В июле 2025 года финансовые рынки и экономисты внимательно следят за рядом факторов, которые оказывают существенное влияние на динамику фондового рынка, инвесторские настроения и общую ситуацию с инфляцией в США. Ключевыми из них стали результаты индекса потребительских цен (CPI), сложная ситуация с тарифами на импортные товары, а также попытки смещения председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла. Все эти элементы в совокупности являются важной частью общей картины, формирующейся на американском рынке ценных бумаг, прежде всего — на индексе S&P 500. Располагаемые данные и ход событий говорят о том, что ближайшее будущее будет непростым для инвесторов и регуляторов. Индекс потребительских цен в июне оказался несколько ниже ожиданий аналитиков, что на первый взгляд могло обрадовать рынки.
Ведь снижение темпов инфляции — это сигнал о возможном замедлении роста стоимости жизни и менее жесткой денежно-кредитной политике со стороны Федеральной резервной системы. В июне индекс core CPI, исключающий волатильные категории продуктов питания и энергии, вырос на 0,2% против прогнозируемых 0,3%, а годовой уровень оставался на отметке 2,9%. Это подтверждает, что инфляция хотя и сохраняется, но замедляется, что в целом может указать на будущее ослабление давления на покупательскую способность американцев. Однако эта относительно «прохладная» инфляция имеет свои особенности. Исследователи и экономисты особо отмечают влияние тарифной политики администрации бывшего президента Дональда Трампа, которая продолжает оказывать ощутимый эффект на стоимость товаров в США.
Тарифы на импорт из ряда стран, включая Европейский Союз, подвергаются угрозе увеличения, вплоть до трехкратного роста в размере пошлин до 30%. Такие меры приводят к удорожанию импортных товаров для американских потребителей и предприятий, что отражается в статистике роста цен по отдельным категориям. Особенно заметен рост цен на товары длительного пользования, такие как спортивное оборудование и игрушки, где зафиксировано резкое повышение на уровне порядка 1,8% в июне. Это говорит о том, что тарифы медленно, но верно «просачиваются» в потребительские цены, создавая инфляционное давление, которое может усугубиться в будущем месяце. Цены на автомобильные товары пока остаются относительно стабильными, но ряд крупных автопроизводителей уже начал повышать прайсы, что предвещает рост цен в июле и дальнейшем.
Негативным контрастом к подорожанию товаров служит снижение цен на некоторые услуги, включая размещение на отели и аренду жилья, что дает Федеральной резервной системе аргументы для возможного смягчения кредитно-денежной политики уже в сентябре. Снижение цен на услуги жилья на 2,9% особенно важно, так как стоимостной индекс жилья часто является значительным фактором в формировании общего индекса инфляции. Одновременно с этим в центре внимания находятся и данные предстоящего индекса производственных цен (PPI), выходящие в ближайшие дни. Они важны, поскольку включают в себя стоимость услуг в здравоохранении, которые напрямую влияют на ключевой показатель инфляции Федерального резерва — индекс личных потребительских расходов (core PCE). Повышение цен на медицинские услуги в CPI в июне уже заметно, но PPI даст более глубокую информацию о тенденциях, так как учитывает широкий спектр затрат, включая государственное и корпоративное страхование.
В ответ на эти макроэкономические факторы индекс S&P 500 демонстрирует смешанную динамику. После первоначального роста на новостях о более низкой, чем ожидалось, инфляции, индекс снижается, отражая смешанные настроения инвесторов. Акции технологических гигантов, таких как Nvidia, продолжают оставаться локомотивом рынка: их стоимость растет благодаря возобновлению продаж инновационного AI-чипа H20 в Китае, что служит драйвером позитивных ожиданий в секторе технологий. Однако подъемы на отдельных фронтах перекрываются тревогами относительно возможного ухудшения ситуации с тарифами и политическими разборками вокруг Федеральной резервной системы. Администрация Трампа делает попытки подорвать репутацию председателя ФРС Джерома Пауэлла, обвиняя его в чрезмерных расходах на ремонт здания ФРС.
Несмотря на то что в настоящий момент эти заявления не стали триггером для паники на рынках, их нарастание может усилить инвесторские риски и создавать дополнительную волатильность. Важным моментом становится и реакция Федеральной резервной системы на текущие экономические данные и внешний политический фон. Многие стратеги полагают, что на фоне возрастающей неопределенности и эскалации тарифов ФРС будет вынуждена временно приостановить ужесточение денежно-кредитной политики. Тем не менее, учитывая постепенное повышение базовой инфляции и долгосрочные риски, связанные с тарифами, регулятор, вероятно, останется на «стороне» и не станет спешить с сокращением ставки в ближайшие месяцы. Мнение экспертов сходится в том, что тарифная политика продолжит оказывать негативное влияние на ценообразование в США в течение нескольких месяцев, так как тарифы имеют отсроченное влияние на конечные потребительские цены.
Это значит, что даже при видимом замедлении инфляции в июне, в следующий сезон можно ожидать роста стоимости ряда основных категорий товаров, что создаст дополнительные сложности для экономики. В то же время слабость на рынке услуг и снижение цен на жилье позволят сдерживать общий инфляционный всплеск. Особое внимание уделяется также изменениям в доходности 10-летних государственных облигаций США, которая в начале июля поднялась до 4,47%. Это максимум за последний месяц, что говорит об ожиданиях рынка относительно дальнейшего роста ставок, а также потенциальных рисках замедления экономического роста и роста инфляции. Повышение доходности влечет за собой рост затрат на заимствования для бизнеса и частных лиц, что также отразится на инвестиционной активности и потребительской способности.
Внеэкономическими, но не менее важными для рынка факторами становятся политические процессы в США, которые будут влиять на настроение инвесторов и их готовность к риску. Попытки отстранить Пауэлла от должности, если и осуществятся, могут привести к серьезным колебаниям на рынках и пересмотру ожиданий относительно дальнейшего направления политики ФРС. В перспективе это способно усилить неопределенность и увеличить волатильность как на фондовых, так и долговых рынках. Таким образом, комплексный анализ ситуации на середину 2025 года говорит о том, что инвесторам предстоит учитывать не только текущие макроэкономические показатели, но и геополитические и внутриполитические факторы, которые вместе определяют уровень риска и потенциальные перспективы роста на рынке акций США. В частности, индекс S&P 500, показывающий исторические максимумы в начале июля, остается под влиянием сразу нескольких важных сюжетов, а потому крайне чувствителен к новостям о тарифах, инфляции и руководстве Федеральной резервной системы.
В итоге, несмотря на некоторое замедление инфляции, вызванное услужливым снижением стоимости услуг и оптимистичными экономическими данными по производству и продажам, сохранение давления тарифов и политические игры вокруг ФРС могут в будущем привести к повторным всплескам волатильности на фондовом рынке и усложнить задачу поддержания экономической стабильности в США. Инвесторам и участникам рынка стоит внимательно следить за выходом данных по индексу производственных цен, последующими заявлениями представителей Федеральной резервной системы и развитием торговой политики США. В этих условиях взвешенный подход к инвестициям и гибкость станут ключевыми факторами успешного управления портфелем в оставшуюся часть 2025 года.
