В мире криптовалют наблюдается уникальное явление, связанное с японской инвестиционной компанией Metaplanet, которая стала предметом повышенного внимания после публикации отчёта 10x Research. Согласно исследованию, премия на биткоин в рамках Metaplanet достигла почти 600 тысяч долларов за одну монету, что более чем в пять раз превышает текущую спотовую цену биткоина. Этот феномен привлекает инвесторов и аналитиков, заставляя переосмыслить восприятие стоимости и методов инвестирования в цифровое золото. Компания Metaplanet, являющаяся крупнейшим корпоративным держателем биткоина в Азии и одним из ведущих в мире, активно наращивает свой портфель. По состоянию на май 2025 года в её собственности находится порядка 7800 биткоинов общей стоимостью около 855 миллионов долларов.
Планы фирмы включают приобретение 21 000 BTC к 2026 году, что подтверждает амбициозность и стратегическую ориентированность Metaplanet на долгосрочный рост и лидерство в сегменте корпоративных биткоин-казначейств. Пятиричная премия акций Metaplanet относительно спотовой цены биткоина является главным предметом дебатов среди инвесторов. Цена одной акции компании существенно превышает эквивалентную стоимость биткоина, что объясняется несколькими факторами: от специфики расчетов чистой стоимости активов (NAV) до рыночного восприятия. NAV отражает соотношение активов и обязательств компании, деленное на общее число акций, но в случае с Metaplanet инвесторы зачастую платят значительно больше, чем текущая рыночная стоимость криптовалюты в портфеле. Одной из важнейших причин такой разницы является уникальная роль Metaplanet на рынке.
Многие розничные инвесторы сталкиваются с проблемой высокой цены биткоина: преодолеть отметку в сто тысяч долларов становится для среднего человека серьёзным барьером, а непосредственное приобретение и хранение криптовалюты связано с техническими и нормативными трудностями. В этом контексте акции компаний с биткоин-портфелем выступают своего рода прокси-инструментом, предоставляя возможность косвенного участия в росте криптовалюты без необходимости непосредственного владения. Однако высокая премия также несет риски для инвесторов. Как отмечают аналитики 10x Research, неопытные покупатели могут ошибочно полагать, что акции Metaplanet дадут им дополнительный рычаг к получению прибыли сверх стоимости биткоина. На самом деле, разница между рыночной ценой и NAV не означает дополнительного роста, а скорее может привести к переплате за позицию без реальных торговых преимуществ.
При этом те, кто приобретает акции по завышенным ценам, могут столкнуться с размыванием стоимости в случае эмиссии новых акций, создаваемой для привлечения капитала. Важным нюансом является то, что компании, подобные Metaplanet и Strategy под руководством Майкла Сейлора, играют значительную роль в популяризации биткоина и подготовке рынка к гипербиткоинизации — сценарию, при котором биткоин станет глобальной резервной валютой. По оценкам экспертов, это может привести к формированию рынка с оценкой порядка 200 триллионов долларов. В этом контексте инвестиции в такие компании считаются стратегическими с перспективой интенсивного роста в долгосрочной перспективе. Падение интереса розничных инвесторов к биткоину на отметке около 45 000 долларов, что совпадает со средней стоимостью нового автомобиля в США, отмечается как один из признаков насыщения традиционного рынка.
Многие розничные игроки из-за высокой цены отпали, что повысило привлекательность прокси-компаний. Это вызвало переосмысление способов инвестиционных входов в криптовалюты, где прямое покупка биткоина уступила место акциям и ETF, предлагающим простоту и регулируемость. Другие крупные корпоративные держатели биткоина, в том числе MicroStrategy, также торгуют с премией над спотовой ценой BTC, хоть и менее значительной. В частности, акция MicroStrategy на момент публикации торговалась по цене, соответствующей эквиваленту примерно 174 100 долларов за биткоин. В подобных случаях эффект премии зависит от деловой модели фирмы и политики выпуска акций.
Если компания регулярно эмитирует новые акции для привлечения капитала и покупки биткоинов, это со временем может размывать стоимость уже существующих акций, что создаёт дополнительный риск для инвесторов. Метапланет и сходные компании оказывают значительное влияние на формирование институциональной инфраструктуры рынка криптовалют. Их стратегия направлена не только на увеличение доли владения биткоином, но и на создание доверия со стороны традиционных инвесторов, которые ищут пути для безопасного и регулируемого доступа к цифровым активам. Несмотря на завышенную премию, спрос на такие инструменты продолжает расти, что указывает на изменяющиеся предпочтения в структуре владения криптовалютой. С точки зрения глобальных трендов, развитие корпоративных биткоин-казначейств стимулирует развитие новых финансовых продуктов и способствует расширению экосистемы, включая институциональные сервисы и регуляторные стандарты.
Это, в свою очередь, поддерживает процесс адаптации криптовалют к массовому использованию и интеграции в экономику. Подводя итог, можно сказать, что премия на биткоин в Metaplanet является одновременно вызовом и возможностью для рынка. С одной стороны, она указывает на неэффективности и сложности прямого инвестирования в криптовалюту розничными инвесторами. С другой — акцентирует внимание на потенциале рынка и необходимости глубокого понимания инвестиционных инструментов. Для тех, кто собирается войти в сферу биткоина через акции компаний, обладающих крупными криптоактивами, важно учитывать структуру цен и риски, связанные с премией и эмиссией новых акций.
Рынок продолжает развиваться, и динамика премии в Metaplanet остаётся важным индикатором настроений и изменений в криптовалютной индустрии. Ожидается, что рост количества учреждений с большими BTC-резервами будет стимулировать дальнейшую адаптацию биткоина, приближая его к роли цифрового актива мирового масштаба.
