В последние годы мир финансов стремительно меняется под воздействием технологии блокчейн и цифровых валют, и стабильные монеты, или стейблкоины, стали важной составляющей этой трансформации. При этом рынок стейблкоинов сегодня оценивается в несколько сотен миллиардов долларов, однако большая часть этого сегмента сосредоточена вокруг привязанных к доллару США токенов. Такая ситуация вызывает беспокойство у европейских регуляторов и экспертов, поскольку доминирование долларовых стейблкоинов может привести к ослаблению евро и, в конечном итоге, к потере Европы влияния в глобальной финансовой системе. Лоренцо Бини Смагхи, бывший член правления Европейского центрального банка и в настоящее время председатель Совета директоров Société Générale, выразил чёткую позицию по этому вопросу. Он настоятельно призывает Европейский союз и Европейский центральный банк активнее поддерживать развитие евро-стейблкоинов и создавать единую нормативно-правовую базу, которая бы стимулировала инновации и обеспечивала безопасность цифровых активов.
Его аргументы строятся на том, что без подобной поддержки Европа рискует остаться в стороне от важнейшего этапа цифровой трансформации финансового сектора. В статье, опубликованной Financial Times, Бини Смагхи подчеркнул, что сумма всех стейблкоинов на рынке составляет около 255 миллиардов долларов, из которых доля токенов, привязанных к доллару США, достигает 241 миллиарда. В то же время евро представлен минимально, что свидетельствует о технологическом и институциональном отставании Европы в данном направлении. Такой дисбаланс не может не отражаться на финансовом суверенитете Евросоюза, поскольку долларовые токены всё активнее используются для платежей и сбережений в глобальном масштабе. Проблема заключается не только в этом, но и в потенциальном оттоке депозитов и ликвидности из банков еврозоны на платформы, привязанные к доллару.
Это ослабит контроль Европейского центрального банка над денежным обращением и снизит его способность эффективно управлять процентными ставками и регулировать финансовые рынки в случае кризисных ситуаций. Одним из важных шагов на пути к укреплению цифрового евро и расширению применения евро-стейблкоинов является принятие Европейским союзом закона Markets in Crypto-Assets (MiCA). Этот законопроект призван создать надёжные и прозрачные рамки для выпуска и обращения криптоактивов, в том числе стейблкоинов. В соответствии с MiCA эмитенты токенов обязаны поддерживать их обеспечением в виде наличных денежных средств или высококлассных государственных облигаций, что существенно снижает риски для инвесторов и пользователей. Однако несмотря на существование данного регуляторного инструментария, евро по-прежнему недостаточно представлен в сегменте стейблкоинов из-за осторожного подхода как регулирующих органов, так и коммерческих банков к инновациям и цифровым активам.
Многие европейские финансовые институты пока не спешат внедрять новые технологии, ограничиваясь классическими методами работы, что вновь ставит Европу в менее выгодное положение по сравнению с другими регионами. Компания Société Générale, где Лоренцо Бини Смагхи исполняет обязанности председателя, уже предприняла важные шаги в этом направлении. В 2023 году банк запустил собственный евро-стейблкоин, а в прошлом месяце — токен, привязанный к доллару США. Эти инициативы служат примером того, как финансовые организации могут способствовать развитию цифровых активов и укреплять позиции евро на международной арене. Критически важно, чтобы банковский сектор и регуляторы действовали синхронно, формируя единые стандарты и инфраструктуру для стейблкоинов на базе евро.
Такая координация сможет не только повысить эффективность финансовых операций и упростить трансграничные платежи, но и способствовать интеграции европейских рынков капитала. Это позволит установить более тесные связи между национальными экономиками и повысить устойчивость финансовой системы Евросоюза. Отсутствие решительных действий по внедрению и поддержке евро-стейблкоинов может привести к росту зависимости Европы от долларовых цифровых активов и платформ, что не только снизит роль евро в мировой финансовой системе, но и поставит под угрозу денежный суверенитет континента. Евросоюз рискует оказаться в положении, когда он не сможет влиять на движение капиталов и финансовые процессы так же эффективно, как сегодня. Кроме того, поддержка евро-стейблкоинов — это не только вопрос финансовой политики, но и стратегический вызов в условиях глобальной цифровой конкуренции.
Цифровые валюты центральных банков (CBDC) и стейблкоины будут играть ключевую роль в будущем технологическом ландшафте всех крупных экономик. Европейская интеграция в этот процесс укрепит её экономическую позицию и создаст условия для инноваций в финансовом секторе. Необходимо отметить, что инициатива по продвижению евро-стейблкоинов гармонично вписывается в более широкую стратегию цифровизации и устойчивого развития, которую проводит Европейский союз. Внедрение безопасных и эффективных цифровых платежных средств позволит улучшить финансовую инклюзию, сократить издержки и повысить прозрачность трансакций, что будет выгодно как для обычных потребителей, так и для бизнеса. Проблемы и вызовы на пути к полной интеграции евро-стейблкоинов, безусловно, существуют.
Необходимо решить вопросы нормативного контроля, защиты данных, кибербезопасности, а также обеспечить прозрачность и понимание новых цифровых продуктов среди широкой аудитории. Тем не менее, оттягивание процесса поддержки и развития этих технологий чревато гораздо более серьёзными последствиями, включая экономическую изоляцию и утрату значительной части финансового влияния на мировой арене. Таким образом, призыв Бини Смагхи служит важным сигналом для европейских политиков и финансовых институтов о необходимости переосмысления своей позиции и принятия активных мер в области цифровых валют. Поддержка евро-стейблкоинов — не только возможность сохранить лидерство в международных финансах, но и шанс добиться более высокой степени интеграции и инновационного развития внутри Европы. В заключение стоит подчеркнуть, что время играет против Европы.
