В последнее время тема цифровых валют и стейблкоинов занимает всё более важное место в мировой финансовой повестке. Многие государства стараются разработать регуляторные рамки, которые не только обеспечат безопасность инвесторов и стабильность рынка, но и позволят стимулировать инновации и развитие новых финансовых технологий. В этой борьбе за лидерство Великобритания, и в частности Лондон, традиционно занимает одну из ключевых позиций на мировой арене финансов. Однако последние инициативы Банка Англии вызвали волну критики со стороны индустриальных игроков и экспертов, которые заявляют, что текущие регуляторные ограничения могут «убить» потенциал Британии стать глобальным центром по торгам стейблкоинами. Стейблкоины представляют собой уникальный класс цифровых активов, привязанных к стабильным референсным валютам, чаще всего к фиату, что значительно снижает их волатильность по сравнению с традиционными криптовалютами.
Их популярность растёт взрывными темпами, а общий объём рынка на сегодняшний день превышает 200 миллиардов долларов США. Зачастую именно стейблкоины выступают мостом между традиционной финансовой системой и миром децентрализованных цифровых активов. Благодаря высокой скорости транзакций и удобству использования, они могут стать основой новой глобальной финансовой инфраструктуры, в том числе и для корпоративных платежей и международной торговли. Лондон, который занимает доминирующее положение на рынке валютных операций, особенно на рынке евро-доллара, по мнению многих экспертов, имеет все шансы превратиться в мировой хаб для торговли стейблкоинами. Развитая инфраструктура, высокий уровень доверия институциональных инвесторов и экспертный потенциал — это преимущества, которые заложены в феномене Лондона как финансовой столицы мира.
Однако последние предложения Банка Англии в отношении регулирования стейблкоинов вызывают серьёзную тревогу. Основные нововведения заключаются в установлении жёстких ограничений на максимальный объём держимых стейблкоинов — на уровне всего лишь 20 тысяч фунтов стерлингов — а также в запрете предложения доходности по этим активам и требовании обязательного резервирования в центральном банке. Такие меры, по мнению индустриальных экспертов, создают значительные барьеры для развития рынка. Они ограничивают привлекательность стейблкоинов для крупных институциональных и корпоративных клиентов, снижая ликвидность и уменьшая интерес инвесторов и эмитентов. Представители инновационного сообщества, например, организация Innovate Finance, призывают к более гибкому и поддерживающему инновации регулированию.
Они предлагают отменить лимиты на хранение стейблкоинов, разрешить эмитентам предоставлять доходность через цифровые кошельки и использовать в качестве резервов не только депозиты в центральном банке, но и другие качественные ликвидные активы, такие как государственные облигации или фонды денежного рынка. Они подчёркивают, что текущее видение Банка Англии придерживается консервативных взглядов, ориентированных преимущественно на защиту от системных рисков, но при этом игнорирует потенциал новых технологий и инновационных решений. В частности, обращается внимание на технологическую отсталость и медлительность, которую предполагает подход регулятора, называя его «стабильностью кладбища». Это выражение отражает опасение, что чрезмерное регулирование способно задушить инновации и привести к отставанию Великобритании на мировом рынке финтеха. Ещё один фактор, вызывающий тревогу у регулирующих органов, – возможность быстрого оттока капиталов при стрессовых сценариях.
Высокая скорость перемещения средств, характерная для цифровых активов, в т.ч. стейблкоинов, способна усиливать волатильность и создавать угрозу стабильности традиционного банковского сектора. Однако представители отрасли предлагают совместно работать над идентификацией и минимизацией системных рисков, а не принимать изначально жёсткие запретительные меры. Кроме того, инновационное сообщество призывает внедрить в задачи Банка Англии функцию стимулирования технологических инноваций в платежной сфере.
В ситуации, когда другие мировые юрисдикции активно развивают направления цифровой финансовой инфраструктуры, Великобритания рискует потерять своё конкурентное преимущество, если не адаптирует своё законодательство к новым реалиям. Важно отметить, что схожие дебаты идут и в других странах, включая США, Европейский союз и Азию, которые также находятся в процессе разработки регуляторных механизмов для стейблкоинов. Многие из них стараются найти баланс между регуляцией и поддержкой инноваций, чтобы создать благоприятные условия для бизнеса и избежать вытеснения локальных рынков зарубежными игроками. Учитывая динамику роста рынка цифровых валют, вопрос о регулировании становится одним из ключевых в мировой экономике. Эксперты отмечают, что новый класс активов уже оказывает влияние на устоявшуюся банковскую систему, заставляя традиционных игроков приспосабливаться к меняющейся среде.
