Железнодорожная отрасль США переживает новый этап консолидации, что не может не вызывать интерес у инвесторов и экспертов рынка. Крупные игроки отрасли, такие как Union Pacific, Norfolk Southern и CSX, оказываются в центре внимания на фоне разговоров о возможных стратегических слияниях и приобретениях. Наиболее яркое событие последних недель — обсуждение потенциального участия Berkshire Hathaway, компании легендарного инвестора Уоррена Баффетта, в новом витке объединения железнодорожных гигантов страны. Berkshire Hathaway долгое время владела значительной долей в BNSF Railway, одном из крупнейших железнодорожных операторов в западной части США. Слухи о том, что BNSF может стремиться к расширению своей сети до транснационального масштаба через покупку CSX или Norfolk Southern, вызвали бурные обсуждения среди аналитиков и СМИ.
Однако Уоррен Баффет в недавнем интервью опроверг информацию о найме Goldman Sachs для изучения таких возможностей, подчеркнув, что ни он, ни его преемник Грег Эйбл не вели переговоров с инвестиционными банками по этому поводу. Тем не менее, сам вопрос о том, стоит ли Berkshire Hathaway расширять железнодорожный бизнес посредством слияния с восточными операторами, остается открытым. В текущих реалиях отрасли слияния рассматриваются не просто как способ расширения рынка, но и как инструмент повышения эффективности перевозок, улучшения конкуренции и снижения издержек. Специалисты отмечают, что объединение западной и восточной сети железнодорожных операторов поможет создать непрерывный трансконтинентальный коридор, способный конкурировать с автомобильными грузоперевозками. Это особенно актуально с учетом высокой доли грузоперевозок, которую осуществляет именно автомобильный транспорт.
Слияние позволит железной дороге предложить более конкурентные условия, улучшить качество обслуживания и ускорить логистические цепочки. По мнению некоторых аналитиков, умеренно-либеральная антимонопольная политика, проводимая администрацией президента Дональда Трампа и поддерживаемая главой Совета по транспорту, открывает новые возможности для консолидации отрасли. В частности, глава Surface Transportation Board Патрик Фукс уже выразил поддержку идее слияния, что воспринимается рынком положительно. Примером тому является рост акций компаний CSX, Norfolk Southern и Union Pacific на фоне новостей о возможных сделках. Это свидетельствует о доверии инвесторов к перспективам успешной реализации подобных объединений.
Аналитические компании также поднимают свои целевые цены по акциям ключевых игроков отрасли. Bernstein повысила прогноз по стоимости акций Union Pacific, а TD Cowen улучшила рекомендацию по CSX, отметив вероятный оптимизм инвесторов при возможном приобретении CSX со стороны BNSF. Возможно, BNSF захочет воспользоваться «нишевым» положением CSX, учитывая, что CSX, в отличие от Norfolk Southern, может потребовать меньшую премию за покупку. Отдельно стоит отметить размеры участников рынка. CSX оценивается примерно в 64,5 миллиарда долларов, Norfolk Southern — в 62,5 миллиарда долларов, а Union Pacific — в 134,9 миллиарда долларов.
Berkshire Hathaway, чья стоимость превышает 600 миллиардов долларов, располагает беспрецедентным финансовым ресурсом, включая около 347 миллиардов долларов наличных средств. Это создает благоприятные условия для возможного масштабного приобретения в железнодорожном секторе. Текущие события в Berkshire Hathaway — объявление о том, что Уоррен Баффет покинет пост генерального директора в конце 2025 года, — вызывают дополнительный интерес к тому, каким образом пройдет трансформация компании, и какую роль сыграет в этом бизнесе BNSF. Рост акций Berkshire Hathaway после объявления о таких переменах говорят о том, что рынок ожидает позитивных развития и возможно появления новых стратегий в инвестиционной деятельности холдинга. Железнодорожная отрасль в США, как правило, демонстрирует устойчивость во время экономических циклов благодаря значимости своих услуг для экономики и огромным инфраструктурным барьерам входа в бизнес.
Стремящиеся к слиянию компании таким образом могут получить конкурентные преимущества на годы вперед, улучшив логистику, сократив издержки и предоставив клиентам новые сервисы. При благоприятной регуляторной среде, которая складывается сейчас, и с учетом активной политики руководства таких компаний, возможность создания масштабного железнодорожного конгломерата становится вполне реальной. Отметим также, что возможный трансконтинентальный железнодорожный альянс будет сильным конкурентом для автомобильных перевозок, которые занимают более 70% рынка грузоперевозок внутри страны. Это может привести к перемещению потоков грузов в пользу железной дороги — более экологичного, экономичного и эффективного способа транспортировки. Кроме того, объединение будет выгодным для клиентов, которые смогут рассчитывать на более стабильные сроки доставки и лучшее качество услуг.
Помимо корпоративных и финансовых аспектов, такая консолидация принесет пользу экономике США в целом. Укрепление инфраструктуры и повышение эффективности перевозок будут вкладами в развитие национальной логистической системы и цепочек поставок. В условиях глобальной конкуренции и неопределенности на рынках, укрепление транспортной системы является одной из стратегических задач государства. Подводя итог, можно отметить, что заинтересованность Berkshire Hathaway в железнодорожных слияниях и потенциальное приобретение CSX отражают более широкие тенденции к консолидации отрасли в США. На фоне поддержки со стороны регуляторов и позитивных ожиданий аналитиков предприятие в состоянии проложить путь к созданию крупнейшей железнодорожной сети страны, способной конкурировать на национальном уровне и обеспечивать высокую прибыль для своих акционеров.
При этом важно понимать, что любые крупные сделки такого масштаба требуют много времени, тщательного анализа и согласования с антимонопольными органами. Несмотря на появившиеся слухи и новости, официальные подтверждения в части переговоров отсутствуют. Уоррен Баффет неоднократно подчеркивал осторожный и взвешенный подход к инвестициям, поэтому ожидать скорых и неожиданных перемен не стоит. Вместе с тем, наблюдения за развитием ситуации на железнодорожном рынке в ближайшие месяцы могут стать ключевыми для инвесторов, которые ищут выгодные и перспективные направления для вложений. Помимо Berkshire Hathaway, активность конкурентов и регуляторов будет определять дальнейший сценарий развития отрасли в условиях меняющейся экономической и политической среды.
Учитывая все факты, железнодорожный сектор США способен удивить рынки новыми крупными сделками, которые изменят ландшафт транспортных перевозок и откроют новые горизонты для бизнеса и экономики страны.
