Рынок биткоина уже несколько недель демонстрирует значительную стагнацию, что оказывает заметное влияние на поведения трейдеров и инвесторов. Несмотря на то, что цена крупнейшей криптовалюты сохраняется выше отметки в 100 000 долларов уже более 50 дней, движение цен практически отсутствует. Такая ситуация становится причиной снижения интереса к бычьим ставкам, особенно в долгосрочных опционах, что отмечают аналитики и специалисты в области криптодеривативов. Данные, предоставленные Deribit и другими крупными биржами опционов, указывают на симметричность цен на коллы и путы с экспирацией более чем на год вперед. В привычных условиях коллы – опционы на покупку биткоина – торгуются с премией как выражение оптимизма на рост, а путы – опционы на продажу – служат защитой на случай снижения цены.
Однако сейчас риск-реверсалы почти равны нулю, что говорит об отсутствии явного предпочтения между покупкой и защитой. Исторически такие показатели были редкостью и зачастую сигнализировали о подготовке рынка к более волатильным и даже отрицательным сценариям. Как объясняет Грег Магадини, директор по деривативам в Amberdata, стойкий застой цены приводит к усилению «risk-off» настроений, когда инвесторы предпочитают уходить от рисков либо страховать свои позиции против падения. Стремление сократить экспозицию в бычьих ставках усиливается притоком институциональных потоков, которые структурно ориентируются на продажу коллов и покупку путов – стратегии, направленные на защиту капитала в условиях неопределенности и сохранения низкой волатильности. Эти институциональные действия создают дополнительное давление на долгосрочные опционы, делая их менее привлекательными для бычьих инвесторов.
Интересно, что хотя крупные институциональные инвесторы, такие как компания Strategy (MSTR), продолжают наращивать свои биткоин-позиции, общий спрос на спотовом рынке не демонстрирует заметного восстановления. Анализ блокчейна показывает, что долгосрочные владельцы активов начинают фиксировать прибыль, что зачастую предвещает переход от фазы накопления к фазе распределения. Такой тренд усиливает сомнения участников рынка относительно скорого возобновления роста цены BTC и заставляет многих пересматривать свои ожидания и стратегию держания. На фоне ослабления бычьей динамики в опционах внимание трейдеров переключается на макроэкономические события. В частности, жителям США стоит ожидать выхода данных по индексу потребительских цен, запланированному на следующий вторник.
Эта информация может оказать значимое влияние на рынки, учитывая, что недавние показатели рынка труда, оказавшиеся лучше прогнозов, уменьшили вероятность снижения ключевой ставки Федеральной резервной системой в июле. Макроэкономический фон добавляет неопределенности в движение криптовалют, заставляя инвесторов проявлять осторожность. Однако в мире криптовалют сохраняется движение, которое выходит за рамки традиционной финансовой аналитики. Крипто-индустрия продолжает интегрироваться в культурный и социальный контекст. Недавний рэп-трек известного исполнителя Дрейка с упоминанием биткоина и политическая инициатива Илона Маска по созданию «Партии Америки», поддерживающей криптовалюты, свидетельствуют о растущей популярности цифровых активов вне узкоспециализированных кругов.
Такие события отражают сдвиг в восприятии криптовалют обществом и могут стимулировать постепенное возвращение доверия инвесторов со временем. Также стоит отметить технические инновации в экосистеме Ethereum. Совместное предложение EIP-7983, выдвинутое Виталиком Бутериным и исследователем Тони Варшеттером, направлено на повышение устойчивости блокчейна к атакам типа DoS за счет установки нового лимита газа на транзакции. Это улучшение призвано обеспечить более предсказуемые операционные расходы и повысить стабильность сети, что имеет положительное значение для разработчиков и пользователей. Кроме того, в России введен национальный реестр оборудования для майнинга криптовалют, который вступил в силу и призван стандартизировать использование техники для добычи биткоина и Ethereum, а также повысить соответствие нормативным требованиям.
Этот шаг демонстрирует стремление государства систематизировать отрасль и сделать ее более прозрачной, что может повлиять на глобальные майнинговые процессы и цепочки поставок оборудования. На рынке традиционных активов одновременно фиксируется колебание цен. Например, нефтяные котировки снизились в начале понедельника из-за увеличения объемов производства со стороны ОПЕК, но позднее стабилизировались на фоне ограниченного физического предложения нефти. Такие движения на сырьевых рынках также влияют на общую динамику инвестиций и валютные рынки, что косвенно отражается и на состоянии криптовалют. В ближайшие дни трейдерам и инвесторам стоит держать внимание на нескольких ключевых событиях.
Технический форк Isthmus в сети CELO запланирован на 9 июля, что должно улучшить масштабируемость и безопасность через интеграцию с предложениями Ethereum. По мере реализации крупных обновлений в криптоинфраструктуре изменится эффективность работы платформ и вероятность возникновения уязвимостей. Среди других значимых дат отмечены ключевые судебные слушания по делу WazirX в Сингапуре и запуск новых продуктов в таких проектах как Alchemist, Lynq и другие, способные добавить новой динамики на рынок. С точки зрения торговли деривативами, открытый интерес на биткоин-перпетуалах на офшорных биржах остается стабильным, а для Ethereum наблюдается рост открытого интереса и положительные фандинговые ставки, сигнализирующие о повышенном спросе на бычьи позиции. В то же время для таких токенов, как BNB, TRX, BCH и XLM, сохраняется отрицательный фандинг, указывающий на преобладание медвежьих настроений.
Для биткоина же коалы движения в опционах с длительной экспирацией показывают ослабление колл-базы, что подкрепляет идею снижения бычьих ожиданий. Немаловажным фактором является снижение объемов торгов на спотовом и фьючерсном рынках биткоина, достигшее минимальных значений за последний год. Летнее затишье традиционно сопровождается снижением ликвидности и углублением спредов, что повышает волатильность и риски внезапных ценовых движений при исполнении крупных ордеров. В экономической плоскости глобальные события тоже не дают расслабиться. Усиление торговых споров, политическая нестабильность на Ближнем Востоке и действия таких стран, как Бразилия и США, формируют сложное взаимодействие между криптовалютными и традиционными рынками.
Это требует от инвесторов большего внимания к трансграничным рискам и новым регуляторным инициативам, которые могут влиять на доступ к рынкам и стабильность активов. Подводя итог, можно сказать, что текущее положение биткоина и рынка опционов отражает период неопределенности и оценки риска со стороны инвесторов. Отсутствие ярко выраженного тренда при таком давлении создаёт вызовы для бычьих стратегий, делая долгосрочные открытия позиций более осторожными. В то же время интеграция криптовалют в культуру и институциональные движения свидетельствуют о продолжении формирования фундаментальных основ для последующих циклов роста. Инвесторам важно внимательно отслеживать динамику ставок на опционы, поведение крупных держателей и макроэкономические публикации, чтобы своевременно адаптировать свои позиции.
Понимание текущих настроений поможет лучше ориентироваться в сложном ландшафте цифровых активов и максимально эффективно использовать возможности рынка в период переходной стагнации.
