Индекс S&P 500 продолжает привлекать внимание инвесторов во всём мире, будучи одним из наиболее важных барометров состояния американского фондового рынка и экономики в целом. В последние месяцы S&P 500 демонстрирует уверенный рост, поддерживая трехмесячную серию положительных результатов с общим приростом порядка 14%. Однако у инвесторов возникает закономерный вопрос: сможет ли этот рост продолжиться, несмотря на исторически сложившуюся медвежью сезонность, характерную для последних месяцев лета и начала осени? Рассмотрим особенности прошлого поведения индекса, причины сезонных колебаний, а также факторы, которые могут помочь ралли преодолеть исторические тенденции снижения цен. Сезонность – одна из важных характеристик фондового рынка, отражающая повторяющиеся паттерны роста и падения, связанные с времени года, экономическими циклами, а также поведением различных участников рынка. Исторические данные S&P 500 с 1975 года показывают, что август в среднем демонстрирует крайне скромный рост около 0,17%, при этом положительные месячные результаты составляют лишь 56%.
Это делает август третьим худшим месяцем по доходности, уступая только февралю и сентябрю. Сентябрь же традиционно считается «по-настоящему медвежьим» месяцем: он имеет самый низкий средний доход среди всех месяцев года и высокую вероятность убыточного результата. Если рассматривать два месяца подряд – август и сентябрь – то данный двухмесячный период характеризуется средней потерей около 0,73%, при этом в нем преобладают незначительные положительные результаты и крупные отрицательные обвалы при падении. Такие тенденции объясняются комплексом факторов. Во-первых, август и сентябрь являются периодом отпусков для многих крупных игроков рынка, что снижает ликвидность и увеличивает волатильность.
Во-вторых, приближение конца третьего квартала заставляет фонды частично закрывать позиции для фиксации прибыли или реорганизации портфелей. В-третьих, сентябрь часто совпадает с началом отчетного периода для компаний, который может приводить к коррекциям на новостях о финансовых результатах. Несмотря на эти негативные тенденции, существуют примеры, когда растущий тренд перед августом создавал предпосылки для преодоления сезонного спада. Данные за период с 1975 года показывают 12 случаев, когда S&P 500 имел три месяца подряд положительного роста перед августом. Во всех этих случаях август завершался в плюсе с средней прибылью в районе 2,83%.
Более того, в 11 из 12 таких периодов два следующих месяца — август и сентябрь — также продемонстрировали положительную динамику, с средним доходом примерно 3,06%. Это свидетельствует о том, что сильное положительное движение и мультистрайковая макроэкономическая картина могут смещать сезонные закономерности рынка. Кроме того, стоит уделить внимание лидерам движения индекса в период нестабильности. Технологические гиганты, в частности Nvidia (NVDA), способны задавать тон всему рынку. Имея рыночную капитализацию в триллионы долларов, Nvidia стала одним из акций, показывающих заметный рост в июле-сентябре, вопреки общей негативной атмосфере.
Анализ поведения отдельных компаний за последние десять лет также выделяет другие названия, которые ниже рынка и тем самым способствовали общему сезонному падению индекса. Инвесторам важно уметь отличать такие «тормозящие» акции от драйверов роста, чтобы своевременно перестраивать свои портфели. Необходимо учитывать также внешние макроэкономические факторы, которые могут влиять на сезонность. Политические события, изменения в денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы, а также геополитическая обстановка могут существенно смягчать или усиливать традиционные сезонные колебания. Например, периоды повышения процентных ставок иногда подталкивают рынок к коррекциям, в то время как стимулы со стороны регуляторов создают благоприятный фон для продолжения роста.
Для инвесторов, желающих получить максимальную отдачу от рынка в август-сентябрь, важна диверсификация и внимательный выбор акций. Следящий за сезонностью подход позволяет минимизировать риски, но сопряжён с необходимостью учитывать текущую макроэкономическую ситуацию. Стремительный рост в предыдущие месяцы создает позитивный настрой, однако не гарантирует продолжения тренда. Анализ показывает, что двукратное повышение в трехмесячной динамике редко заканчивается провалом сразу же в август-сентябре, но требует постоянного внимания к сигналам рынка. Объективно говоря, сезонность является лишь одним из факторов в многообразии влияний на фондовый рынок.
Текущие фундаментальные показатели компаний, мировой экономический тренд, политика центробанков и геополитика оказывают равное или даже большее влияние на итоговую динамику индекса. Последние данные указывают, что несмотря на историческую склонность к снижению в августе и сентябре, сильное предшествующее ралли при поддержке ключевых технологических лидеров и благоприятных макроэкономических условий способно сгладить или свести на нет негативные сезонные тренды. Инвестору важно совмещать знание сезонных паттернов с комплексным анализом текущей рыночной среды. Только так можно выстроить стратегию, которая максимизирует шансы на успех даже в периоды, традиционно считающиеся менее благоприятными. В итоге, ралли S&P 500, смещающее сезонные барьеры, – вполне реалистичная перспектива при условии сохранения сильных фундаментальных и технических факторов.
Рынок уже неоднократно демонстрировал способность адаптироваться к старым правилам и задавать новые тренды. Поэтому осторожный оптимизм и системный подход остаются главными союзниками инвесторов в стремлении извлечь выгоду из фондовой весны летом и осенью.
