Великая Британская Финансовая служба по контролю за финансовыми рынками (FCA) приняла важное решение, которое может существенно повлиять на рынок криптовалют и инвестиционные возможности обычных инвесторов. В октябре 2025 года регулятор официально отменил запрет на доступ розничных инвесторов к криптовалютным ETN (exchange-traded notes, биржевые долговые ноты), который действовал с января 2021 года. Такое решение знаменует новую эру в регулировании крипторынка и свидетельствует о постепенном признании цифровых активов как легитимного класса инвестиций в Великобритании. В 2021 году FCA запретил продажу криптовалютных ETN розничным инвесторам, ссылаясь на высокую волатильность криптоактивов и отсутствие убедительных инвестиционных аргументов для обывателей. С тех пор рынок значительно изменился, что позволило пересмотреть прежнюю позицию.
Появились более зрелые и прозрачные продукты, а понимание рисков и возможностей криптовалюты расширилось среди кривбазовых инвесторов. Как отметил Дэвид Джил, исполнительный директор FCA по платежам и цифровым финансам, рост популярности криптовалютных товаров и их интеграция в традиционные финансовые сервисы способствует изменению восприятия этого сегмента. Что такое крипто ETN и почему они заслуживают внимания? По своей сути ETN — это долговые ценные бумаги, выпускаемые финансовыми учреждениями. В отличие от криптовалютных ETF, которые напрямую хранят и отслеживают активы, ETN не имеют резервных криптоактивов, а представляют собой обязательство эмитента по выплате доходности, связанной с движением цены криптовалюты. Таким образом, приобретая облигацию ETN, инвестор получает возможность косвенно следить за курсом криптовалют, таких как Биткоин или Эфириум, через привычные брокерские платформы без необходимости владения цифровыми кошельками и напрямую управлять криптотокенами.
Однако такой подход несет свои риски, связанные с кредитным риском эмитента и возможной недостаточной ликвидностью. Поэтому важно выбирать надежных эмитентов и внимательно изучать условия продуктов. Разрешение на продажу крипто ETN розничным инвесторам в Великобритании свидетельствует о том, что регулирующие органы начинают признавать инновационные финансовые инструменты и их потенциал для диверсификации инвестиционных портфелей. Тем не менее криптовалютные деривативы, такие как фьючерсы и опционы, пока остаются запрещены для розничных клиентов. FCA продолжит наблюдать за развитием такой продукции и при необходимости внесет коррективы в свою политику.
Вторая половина 2025 года стала знаковой не только для Европы, но и для американского крипторынка. В США произошли важные изменения, касающиеся крипто ETF. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) разрешила крупным эмитентам производить in-kind создание и выкуп ETF, то есть обменивать акции фонда на реальные криптоактивы напрямую. Это шаг повысил ликвидность и упростил управление фондами, хотя по мнению экспертов, существенно не повлиял на уровень вовлечения розничных инвесторов. БлэкРок и ряд других крупных игроков продемонстрировали впечатляющий рост притока средств в своих криптофондах, что подтверждает уверенность институциональных инвесторов в зрелости индустрии.
Вернувшись к английскому рынку, стоит понимать, что новая регуляторная политика открывает гораздо более широкие возможности не только для профессиональных, но и для мейнстрим инвесторов, стремящихся получить безопасный и простой доступ к волатильным, но перспективным криптовалютам. Устранение барьера в виде запрета позволит финансовым компаниям предлагать разнообразные структурированные продукты и ETN, адаптируя их под нужды массового пользователя. Это также стимулирует конкуренцию между поставщиками услуг и приведет к расширению образовательных программ для повышения финансовой грамотности среди населения. Переход к более лояльной регуляции сопровождается обязательствами по повышению прозрачности и усилению контроля над качеством выпускаемых инструментов. Трейдерам рекомендуется тщательно анализировать условия сотрудничества с эмитентами, а также не забывать о рисках потерь, обусловленных волатильностью криптовалют и спецификой долговых облигаций.
Вектор на признание и внедрение инновационных финансовых продуктов способствует росту популярности крипторынка и интеграции цифровых активов в традиционную экономику. Это подстегивает развитие новых технологий, финансовых сервисов и механизмов защиты прав инвесторов. Наконец, динамика рынка крипто ETN позволяет прогнозировать дальнейшие изменения в регулировании не только в Европе, но и глобально. Великобритания, как один из ведущих финансовых центров, играет роль своеобразного трендсеттера, задавая стандарты и стимулируя принятие новых решений в области цифровых активов. Открытие рынка для розничных инвесторов – важный шаг, который может привести к расширению инвестиционной базы, росту капитализации криптоиндустрии и появлению новых механизмов для управления капиталом.
В целом, снятие запрета FCA на криптовалютные ETN для розничных инвесторов в Великобритании отражает эволюцию подхода регуляторов к цифровым активам: от осторожных запретов к подготовленному и структурированному внедрению инновационных финансовых продуктов. Это решение подтверждает, что крипторынок становится все более зрелым, а инструменты для его изучения и инвестирования – доступными и приемлемыми для широкого круга участников.
