Введение цифровых валют и криптовалют существенно изменило ландшафт мировой финансовой системы. Одним из наиболее привлекательных видов цифровых активов стали стейблкоины — криптовалюты, привязанные к стоимости национальной валюты, чаще всего доллара США. Несмотря на возросшую популярность, отсутствие четкого регулирования создаёт риски для инвесторов и финансовой стабильности. В ответ на эти вызовы Конгресс США разработал и представил на рассмотрение Закон STABLE 2025 года, направленный на регулирование платежных стейблкоинов и защиту участников рынка. Закон призван внести ясность в правовое поле, определить стандарты работы эмитентов и обеспечить прозрачность операций с цифровыми активами.
Одной из ключевых целей документа выступает создание условий для безопасного и надежного использования стейблкоинов в платежных операциях как на внутреннем рынке, так и в международном контексте. Законодательный акт предполагает введение строгих требований к резервам, которые должны поддерживать стабильную стоимость “прикреплённых” к ним цифровых токенов. Эмитенты обязаны обеспечивать резервы, охватывающие все выпущенные токены, включая ликвидные активы, такие как денежные средства на счетах Федерального резервного банка и казначейские облигации с коротким сроком обращения. Такой подход предотвращает риски, связанные с недостаточным покрытием, и повышает устойчивость платежных систем. Юридическая новелла вводит институциональную систему лицензирования и надзора, где эмиссия стейблкоинов возможна исключительно через уполномоченных эмитентов — дочерние структуры страхователей депозитов или утвержденные негосударственные организации.
Отметим, что эмитенты должны соответствовать специальным капиталовым, ликвидным и операционным требованиям, что снижает опасность финансовых злоупотреблений и системных сбоев. Важной частью нормативного регулирования становится обязательная ежемесячная публикация детализированных отчетов о составе резервов с последующей сертификацией независимыми аудиторскими фирмами. Подобная практика направлена на повышение прозрачности и укрепление доверия пользователей платежных стейблкоинов. Истотное место в законе занимает механизм надзора и исполнения, предусматривающий полномочия федеральных регуляторов, таких как Комиссар по валютному надзору и Федеральная корпорация по страхованию депозитов, которые могут проводить проверки, призывать к прекращению деятельности и налагать штрафы за нарушения, включая уголовные санкции в особо серьезных случаях. Отдельно стоит отметить положение законодательства, которое запрещает приписывать стейблкоинам статус ценных бумаг.
Внесенные поправки к действующим законам об инвестиционных компаниях и ценных бумагах исключают платежные стейблкоины из-под регулирования как традиционных финансовых инструментов, что уточняет правовой статус данных цифровых активов и способствует развитию инноваций. Закон также устанавливает мораторий на эмиссию эндогенно обеспеченных стейблкоинов — тех, что обеспечиваются другими токенами того же эмитента. Эта мера направлена на предотвращение рисков, связанных с циклической нестабильностью и возможными манипуляциями рынком. Особое внимание в документе уделено сотрудничеству между федеральными и региональными регуляторами, а также гармонизации норм с иностранными юрисдикциями с сопоставимыми системами регулирования. Такая координация способствует развитию международной совместимости платежных систем и формированию глобального рынка платежных стейблкоинов.
Закон содержит ряд важных положений, регулирующих деятельность лиц и организаций, предоставляющих услуги по хранению цифровых активов и ключей доступа к ним. Статус таких хранителей регулируется аналогично финансовым учреждениям, с обязательствами по раздельному учету клиентских активов и предотвращению их смешивания с собственными средствами. Введение государства в качество регулятора более активного и комплексного сегмента крипторынка демонстрирует стремление обеспечить баланс между стимулированием инноваций и сохранением финансовой стабильности. Закон STABLE 2025 года открывает новые возможности для развития платежных систем на базе цифровых активов, способствует укреплению доверия со стороны бизнеса и пользователей, а также создает основу для дальнейшего масштабирования технологий распределенных реестров. Переход к регулированию, основанному на принципах прозрачности и отчетности, способен повысить устойчивость финансового сектора с учетом специфики цифровых финансовых инструментов.
В условиях быстрого развития децентрализованных финансов и глобализации рынка цифровых активов закон задает вектор для формирования надежной и конкурентоспособной экосистемы, которая позволит США сохранить ведущие позиции в мировой экономике и технологических инновациях. Итогом принятия данного законодательного акта должно стать не только снижение рисков для участников рынка, но и повышение доступности надежных платежных решений, использование которых будет способствовать финансовой инклюзии и расширению возможностей для международной торговли и инвестирования.
