом, растущее количество заявок на выпуск альткойн-ETF отражает изменяющуюся политику SEC в отношении криптовалютных продуктов. По состоянию на апрель 2025 года более 70 различных крипто-ETF находились на рассмотрении регулятора, охватывая широкий спектр активов от популярных монет и токенов управления до производных инструментов.
Трансформация подхода SEC и повышение прозрачности процесса одобрения создают благоприятную среду для вывода на рынок новых продуктов и привлечения капитала. Тем не менее, критики криптовалютных ETF указывают на риски централизации финансовой власти, которая может вступать в противоречие с принципами децентрализации, лежащими в основе блокчейна. Они отмечают, что конвертация криптовалют в традиционные финансовые инструменты либо чрезмерно упрощает структуру рынка, либо создает дополнительное регулирование, ограничивая свободу рынка. Несмотря на эти дискуссии, развитие ETF-индустрии неизбежно и отражает растущий интерес и зрелость цифровых активов. Внедрение механизма in-kind выкупов в ETF на Dogecoin и Aptos от Bitwise трансформирует инвестиционный ландшафт.
Такое нововведение не только отвечает на запросы инвесторов о более эффективных и гибких способах вложения в криптовалюты, но и способствует интеграции цифровых активов в традиционные рынки капитала. Это особое значение приобретает на фоне общей тенденции закрепления криптовалют в институциональном инвестировании. По мере того как SEC продолжает расширять рамки регулирования для крипто-ETF, инвесторы и разработчики будут внимательно следить за дальнейшими шагами в этой области. Bitwise, внедряя инновационные механизмы, усиливает свою позицию лидера на рынке и помогает создавать мост между динамичным миром блокчейн-технологий и устоявшейся финансовой системой. Таким образом, обновления в ETF Bitwise на DOGE и APT демонстрируют прогрессивный подход в развитии финансовых продуктов на основе криптовалют и подчеркивают значимость механизмов in-kind выкупов для повышения эффективности, прозрачности и доступности инвестиций в цифровые активы.
Это важный этап в эволюции криптоиндустрии и очередной шаг на пути к массовому принятию блокчейна и криптовалют в мире традиционных финансов.
