В мире криптовалют понятие ограниченного предложения Биткоина давно стало одной из ключевых особенностей, привлекающих инвесторов и энтузиастов по всему миру. Согласно заложенной в протоколе монеты максимальной эмиссии в 21 миллион BTC, выпуск новых монет постепенно затухает, приближаясь к своему максимуму. К середине 2025 года уже добыто около 93% всех возможных биткоинов, что значительно уменьшает количество новых биткоинов, поступающих на рынок. Особенно заметно это стало после апрельского халвинга 2024 года, когда вознаграждение майнеров за добычу блока упало с 6.25 до 3.
125 BTC, сократив тем самым скорость выпуска новых монет практически вдвое. Одновременно с этим меняется и структура владения монетами. Значительная часть биткоинов теперь находится в руках долгосрочных инвесторов и институциональных игроков, а также хранится в холодных кошельках, неподвижна на протяжении месяцев или даже лет. По статистике, порядка 70% всей эмиссии не перемещалось в течение года. Это показатель того, что ликвидное предложение на рынке уменьшается, а объем свободных для продажи монет постоянно сокращается.
Проще говоря, существует все меньше биткоинов, которые реально доступны для покупки на биржах и для ежедневного использования. На этом фоне структуру предложения существенно сдвигают крупные институциональные инвесторы. Среди них стоит особо выделить Майкла Сейлора и его компанию Strategy, которая превратилась в одного из крупнейших держателей биткоинов в мире. Начиная с 2020 года, Сейлор и его команда систематически и беспрецедентно накапливают биткоины, используя различные финансовые инструменты, включая займы и выпуск акций. К середине 2025 года на балансе Strategy уже числится более 580 тысяч BTC — это около 2.
75% от всего количества существующих биткоинов, что делает компанию крупнейшим корпоративным держателем. По масштабу запасов она обходила даже некоторые национальные резервы США и Китая, а по сравнению с ближайшими конкурентами — многократно. Этот подход к агрессивному накоплению означает, что многие биткоины просто выводятся из обращения. Они не участвуют в торговле, не используются в платежах и фактически «запираются» в институциональных кошельках. Это создает дополнительные предпосылки для возникновения дефицита биткоинов на рынке, что может выразиться в так называемом «шоке предложения».
При таком дефиците ликвидность на биржах падает, что значительно усложняет покупку биткоинов новыми инвесторами и розничными трейдерами, а также ведёт к повышению волатильности и возможным резким колебаниям цен. Институциональный интерес к биткоину растет не только у Strategy. Крупнейшие финансовые игроки — банки, инвестиционные фонды, пенсионные фонды и даже суверенные фонды — начинают включать цифровой актив в свои портфели на систематической основе. Запуск спотовых биржевых фондов (ETF) в США и других странах стал важным катализатором, открыв доступ к биткоину для консервативных инвесторов. По данным конца мая 2025 года, ETF BlackRock привлекли рекордные притоки капитала — более 6 миллиардов долларов всего за один месяц.
При покупке через такие фонды биткоины переводятся под хранение в холодные кошельки, что дополнительно сокращает ликвидный запас, доступный для торговли на биржах. Такой растущий спрос институционалов дополнительно подчеркивает дисбаланс между объемом предложения и спроса. В то время как майнеры теперь добывают заметно меньше новых биткоинов из-за халвинга, крупные игроки и корпорации непрерывно увеличивают свои резервы. Примером являются заявления таких компаний, как Trump Media and Technology Group, выделившей 2.5 миллиарда долларов для инвестиций в биткоин, или GameStop, вложившей 500 миллионов в цифровую валюту.
Новые публичные проекты, как Twenty One, выходящий с большим запасом биткоинов на своем балансе, меняют статус биткоина из объекта спекуляций в класс активов, удерживаемый профессионалами. Халвинг и концентрация владений приводят к аккумулированию биткоинов в руках крупных «китов». Крупнейшие адреса контролируют значительную часть эмиссии — около 15% у топ-100 адресов, а адреса с балансами свыше 10 тысяч BTC удерживают около 14% всех монет. Такая концентрация вызывает дискуссии среди сообщества: становится ли это угрозой для децентрализации и устойчивости сети или, наоборот, свидетельством серьезного доверия со стороны институциональных инвесторов, готовых держать биткоин с долгосрочной перспективой. Вопрос о том, сможет ли рынок столкнуться с дефицитом биткоина в привычном понимании, стоит прояснить.
Массового исчезновения биткоина не произойдет, так как монеты существуют в блокчейне постоянно. Однако ликвидность — это совсем другой параметр. Если большая часть предложения окажется «заморозленной» в холодных хранилищах, ETF или институциональных резервах, свободные для покупки объемы существенно сократятся. На биржах сейчас доступно менее 11% от общего объема биткоинов — минимальный показатель за последние семь лет. Такой дефицит приводит к повышенной волатильности, когда даже небольшой рост спроса вызывает скачок цен, а падение — резкие обратные движения.
Заключение экспертов уверяет, что дефицит уже начинается — но происходит постепенно, без резкого обвала или перелома. Важнейшим фактором останется спрос: если он продолжит расти, особенно с привлечением новых инвесторов, цена биткоина может войти в новый виток роста на фоне ограниченного предложения. Майкл Сейлор не скрывает, что рассматривает биткоин как долгосрочную стратегическую ставку. Его компания демонстрирует, как смелое накопление цифрового актива может влиять не только на собственную динамику стоимости, но и на всю индустрию, стимулируя институциональное принятие и переход биткоина из ниши в мейнстрим. Нельзя забывать и про макроэкономическую картину.
Высокие процентные ставки, осторожность регуляторов в разных странах, а также конкуренция с традиционными инструментами вроде золота накладывают дополнительный отпечаток на развитие криптовалютного рынка. Пока биткоин не готов оттеснить золото в статусе главного актива-убежища, но 2025 год стал первым историческим периодом, когда его дефицит и уровень институционального вовлечения оказываются выше, чем аналогичные показатели у золота. В итоге рынок биткоина находится на пороге новой эры. Ограниченное предложение, усиленное халвингом и институциональным накоплением, формирует уникальную ситуацию, когда доступность цифрового актива становится ограниченным ресурсом. Если спрос будет продолжать расти, рынок неизбежно столкнется с эффектом дефицита — или даже «шоком предложения», который может привести к значительному росту цен и усилению институционального контроля.
Следить за действиями Майкла Сейлора и других крупных игроков, понимать динамику предложения и спроса, а также влияние макроэкономики — ключ к пониманию будущих тенденций и возможностей рынка биткоина.
