Современный мир становится все более цифровым, и криптовалюты уверенно входят в повседневную жизнь миллионов людей. Особенно популярными становятся стейблкоины - цифровые активы, привязанные к стабильным валютам, таким как британский фунт или американский доллар. Благодаря своей стабильности они обеспечивают удобные средства для расчетов, хранения средств и международных переводов. Однако регуляторы в разных странах обеспокоены потенциальными рисками этого нового инструмента и нередко вводят правила, которые, по мнению многих участников рынка, тормозят развитие криптовалютной индустрии. Одним из таких примеров стало недавнее предложение Банка Англии о введении ограничений на максимальный объем владения стейблкоинами для физических лиц.
Оно вызвало широкий резонанс среди британских криптокомпаний и платежных групп, которые открыто высказались против подобных мер. В ноябре 2023 года Банк Англии опубликовал для обсуждения документ, в котором рассматривалась возможность установить индивидуальные ограничения на владение цифровыми фунтами - стейблкоинами, эквивалентными местной валюте. Предлагалось ограничить сумму владения на уровне от 10 000 до 20 000 фунтов стерлингов, с возможностью еще более жесткого лимита - 5 000 фунтов. Разумеется, цель регулятора состоит в том, чтобы предотвратить чрезмерные риски для финансовой системы и минимизировать вероятность негативных последствий, таких как банковские паники или чрезмерное замещение традиционной валюты цифровыми аналогами. Тем не менее, представленные меры вызвали резкую критику внутри криптосообщества Великобритании.
Особенно активно возразили торговые и промышленные ассоциации, объединяющие криптокомпании, а также представители платежных систем, работающих с цифровыми валютами. По мнению этих организаций, введение лимитов не только ограничит возможности пользователей, но и создаст серьезные административные сложности. Главные аргументы противников включают идеи о том, что такие ограничения трудно и дорого будет реализовать на практике, учитывая особенности децентрализованных технологий и анонимность многих пользователей. По словам Тома Даффа Гордона, вице-президента по международной политике в Coinbase, подобные ограничения негативно отразятся на сбережениях британских граждан и могут послужить ударом по позициям фунта на международной арене. Он подчеркнул, что ни в одной из основных юрисдикций пока не применяются подобные жесткие caps, что лишний раз демонстрирует спорность и необоснованность предложенной меры.
Высказывание Симона Дженнингса, исполнительного директора UK Cryptoasset Business Council, также прозвучало достаточно решительно: "Лимиты просто не работают на практике". Он подчеркнул, что эмитенты токенов, выпущенных как стейблкоины, не имеют полного контроля и знания о том, кто именно и в каком объеме владеет их активами в любой момент времени. Для обеспечения соблюдения лимитов потребовалась бы разработка сложной и дорогостоящей системы надзора и контроля, что, по мнению Дженнингса, размывает изначальные преимущества децентрализованных финансов и снижает привлекательность подобных продуктов. Дженнингс также отметил, что инициатива Банка Англии может затормозить перспективный проект, связанный с созданием трансатлантического коридора для платежей в стейблкоинах между Великобританией и США. Данный коридор способен значительно повысить эффективность и скорость международных транзакций, а ограничения на владение токенами препятствуют развитию такой инфраструктуры.
Это особенно важно в контексте глобализации рынка и растущего влияния цифровых валют в международных расчетах. С точки зрения регуляторов, помимо внутренней стабильности, одной из ключевых проблем является риск валютной субституции, то есть замены национальной валюты цифровыми валютами, выпущенными зарубежными эмитентами. В апреле 2024 года Финансовый комитет Великобритании по политике отметил значительный рост рынка стейблкоинов и бинарных криптоактивов. Комитет выразил обеспокоенность тем, что более широкое использование цифровых валют, особенно связанных с иностранными валютами, может привести к потере части контроля над денежной массой в экономике и повысить уязвимость в финансовой сфере. Подобные опасения разделяются и в других странах, а также на уровне международных финансовых организаций.
В Европе в начале этого года Кристин Лагард, президент Европейского центрального банка, выступила с призывом к законодателям и регуляторам активизировать работу по устранению пробелов в регулировании стейблкоинов. Она озвучила риски, связанные с тем, что неумеренные действия поставят под угрозу евро и усугубят доминирование доллара США в международной финансовой системе. В частности, Лагард указала на возможность того, что средства будут выводиться из еврозоны и переходить на рынок США, создавая дисбаланс устойчивости европейской валюты. Помимо макроэкономических вызовов, Bancи и традиционные финансовые институты выражают опасения, что стейблкоины, способные приносить доход своим владельцам в виде процентов, станут серьезным конкурентом депозитам. Ронит Гоз, глава департамента Future of Finance в Citi, ранее предупреждал, что такая возможность может привести к массовому оттоку капитала, подобному всплеску на рынке денежных фондов 1980-х годов.
Потенциальное перераспределение средств может повлиять на ликвидность и устойчивость банковской системы в целом. В то же время представители криптоиндустрии указывают, что банки могут просто адаптироваться к новой реальности, предложив более привлекательные условия для своих клиентов. Так, Мэтт Хоуган, инвестиционный директор Bitwise, призвал банковский сектор повысить ставки по депозитам, чтобы эффективнее конкурировать с финансовыми продуктами на базе блокчейна и стейблкоинов. Критика ограничений Банка Англии не ограничивается только текущей ситуацией. Бывший канцлер Соединенного Королевства Джордж Осборн, ныне выступающий в роли лоббиста криптоиндустрии, также заявил, что Великобритания теряет позиции в сфере цифровых активов, особенно в сегменте стейблкоинов.
Он подчеркнул, что страны-конкуренты активно развивают новые технологии и упрощают нормативную базу, обеспечивая более благоприятные условия для инвестиций и инноваций. Противопоставление таких подходов с предложениями регулятора ведет к отставанию британского рынка и риску утраты лидерства в глобальной цифровой экономике. Таким образом, дебаты вокруг лимитов на владение стейблкоинами отражают глубокий конфликт между стремлением к финансовой стабильности через регулирование и необходимостью поддерживать инновации и рост цифровой экономики. Отказ от инновационных мер, направленных на ограничение криптоактивов, может повлечь за собой экономические риски, однако чрезмерные ограничения могут помешать развитию новых финансовых инструментов и ограничить свободу пользователей. Ключевым вызовом будет поиск баланса между защитой национальной финансовой системы и стимулированием роста рынка цифровых активов.
В ближайшие месяцы публичное обсуждение и взаимодействие регуляторов с криптокомпаниями и экспертным сообществом, вероятно, определит окончательную форму регулирования стейблкоинов в Великобритании. Важно, чтобы новые правила учитывали специфику блокчейн-технологий и способствовали интеграции цифровых валют в финансовую систему без компромиссов по безопасности и прозрачности. Сложившаяся ситуация во многом является индикатором мировых трендов в области финансовых инноваций и государственного регулирования. Другие крупные экономики, включая США, Евросоюз, Японию и Китай, продолжают совершенствовать законодательную базу для криптовалют и стейблкоинов, что оказывает влияние на международные стандарты и практики. Британский опыт может стать примером для оценки эффективности различных подходов и определения оптимальной стратегии развития цифровых валют для обеспечения устойчивого экономического роста и конкурентоспособности на глобальном рынке.
.
