Крипторынок в Европе переживает важный этап формирования нормативной базы, который может кардинально изменить ландшафт деятельности цифровых финансовых компаний. В центре внимания сейчас оказалась Франция, где регулятор финансовых рынков - Autorité des marchés financiers (AMF) - выступил с беспрецедентной инициативой, которая уже вызвала широкий резонанс в криптосообществе и среди европейских регуляторов. Основным посылом заявления AMF стала угроза блокировки деятельности в стране криптовалютных компаний, получивших лицензии в других странах Европейского союза. Такой шаг, если будет реализован, может поставить под сомнение один из краеугольных камней внутреннего рынка ЕС - принцип "паспортирования", который позволяет финансовым организациям, лицензированным в одном государстве-члене, свободно действовать на рынках остальных 26 стран Союза. Регулятор Франции изначально выразил обеспокоенность по поводу дифференциации требований к криптофирмам в зависимости от страны, выдавшей лицензию.
Эта фрагментированность, по мнению AMF, создает риск для инвесторов и всей финансовой системы, поскольку компании могут выбирать для регистрации более лояльные юрисдикции и обходить усиленный контроль со стороны более строгих регуляторов. В результате наблюдается ситуация, когда стандарты безопасности и прозрачности существенно разнятся, что негативно сказывается на доверии к крипторынку в целом. Глава AMF, Мари-Анн Барба-Лаяни, заявила, что Франция считает необходимым передать надзор за наиболее крупными и значимыми игроками криптосферы на уровень Европейского органа по ценным бумагам и рынкам (ESMA), расположенного в Париже. Эта мера призвана обеспечить единообразное регулирование и контроль, устранить пробелы между национальными регуляциями и повысить общую безопасность инвестиций. Во многом аналогичные инициативы были высказаны недавно и со стороны Италии и Австрии, которые также выступают за более скоординированный и гармонизированный подход к криптовалютному надзору.
Введение в этом году регуляторной рамки Markets in Crypto-Assets (MiCA) дало криптофирмам возможность получения лицензии в одной стране ЕС с последующим распространением лицензии по всему блоку. Несмотря на положительный эффект в виде упрощения процедур и расширения рынка, MiCA также породил серьезные опасения, так как размывает границы ответственности и усложняет однозначную оценку рисков. В частности, механизм "паспортирования" критикуется за возможность, что некоторые компании могут искать наименее строгие регуляторные среды для первичного получения разрешения, после чего быстро выходить на рынки с более жёсткими требованиями без дополнительного контроля. Французский регулятор охарактеризовал возможное отрицание французской стороной действительности лицензий, выданных в других странах, как "атомное оружие" - крайне радикальную, но иногда необходимую меру для защиты национального финансового пространства и интересов инвесторов. Хотя юридические и политические последствия такого шага сложно переоценить, врачи финансового рынка утверждают, что подобные действия могут стать важным сигналом для иных стран ЕС о необходимости пересмотра и ужесточения своих подходов к лицензированию криптовалютных услуг.
В данный момент AMF не уточняет, какие именно компании могут попасть под особый контроль и по каким критериям будет производиться оценка лицензий из других юрисдикций. Тем не менее ясно, что приоритетом для французских регуляторов является обеспечение устойчивости и надежности финансовой экосистемы, что в условиях масштабного и динамичного развития криптовалютного рынка становится все более сложной задачей. Глобальные масштабы криптосектора, общая стоимость которого достигает триллионов долларов, неизменно привлекают внимание не только инвесторов и компаний, но и регуляторов со всего мира. Уроки прошлых кризисов и коллапсов отдельных проектов на крипторынке заставляют финансовые власти стремиться создать надежные защитные механизмы, способные предотвратить системные сбои и уберечь розничных инвесторов от катастрофических потерь. Текущая инициатива Франции и ее партнеров по ЕС может стать важным поворотным моментом в формировании будущей архитектуры регуляторного контроля над криптовалютами в Европе.
Если ESMA действительно получит полномочия к централизованному надзору, это позволит снизить регуляторные риски, повысить прозрачность и гарантировать соблюдение единых стандартов, что в конечном счете повысит доверие к крипто-рынку на международной арене. Тем не менее, подобные изменения столкнутся с немалыми препятствиями - как юридическими, поскольку принцип свободного движения услуг является основой европейского единого рынка, так и политическими, учитывая разницу интересов и подходов различных стран. Помимо этого, криптовалютная отрасль динамична и технически сложна, что требует от регуляторов не только юридической компетентности, но и глубокого понимания технологий и процессов. В заключение стоит отметить, что действия Франции могут послужить примером для иных стран в ЕС и за его пределами, подчеркивая важность координации усилий на международном уровне для создания сбалансированной и эффективной нормативной среды для криптовалют. Время покажет, насколько успешно данная инициатива повлияет на реформы в секторе и какую роль сможет сыграть ESMA в выстраивании справедливого и безопасного рынка цифровых активов.
.
