Федеральная резервная система США (ФРС) традиционно опирается на так называемый двойной мандат - достижение максимальной занятости и поддержание стабильности цен. Однако в 2025 году тема "третьего мандата" привлекла пристальное внимание экспертов и инвесторов. Этот третий мандат представляет собой требование контроля за умеренными долгосрочными процентными ставками. Несмотря на то, что его формулировка содержится в первичных документах о создании ФРС в 1913 году, до недавнего времени он почти не учитывался в политике регулятора. Открытие и намерение использовать этот аспект в работу центрального банка могут существенно изменить правила игры на финансовых рынках и особенно в отношении доллара и криптовалют.
Согласно заявлению нового кандидата на пост члена ФРС, рекомендованного президентом Дональдом Трампом, Стивеном Мираном, активное вмешательство ФРС в рынок бондов с целью удержания низких долгосрочных ставок может стать новым приоритетом. Такая политика, известная как контроль кривой доходности, предполагает покупку правительственных облигаций для удержания доходности по ним на заданном уровне. В теории это снижает стоимость заимствований для государства и стимулирует экономику. На фоне рекордного государственного долга США, который превысил 37,5 триллионов долларов, необходимость снижения расходов на обслуживание долга становится более острой. Власти стремятся сделать заемные средства дешевле, чтобы сократить бюджетные нагрузки и стимулировать развитие ключевых секторов, в частности рынка жилья, снижая ипотечные ставки.
Однако применение такого подхода может привести к существенному ослаблению доллара. При увеличении денежной массы и активных покупках облигаций со стороны регулятора локальная валюта обычно теряет в стоимости по отношению к другим мировым валютам. Потенциальная девальвация доллара вызывает опасения у инвесторов в стабильность и покупательную способность национальной валюты, что, в свою очередь, стимулирует поиск альтернативных активов для сохранения капитала. В данном сценарии криптовалюты, особенно биткоин, рассматриваются как крайне привлекательный инструмент защиты от финансовой нестабильности. Второй важный фактор - это отрицательный реальный доход по традиционным инвестициям из-за низких ставок.
В таких условиях криптовалюты, с их ограниченным предложением и децентрализованным характером, становятся особенно востребованным средством сохранения стоимости и спекулятивных инвестиций. Ключевые фигуры криптоиндустрии, такие как основатель BitMEX Артур Хейс, высказывают оптимистичные прогнозы. По его словам, политика контроля доходности, запущенная ФРС в рамках "третьего мандата", может привести к тому, что цена биткоина вырастет до одного миллиона долларов. Такое заявление хоть и спорное, но отражает ожидания масштабной капитализации рынка цифровых активов на фоне возможного ослабления долларовой системы. Кроме того, концепция "финансового репрессирования", упомянутая предпринимателем Кристианом Пусатери, характеризует ситуацию как искусственное сдерживание стоимости денег.
Это осложняет баланс между капиталом, рабочей силой, долгом и ВВП, который до настоящего времени поддерживался автоматически благодаря экономическим циклам. В результате меняются фундаментальные предпосылки функционирования рынка, а Bitcoin и другие криптовалюты могут привлечь огромный объем капитала как уникальный финансовый инструмент, независимый от макроэкономических и монетарных ограничений. Как следствие, рынки криптовалют уже демонстрируют реакцию на подобные изменения. Растущие котировки таких активов, как Ethereum, Solana, Cardano и Ripple, свидетельствуют о том, что инвесторы активно рассматривают цифровые монеты как способ хеджирования риска. Рост интереса в совокупности с низкой стоимостью заимствований стимулирует приток новых участников и капиталов, что может привести к дальнейшему ускоренному развитию криптоиндустрии.
С другой стороны, подобные меры ФРС несут и ряд рисков. Избыточное стимулирование экономики и активное вмешательство в финансовые рынки традиционно могут привести к инфляционному давлению или возникновению пузырей в различных секторах. Усиление девальвационных тенденций в отношении доллара не исключает ускорение бегства капитала из традиционных валютных активов, что увеличит волатильность финансовых рынков и усложнит долгосрочное планирование для бизнеса и населения. Кроме того, длинные периоды низких процентных ставок не всегда позитивно сказываются на реальной экономике, поскольку размывают сигналы для эффективной аллокации ресурсов и могут стимулировать рисковое поведение инвесторов. В свете мировых финансовых вызовов, включающих геополитическую нестабильность, возобновление инфляционных трендов и растущую долговую нагрузку, подход ФРС к регулированию посредством "третьего мандата" может стать одним из ключевых факторов, определяющих развитие глобальной экономики и финансовых рынков в ближайшие годы.
Особенно важно понимать, что подобные изменения не ограничиваются только Америкой - вся мировая система тесно связана с долларом. Девальвация американской валюты и возможное смещение инвестиций в криптовалюты может принести значительные изменения в международных расчетах, структуре резервов и инвестиционном поведении. В конечном итоге, "третий мандат" Федеральной резервной системы представляет собой попытку адаптации монетарной политики к новым экономическим реалиям, испытывая на прочность традиционные принципы финансового регулирования. Для инвесторов и участников рынка это время перемен, когда одни инструменты теряют привлекательность, а другие открываются для новых возможностей. Внимательное изучение и своевременное реагирование на эти тенденции может стать ключом к успешному управлению капиталом и эффективной защите от будущих экономических потрясений.
Таким образом, появление и активное использование "третьего мандата" может не только привести к девальвации доллара, но и стать фактором бурного роста крипторынка, что создаст новые вызовы и перспективы для мировых финансов. Следует продолжать отслеживать дальнейшие шаги ФРС и реакцию глобального сообщества, чтобы понимать направления развития мировой экономики в ближайшие годы. .
