В условиях стремительного развития цифровых финансов и криптовалют мир стоит на пороге значительных трансформаций в банковской и финансовой сферах. Одним из ключевых и наиболее обсуждаемых вопросов становится роль стейблкоинов - цифровых валют, привязанных к традиционным активам, таким как доллар или евро. В данной ситуации выступления руководителей центральных банков приобретают особое значение, поскольку именно они формируют регуляторные рамки и стратегические ориентиры для будущего финансовой системы. Глава Банка Англии Эндрю Бейли недавно выразил серьёзные опасения по поводу допуска к выпуску стейблкоинов крупными банками, отметив риски для финансовой стабильности и функции кредитования, которыми должен управлять традиционный банковский сектор. Предупреждения Эндрю Бейли стали сигналом как для британского, так и для мирового финансового сообщества, особенно на фоне активно растущего интереса к криптоактивам и децентрализованным финансам.
Глава Банка Англии выделил несколько ключевых проблем, связанных с массированной эмиссией стейблкоинов банковскими гигантами. Во-первых, массовый вывод денег из традиционной банковской системы в стейблкоины может существенно уменьшить возможности банков для выдачи кредитов, что критично для экономики, так как кредитование поддерживает деловую активность, развитие малого и среднего бизнеса и инвестиции. Кроме того, Бейли обратил внимание на угрозу, связанную с ликвидностью и банковской стабильностью. Стейблкоины, хоть и считаются «стабильными» по определению, в кризисных условиях способны вызвать эффект внезапных массовых изъятий средств, подобно банковскому «паническому бегству». Такая ситуация уже наблюдалась в истории с крахом криптовалютной биржи FTX, что продемонстрировало хрупкость взаимосвязанных финансовых систем и усиление рисков внезапных ликвидных кризисов.
Другим важным аспектом, на который указал Бейли, являются риски финансовых преступлений, главным образом связанных с отмыванием денег и финансированием незаконной деятельности. Стейблкоины, как правило, эмитируются и обращаются в частных или полуоткрытых сетях, что усложняет контроль со стороны государственных регуляторов в сравнении с традиционными банковскими продуктами. Глава Банка Англии подчеркнул, что без строгих мер надзора и регулирования такие цифровые активы могут стать инструментом для хищений, мошенничества и других видов преступлений. В отличие от позиции США, где в последнее время наблюдается тенденция к поддержке и интеграции стейблкоинов в финансовую систему, Великобритания под руководством Банка Англии занимает более консервативную и осторожную позицию. Американское законодательство стимулирует принятие регламентированных стейблкоинов – примерами чему служит GENIUS Act, способствующий появлению цифровых валют, поддерживаемых долларом, включая инициативы, связанные с токеном USD1, который уже привлек значительные инвестиции и обладает многомиллиардной капитализацией.
В Великобритании Бейли выражает предпочтение модели токенизированных депозитов, то есть цифровых аналогов традиционных банковских счетов, эмитируемых коммерческими банками и подчиняющихся правилам центрального банка. Такой подход позволяет сохранить контроль над денежной массой, поддерживать кредитование и интегрировать цифровые решения в существующую банковскую инфраструктуру без риска подрыва системной стабильности. Подобная модель минимизирует вероятность финансовой дезинтермедиации – процесса, когда банковская система теряет роль посредника между вкладчиками и заемщиками, что чревато неблагоприятными последствиями для экономики. Тенденция к цифровизации банковских услуг и платежных систем является неизбежной, и Банк Англии активно поддерживает усилия по модернизации инфраструктуры платежей и расчетов. Важно, что подобные изменения осуществляются без излишнего нарушения сложившихся механизмов денежно-кредитного регулирования.
Вместо выпуска цифровой валюты центрального банка (CBDC) в виде цифрового фунта, руководство предпочитает акцентировать внимание на развитии и интеграции токенизированных депозитов, которые обеспечивают сохранение постоянной связи между денежной эмиссией и кредитными процессами. Кроме того, позиция Банка Англии отражает растущую озабоченность европейских регуляторов. Европейский центральный банк (ЕЦБ) недавно уделил внимание угрозам, которые USD-стейблкоины могут представлять для суверенитета евро и стабильности финансового пространства Евросоюза. Такой подход сопровождается разработкой и внедрением регуляторных норм, в том числе в рамках добровольного законодательства по рынкам криптоактивов (MiCA), направленных на поддержание баланса между инновациями и обеспечением безопасности финансовой системы. Высказывания главы Банка Англии не только предостерегают от необдуманного внедрения новых финансовых продуктов, но и служат напоминанием о необходимости выработать тщательную и взвешенную регуляторную политику в эпоху цифровых активов и децентрализованных финансов.
Противоречия между британской и американской концепциями также подчеркивают международный разрыв в подходах к цифровым валютам, который может сказаться на будущих трендах развития мировой финансовой архитектуры. Риски, связанные с масштабным выпуском стейблкоинов, особенно эмитируемых крупными банками, включают влияние на денежно-кредитную политику, возможные угрозы ликвидности, укрепление теневого сектора и усложнение борьбы с финансовыми преступлениями. Вместе с тем токенизированные депозиты предлагают путь модернизации традиционного банковского сектора с сохранением контролируемости денежной массы и кредитования. В целом, ключевой месседж главы Банка Англии заключается в том, что инновации в сфере цифровых финансов должны сопровождаться не только технологическим прогрессом, но и тщательным юридическим и институциональным регулированием. Это необходимо для сохранения финансовой стабильности, защиты клиентов и обеспечения эффективной работы всей экономики.
Великобритания делает ставку на гармоничное соединение цифровых технологий с традиционными банковскими механизмами, что, по мнению регулятора, позволит создать устойчивую и надежную платформу для дальнейшего развития цифровых финансов. Будущее цифровых валют и платежных систем, без сомнения, откроет новые горизонты для финансовых услуг и экономики в целом. Однако под влиянием мнений и решений таких ключевых игроков, как Банк Англии, ясно, что сложные риски должны оставаться в центре внимания регуляторов и участников рынка. Только балансируя между инновациями и безопасностью, можно достичь долгосрочного успеха и не допустить ошибок, способных привести к кризисам и потере доверия в финансовой сфере.
