Рынок акций компаний, связанных с искусственным интеллектом (ИИ), переживает беспрецедентную фазу роста, которая вызывает как восторженные отзывы инвесторов, так и серьезные опасения со стороны экспертов. Одним из самых заметных голосов среди аналитиков стал Майкл Хартнетт, стратег Bank of America, который предостерегает о риске формирования пузыря на рынке. Его предупреждение основывается на ряде ключевых экономических и финансовых показателей, которые достигли уровней, сравнимых с самыми знаменитыми финансовыми пузырями в истории - в частности пузырём доткомов эпохи 2000 года и даже Великой депрессией 1929 года. Один из основных аргументов Хартнетта связан с коэффициентом цена к балансовой стоимости (price-to-book ratio) индекса S&P 500, который в августе достиг значения 5.3.
Это выше пика, который наблюдался в самый разгар дотком-пузыря - тогда этот показатель составлял 5.1. Кроме того, прогнозируемый по прибыли коэффициент цена к прибыли (forward price-to-earnings ratio) с 12-месячным горизонтом также приблизился к историческому максимуму, за исключением непредвиденного всплеска в августе 2020 года, когда рынок на фоне пандемии показал аномальное поведение. Шиллеровский циклический корректированный коэффициент цены к прибыли (CAPE), который анализирует цены акций в сравнении со средней прибылью за десять лет, также сигнализирует о чрезмерной оценённости - значения сейчас сопоставимы с теми, что были в эпоху Великой депрессии и тех же самых доткомов. Майкл Хартнетт подчеркивает, что "на этот раз должно быть иначе", что является одновременно предупреждением и надеждой, ведь рынок может продолжать развиваться по более фундаментальным направлениям, если экономика оправдает текущий оптимизм.
Основной драйвер роста акций ИИ-компаний - их стабильное опережение ожиданий по прибыли. Многие из этих фирм демонстрируют впечатляющие результаты и имеют потенциал для значительного увеличения выручки в будущем. Технологии искусственного интеллекта продолжают внедряться во все сферы: от здравоохранения до финансов, от производства до сервисов, что делает индустрию одним из самых динамичных и перспективных секторов экономики. Несмотря на сильные фундаментальные показатели отдельных компаний, рынок в целом демонстрирует чрезмерное энтузиастическое поведение. Высокие оценки зачастую связаны с ожиданиями быстрых и масштабных изменений, которые могут оказаться переоценёнными с точки зрения реальных темпов внедрения технологий и их экономического эффекта.
Это создает классическую ситуацию, когда спрос на акции подстегивается не столько реальными результатами, сколько ожиданиями и спекуляциями. Одним из ключевых рисков для инвесторов может стать внезапное изменение настроений на рынке. В случае ухудшения макроэкономических условий, изменения процентных ставок или возникновения негативных новостей, связанные с ИИ компании могут оказаться в зоне повышенной уязвимости. Хартнетт предупреждает, что в такой ситуации может произойти масштабное перераспределение капитала в пользу облигаций и зарубежных рынков, что усугубит коррекцию в секторе акций ИИ. Параллели с пузырём доткомов особенно ярко подчеркивают важность рационального подхода к инвестициям в технологии.
В конце 1990-х многие компании были переоценены, несмотря на отсутствие устойчивых бизнес-моделей и реальных источников доходов. Финансовый рынок тогда очень быстро скорректировался, вызвав значительные потери для инвесторов и длительный период снижения стоимости акций. Важно учесть, что хоть ИИ - это совершенно другая отрасль с более зрелой инфраструктурой и скорее реальной востребованностью, принципы оценки и рыночного поведения остаются прежними. В условиях современной экономики влияние макроэкономики и геополитики становится еще более значимым. Ужесточение монетарной политики, инфляционные давления и международные конфликты могут создать дополнительные вызовы для технологического сектора.
Это значит, что даже самые успешные компании должны учитывать потенциальные риски ухудшения общего инвестиционного климата. Для индивидуальных инвесторов и фондовых управляющих важна диверсификация портфеля, которая позволяет снижать влияние волатильности отдельных секторов. Комбинирование активов в разных классах - недвижимость, облигации, иностранные ценные бумаги, а также инвестиции в сырьевые товары - помогает сгладить рыночные колебания и обеспечить стабильность доходов. Также стоит обратить внимание на качество инвестируемых компаний: устойчивые финансовые показатели, прибыльность, наличие реальных инноваций и долгосрочной стратегии развития важны для минимизации рисков. ИИ-компании с реальными конкурентными преимуществами и подтвержденными результатами могут стать ключевыми игроками даже в случае рыночной коррекции.
С другой стороны, рынок все еще предлагает возможности для получения значительной прибыли именно за счет компаний, успешно капитализирующих растущий спрос на искусственный интеллект. Аналитики и инвесторы продолжают искать новые вертикали и большие тренды, где применение ИИ может полностью изменить ландшафт индустрий и создать дополнительные источники дохода. В заключение, предупреждение Майкла Хартнетта служит важным напоминанием об осторожности и внимательности к макроэкономическим индикаторам и оценкам рынка. В то время как технологический прогресс и успешные компании продолжат влиять на экономику и инвестиционный климат, инвесторам стоит придерживаться сбалансированного подхода, учитывать возможные риски и не поддаваться массовому ажиотажу. История учит, что пузырь может привести к резкому обвалу и существенным потерям, что актуально любому участнику рынка.
Однако правильный анализ и стратегия могут помочь не только сохранить капитал, но и воспользоваться преимуществами растущего сектора искусственного интеллекта, который формирует будущее экономики и общества в целом. .
