В июне 2025 года акции компании Circle, эмитента популярного стейблкоина USDC, неожиданно снизились на 15%, остановив впечатляющую трехдневную волну роста. Это падение стало ответом рынка на новые опасения инвесторов, связанные с усилением конкуренции в сегменте стабильных цифровых валют. С момента выхода на биржу в июне 2024 года бума акций Circle сопровождался значительным ростом, особенно после принятия Сенатом США законопроекта GENIUS Act, который призван ввести федеральные рамки регулирования цифровых токенов, подкрепленных активами, включая доллары США. Новый законопроект дал надежду рынку на упорядочение и легализацию стейблкоинов, что долгое время было одной из главных преград для широкого принятия цифровых валют в рамках традиционной финансовой системы. Однако оптимизм, который подтолкнул акции Circle вверх, сменился осторожностью.
Аналитики банков и инвестиционных компаний Уолл-стрит предупредили об ожидаемом всплеске конкуренции после окончательного принятия законодательства. Согласно экспертам, такое регулирование создаст равные условия для множества игроков на рынке, что может существенно повлиять на долю рынка Circle. Аналитик Ed Engel из Compass Point в своем исследовании отметил, что несмотря на перспективы роста, долгосрочные ожидания по удержанию рыночной доли становятся менее оптимистичными, особенно с учетом возможности появления новых стейблкоинов от крупных финансовых институтов и технологических компаний. Circle зарабатывает основную часть своих доходов за счет так называемого "дохода от резерва" — процентов, получаемых от активов, которыми обеспечен USDC, преобладающую долю которых занимают краткосрочные казначейские облигации США. Дополнительно компания извлекает прибыль из предоставления услуг по интеграции блокчейна, где разработчики платят за возможность встраивать USDC в свои приложения, а также за операции по обмену USDC на фиатные деньги.
Ключевым фактором дальнейшего роста компании, по мнению аналитиков, станет расширение каналов распространения стейблкоина. В настоящее время Circle выплачивает около 60% дохода от резерва своим партнерам, среди которых главенствуют крупнейшие криптобиржи Coinbase и Binance. Эти платформы идеально подходят для работы с криптовалютными спекулянтами, однако для дальнейшего закрепления на рынке USDC необходимо сотрудничество с более традиционными бизнесами, особенно в сфере платежей. Новость о том, что компания Fiserv, крупный игрок на рынке финансовых технологий, намерена запустить собственную платформу цифровых активов и новую стейблкоин FIUSD, используя инфраструктуру ведущих эмитентов Paxos и Circle, вызвала смешанную реакцию. С одной стороны, партнерство с Fiserv подчёркивает растущий статус Circle на рынке, с другой — усиливает опасения относительно возрастающей конкуренции.
Аналитик Seaport Research Partners Jeff Cantwell положительно оценил сотрудничество с Fiserv как значительное достижение, дающее возможность Circle укрепить позиции в секторе. Несмотря на временное падение, за время с момента первичного размещения акций цена выросла примерно на 620%, что свидетельствует о значительном доверии инвесторов к потенциалу компании. Рынок криптоактивов остается крайне динамичным, и дальнейшая судьба Circle будет сильно зависеть от способности адаптироваться к новым условиям и наладить сотрудничество с традиционными игроками финансового сектора. Регулирование стейблкоинов в США, предполагаемое GENIUS Act, рассматривается как важный шаг к прозрачности и безопасности в сфере цифровых активов. Однако открытые вопросы относительно конкуренции и распределения рыночных долей продолжают оставаться в центре внимания инвесторов и регуляторов.
Эксперты рекомендуют следить за новостями и анализировать действия ключевых игроков рынка, чтобы своевременно оценить потенциал и риски, связанные с вложениями в компании, активно участвующие в развитии стейблкоинов. В условиях появления новых стейблкоинов, поддерживаемых финансовыми корпорациями и технологическими гигантами, Circle предстоит серьезная борьба за удержание своей доли рынка. Успешное расширение партнерской сети, внедрение инновационных технологий и адаптация к нормативным требованиям станут решающими факторами в конкуренции на рынке стейблкоинов будущего. Инвесторам важно внимательно оценивать динамику развития рынка, поскольку его трансформация может существенно изменить правила игры в цифровой экономике. Таким образом, резкое падение акций Circle отражает переход рынка от первоначального энтузиазма по поводу регулирования стейблкоинов к более сбалансированному восприятию, учитывающему риски усиления конкуренции и изменения в предпочтениях пользователей.
Компания продолжает укреплять свой статус ключевого игрока в экосистеме цифровых валют, но будущий успех напрямую зависит от эффективности стратегического развития и партнерств в условиях нового законодательства.
